Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) ( Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) )
Événement: Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 12 824 milliards de RMB, soit + 75,46% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 47 667 milliards de RMB, soit + 60,77% d’une année sur l’autre et + 6,07% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2 702 millions de RMB, soit + 63,09% d’une année sur l’autre et – 24,01% d’une année sur l’autre. La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 0,15 RMB (impôt inclus) par action, soit un montant total de 1 515 millions de RMB.
Commentaires: en 2021, la performance de l’entreprise a augmenté de façon significative, principalement en raison de la contribution progressive de Zhejiang Petrochemical Company. Zhejiang Petrochemical Company a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 117,5 milliards de RMB au cours de l’année, soit + 81% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net a atteint 22,3 milliards de RMB, soit + 99% d’une année sur l’autre. Entre – temps, le boom de l’industrie du raffinage et de la chimie a entraîné une amélioration constante de la qualité des revenus, avec une marge bénéficiaire brute de 26,51% en 2021, en hausse de 6,8 PCT par rapport à l’année précédente. La performance de l’entreprise au quatrième trimestre a diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de deux raisons: 1) L’augmentation des coûts des matières premières, comme le pétrole brut, et la réduction de la production du côté de la demande dans le contexte de la politique de « double contrôle » a entraîné une baisse de la différence de prix de certains produits. Selon l’annonce, Zhejiang Petrochemical phase II Atmospheric and Depression and other public works devices have been put into Operation on 1 November 2020, and the Ministry of Commerce issued a quota of 12 Million tons of Crude Oil for Zhejiang Petrochemical phase II on 25 October 2021; Le niveau de démarrage de l’unit é de phase II a été affecté dans une certaine mesure. À l’heure actuelle, le premier lot de quotas de pétrole brut émis par le Ministère du commerce et le quota de 20 millions de tonnes obtenu par Zhejiang Petrochemical Company sont estimés à 3,4 millions de tonnes par mois. Le quota délivré peut garantir la production normale de 2022h1 de l’entreprise (historiquement, le deuxième lot de quotas sera délivré en juin). Plus tard, avec la deuxième phase de Zhejiang Petrochemical progressivement solidifiée, on s’attend à ce que la performance de l’entreprise soit davantage soutenue.
L’augmentation de la phase II de Zhejiang Petrochemical Company devrait former un soutien à la performance en termes de revenus induits par le volume: le prix actuel du pétrole brut est élevé, la demande est relativement faible en raison de l’impact répété de l’épidémie, et l’écart de prix de certains produits diminue évidemment. Selon les données de Wind, l’écart de prix des produits pétroliers raffinés, l’écart de prix PE et l’écart de prix Px ont diminué respectivement de 11,24%, 33,15% et 37,10% au premier trimestre, ce qui a exercé une pression progressive sur la performance des raffineries. Cependant, la deuxième phase de Zhejiang Petrochemical Company devrait se solidifier progressivement au cours de l’année ou fournir un soutien solide à la performance. Dans le même temps, en 2022, le Ministère du commerce a délivré le premier contingent d’exportation de produits pétroliers raffinés et la société a obtenu un contingent d’exportation de 1,34 million de tonnes, ce qui lui confère un avantage comparatif dans le raffinage privé.
La disposition du produit continue de s’étendre, en se concentrant sur les attributs de croissance de l’entreprise: selon le rapport annuel de l’entreprise, la phase II de Zhejiang Petrochemical Co., Ltd. A été entièrement mise en service, avec plus de produits chimiques fins en aval du projet de phase I, y compris LDPE, HDPE, LLDPE, Eva photovoltaïque, polycarbonate et butadiène et d’autres produits chimiques à haute valeur ajoutée. Entre – temps, l’annonce de l’entreprise met l’accent sur la recherche et le développement de nouveaux matériaux. α- Le projet oléfine a été enregistré; Le catalyseur d’hydrogénation de 20 000 tonnes / an, en coopération avec l’uop, est également sur le point d’être lancé. La plaque PTA, l’unit é de première et de deuxième ligne de Yisheng New Materials et 50 000 tonnes de rpet de qualité alimentaire ont été mises en production avec succès au cours de l’année; Une capacité supplémentaire de 90 000 tonnes de PET a continué de progresser. On s’attend à ce que 70 000 tonnes de film haut de gamme de la plaque de polyester soient mises en service cette année, et le projet de fibres différenciées de 500000 tonnes de la phase II de Shengyuan continue de progresser. Sous l’appui du projet de raffinage et de chimie, l’expansion de la carte des produits de l’entreprise et le codage continu de divers produits à haute valeur ajoutée devraient contribuer davantage aux bénéfices positifs de l’entreprise.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’investissement buy – A. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera de 15743, 17299 et 20267 milliards de RMB, respectivement.
Conseils sur les risques: la situation épidémique se détériore à plusieurs reprises, le risque de fluctuation des prix des matières premières, le risque de quotas de matières premières, le risque de fluctuation des prix des produits, le risque de construction de projets inférieurs aux prévisions, etc.
