Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
Événements
Le 25 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires de 63,5 milliards de RMB en 2021, en hausse de 44%; Le bénéfice net a augmenté de 127% pour atteindre 8,2 milliards de RMB. 2022q1 chiffre d’affaires de 24,7 milliards de RMB, en hausse de 132%; Le bénéfice net a atteint 5,2 milliards de RMB, en hausse de 513% et 130% respectivement; Le bénéfice net de Q1 est proche de la limite supérieure de la plage de prévision précédente, et le bénéfice non net déduit de Q1 est légèrement supérieur à la limite supérieure de la prévision et légèrement supérieur aux attentes du marché.
Entre – temps, la société a publié une mise à jour sur l’état d’avancement de la planification du développement des activités de silicium et de piles de 2020 à 2023 et des perspectives de planification de 2024 à 2026, et a proposé un dividende de 9,12 yuans (taxes incluses) par 10 actions, avec un taux de dividende allant jusqu’à 50%.
Évaluation du rendement
La rentabilité du silicium s’est considérablement améliorée et l’indice de production a continué d’être optimisé. En 2022, en tant que goulot d’étranglement, le silicium polycristallin a continué de bénéficier de bénéfices substantiels: les ventes de polysilicium en 2021 ont atteint 107700 tonnes, en hausse de 24% d’une année sur l’autre; La marge brute a augmenté de 35 PCT à 71,8%. À la fin de 2021, la capacité de production de polysilicium de la compagnie était de 180000 tonnes et la capacité de production en construction était de 170000 tonnes, dont 50 000 tonnes de Baotou devraient être mises en production d’ici le milieu de 2022 et 120000 tonnes de Leshan devraient être mises en production d’ici 2023. Tous les indices de production de polysilicium de l’entreprise ont été continuellement optimisés, la consommation globale moyenne d’énergie par Unit é a diminué de 12% et la consommation de vapeur de 55%. Nous nous attendons à ce que le silicium, en tant que goulot d’étranglement de la chaîne industrielle, reste relativement élevé tant en termes de prix des produits que de rentabilité en 2022.
En 2022, la rentabilité devrait être restaurée en permanence: les ventes de batteries et de composants de l’entreprise en 2021 seront de 35 GW, en hausse de 58%, et la marge brute de la batterie monocristalline sera de 8,3%. À la fin de 2021, la capacité de production de la batterie était de 45gw, et la grande taille représentait plus de 70%. L’indice technique de la ligne pilote de 1gw hjt + 1gwtopcon a été continuellement amélioré et a maintenu l’industrie leader. Nous nous attendons à ce que la relation entre l’offre et la demande de grandes batteries se resserre progressivement et que la rentabilité continue de s’améliorer avec la libération de l’approvisionnement en silicium de l’industrie en 2022.
La quantité de silicium polycristallin a augmenté rapidement, ce qui a entraîné une forte augmentation de la performance de Q1: la nouvelle capacité de production de silicium de Q1 de l’entreprise a grimpé en douceur, les ventes ont augmenté de plus de 60% à 48 000 tonnes, et le prix de vente moyen prévu est essentiellement le même que celui de Q4. Compte tenu de la baisse du prix du silicium dans l’industrie des matières premières de Q1, on estime que le bénéfice unitaire de silicium a augmenté par rapport à celui de Q4. Le bénéfice des piles superposées a été réparé par rapport à celui de Q4, ce qui a entraîné une augmentation du bénéfice net de q
L’expansion de la production et l’augmentation de la vitesse de silicium, avec une capacité prévue de 800000 à 1 000000 tonnes en 2026: la compagnie a publié le dernier plan de capacité, qui prévoit que la capacité de silicium atteindra 230 / 350000 tonnes d’ici la fin de 2022 / 2023, soit 1 / 60 000 tonnes de plus que la limite supérieure de l’intervalle de planification précédent; Entre – temps, l’entreprise a annoncé que la capacité de production prévue de silicium et de plaquettes de batterie atteindra respectivement 800 – 1 million de tonnes et 130 – 150 GW d’ici 2024 à 2026. La planification de la capacité de pointe, une forte force d’exécution et une accumulation suffisante de capital et de technologie aideront l’entreprise à maintenir sa position de leader absolu dans l’industrie du silicium et des plaquettes de batterie.
Ajustement des bénéfices et suggestions d’investissement
Selon nos dernières prévisions sur le volume des expéditions de la compagnie, les prévisions de bénéfice net pour 2022 – 23 ont été légèrement révisées à la hausse à 17,9 milliards de RMB et 18,4 milliards de RMB respectivement, et le bénéfice net prévu pour 2024 est de 19,2 milliards de RMB, ce qui correspond à 3,98, 4,08 et 4,27 RMB pour le SPE, et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
Conseils sur les risques: l’épidémie s’est aggravée au – delà des attentes, l’échelle d’expansion de la production de l’industrie a dépassé les attentes et les changements technologiques ont dépassé les attentes.
