China Jushi Co.Ltd(600176) ( China Jushi Co.Ltd(600176) )
L’événement China Jushi Co.Ltd(600176)
Au cours du premier trimestre, le boom du Roving s’est poursuivi, tandis que la performance des fils électroniques a été légèrement plus faible. Au premier trimestre de 2022, le boom du roving de fibre de verre s’est poursuivi, ce qui a entraîné une forte croissance des résultats de l’entreprise. Au premier trimestre, le prix global du Roving était élevé. Le prix moyen de sortie du fil direct Q1 enroulé 2400 Tex du fabricant principal de fibres de verre était de 6226 yuan / tonne, en hausse de 5,78% par rapport à l’année précédente et en baisse de 0,42% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre, la demande à l’étranger était forte et les exportations de fibres de verre Roving ont considérablement augmenté. Les exportations de fibres de verre Roving en janvier / février / mars ont été de 7,14 / 6,46 / 90,1 millions de tonnes, en hausse de 94% / 52% / 62% par rapport à l’année précédente. Les fils électroniques se sont légèrement affaiblis au premier trimestre, les prix ayant fortement chuté en raison de la libération de la capacité des fils électroniques. Le prix moyen des fils électroniques g75 des principaux fabricants au premier trimestre 2022 était de 11 431 yuan / tonne, en baisse de 10,42% d’une année sur l’autre et de 28,63% d’une année sur l’autre.
La rentabilité de l’entreprise s’est encore améliorée. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé une marge bénéficiaire brute de 44,57%, en hausse de 1,05 point de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 1,38 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net des ventes a atteint 36,81%, en hausse de 10,07 points de pourcentage d’une année sur l’autre et de 6,51 points de pourcentage d’une année sur l’autre. La rentabilité de l’entreprise a continué d’augmenter. En tant qu’entreprise leader dans l’industrie de la fibre de verre, l’entreprise continue d’accélérer la mise à niveau de la fabrication intelligente, de réduire les coûts de production grâce à la transformation technique et de former des systèmes de contrôle des coûts tels que la « méthode d’augmentation des économies et de réduction des coûts de travail ». En outre, en tant qu’entreprise ayant la capacité de production la plus importante au monde, l’entreprise bénéficie d’avantages évidents en matière d’économie d’échelle. Le taux des d épenses de l’entreprise a considérablement diminué au premier trimestre. Au cours de la période Q1, le taux des dépenses était de 8,93%, en baisse de 2,51 points de pourcentage d’une année sur l’autre, dont 0,73% / 3,12% / 2,70% / 2,38% pour les dépenses de vente / gestion / R & D et 0,14 / 1,19 / 0,41 / 0,78% d’une année sur l’autre.
Au cours des 22 dernières années, la capacité de production a continué d’augmenter et la position de leader de l’industrie a encore été consolidée. On s’attend à ce que l’entreprise continue d’être mise en service en 2022: la ligne de production intelligente de 100000 tonnes de fil électronique par an de Jushi (Tongxiang) et la ligne de production de 120000 tonnes de fil de fibre de verre par an de Jushi Egypt. Avec l’expansion progressive de la capacité de production de l’entreprise, l’avantage d’échelle continue d’augmenter, de sorte que l’entreprise occupe une position dominante plus forte dans la capacité d’approvisionnement en produits et le droit de tarification, et de consolider davantage la position de leader de l’industrie de la fibre de verre de l’entreprise.
L’ajustement structurel est toujours la direction du développement futur, les nouveaux domaines d’application des tronçons moyen et haut de gamme en aval ont de vastes perspectives. L’entreprise ajuste en temps opportun la structure des produits en fonction de l’évolution de la demande du marché et améliore continuellement la proportion de la production et de la vente de produits spéciaux de haute qualité et difficiles, respectueux de l’environnement et spéciaux. La certitude de la demande dans le domaine des économies d’énergie et de la protection de l’environnement favorisera la pénétration accélérée des produits en fibre de verre en raison de l’impact de la politique « double carbone »; L’accélération de l’expansion de l’industrie de l’énergie éolienne devrait entraîner une augmentation de la demande sur le marché des fils d’énergie éolienne; La tendance à la légèreté des nouveaux véhicules énergétiques élargit les perspectives des fils de fibres de verre hachés.
En tant que chef de file de l’industrie de la fibre de verre, la proposition d’investissement présente des avantages évidents en termes de coût, d’échelle, de technologie, de marque, etc. Avec l’amélioration de la perméabilité des produits en fibre de verre et l’ajustement continu de la structure des produits de l’entreprise, l’entreprise a un grand espace de développement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 22 à 24 ans est de 65 / 71 / 79 milliards de RMB et que le bénéfice par action de 22 à 24 ans est de 1,62 / 1,78 / 1,96 RMB, ce qui correspond à un ratio P / e de 8,85 / 8,02 / 7,28. Maintenir la cote « recommandée » en fonction des bonnes attentes de l’entreprise en matière de développement.
Le risque indique le risque que la nouvelle capacité de production de l’industrie dépasse les attentes; Les applications en aval nécessitent moins de risques que prévu.
