Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) ( Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
Principaux points de vue
La société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 14778 milliards de RMB, soit + 5,44% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4478 milliards de RMB, soit + 119,58% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 4482 milliards de RMB, soit + 108,57% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à environ 4769 milliards de RMB, soit + 115419% d’une année sur l’autre. En 2021, la production de chlorure de potassium de la compagnie était d’environ 5029600 tonnes, les ventes d’environ 4736900 tonnes et les stocks d’environ 709100 tonnes; La production de carbonate de lithium est d’environ 22 700 tonnes, les ventes d’environ 19 300 tonnes et les stocks d’environ 3 435 tonnes. La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires atteint 7 617 milliards de RMB, soit + 152,50% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3497 milliards de RMB, soit + 340,91% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 3480 milliards de RMB, soit + 343,33% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 4 501 millions de RMB, soit + 199,45% d’une année sur l’autre. Plaque de chlorure de potassium: au 22q1, la production de chlorure de potassium de la compagnie est d’environ 1,14 million de tonnes, et le volume des ventes est d’environ 1,45 million de tonnes. Le volume des ventes est supérieur de 310000 tonnes à la production, principalement parce que la compagnie a laissé plus d’inventaire en 2021. En ce qui concerne le prix de vente, la société a activement répondu à la politique de l’État d’assurer un prix stable de l’offre. Bien que le prix de vente du chlorure de potassium ait augmenté régulièrement, il est toujours inférieur au prix des engrais potassiques importés de la Chine.
Plaque de carbonate de lithium: la production de carbonate de lithium 22q1 de l’entreprise est d’environ 7 000 tonnes et le volume des ventes est d’environ 6 700 tonnes. L’entreprise a également conservé une partie de ses stocks de carbonate de lithium en 2021, qui n’ont pas diminué au 22q1. En outre, la ligne de production de carbonate de lithium de l’entreprise a un taux d’utilisation de la capacité relativement faible en hiver et devrait revenir à la production à pleine capacité au deuxième trimestre. En ce qui concerne le prix de vente, l’entreprise adopte principalement la méthode de tarification du marché, de sorte que le prix de vente sera plus proche du prix du marché au comptant.
Les deux principaux secteurs d’activité sont dans un cycle de prospérité élevé: l’entreprise compte sur l’avantage stratégique unique de Qinghai Chaerhan Salt Lake en matière de ressources et occupe une position stratégique très importante dans l’exploitation des ressources du lac Salt, devenant ainsi une entreprise à double chef de file en matière d’engrais potassiques et d’extraction de lithium du lac Salt en Chine. Avec une capacité de production de chlorure de potassium de 5 millions de tonnes par an, la société est le plus grand producteur de chlorure de potassium en Chine, représentant plus de 60% de la capacité totale de la Chine; À l’heure actuelle, des cas de force majeure se produisent fréquemment à l’étranger, ce qui entraîne une hausse des prix mondiaux de la potasse. La capacité de production actuelle de carbonate de lithium de l’entreprise est de 30 000 tonnes / an, qui est le plus grand producteur d’extraction de lithium à partir de lacs salés en Chine. L’entreprise a un avantage de coût relativement élevé et a encore un grand potentiel d’expansion de la production. À l’heure actuelle, l’offre et la demande de lithium sont florissantes et le prix du carbonate de lithium est à un niveau record. La Chine est riche en ressources en lithium et se concentre sur les ressources du lac salé. L’entreprise espère profiter pleinement des dividendes stratégiques du développement du lac salé Qinghai.
Indice de risque: les prix de la potasse et du lithium n’ont pas augmenté comme prévu; L’expansion de la production de carbonate de lithium a été plus lente que prévu.
Suggestions d’investissement: augmenter les prévisions de bénéfices et maintenir la cote d’achat.
Selon les prévisions révisées à la hausse, le chiffre d’affaires de la compagnie en 2022 – 2024 est estimé à 328,64 / 320,38 / 35135 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 122,4% / – 2,5% / 9,7%, et le bénéfice net attribuable à la société mère est de 152,37 / 155,74 / 16842 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 240,2% / 2,2% / 8,1%; L’EPS dilué est de 2,80 / 2,87 / 3,10 RMB et le cours actuel des actions correspond à un pe de 9,5 / 9,3 / 8,6x. Compte tenu de l’avantage unique de l’entreprise en matière de ressources dans le lac salé d’itochathar Khan, l’entreprise est en position de leader absolu dans les domaines de l’engrais potassique et de l’extraction du lithium dans le lac salé en Chine. En particulier, la capacité future de l’entreprise dans le domaine de l’extraction du lithium dans le lac salé devrait atteindre une expansion rapide, et elle devrait profiter pleinement des dividendes de développement apportés par le cycle de boom élevé de l’industrie du lithium, augmenter les prévisions de bénéfices pour 2022 et maintenir la cote d ‘« achat ».
