Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) ( Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de l’année 2022, 2022q1. La compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 746 millions de RMB, en hausse de 64,71% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 67 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 30,64% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net de 63 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 39,40% d’une année sur l’autre. Si l’on exclut les facteurs de consolidation, on obtient un chiffre d’affaires d’environ 140 millions de RMB et un bénéfice d’environ 7 millions de RMB. Le taux de croissance du côté des revenus de la partie de la croissance endogène de la société est d’environ 33% et le taux de croissance du côté des bénéfices est d’environ 18%.
Point de vue de base: les revenus et les bénéfices sont conformes aux attentes. L’extension interne de l’entreprise a été stimulée de façon synchrone, et le côté des revenus a connu une forte croissance. Le taux de croissance du côté des bénéfices était inférieur au taux de croissance du côté des revenus principalement en raison: ① Le bénéfice brut de l’éclairage à gauche du tableau combiné était faible; Le coût des matières premières augmente évidemment; Tous les taux de dépenses sont élevés pendant la période d’expansion de l’entreprise. Au cours de la période visée par le rapport, les progrès réalisés dans les secteurs de la lutte contre les incendies industriels et du stockage d’énergie de l’entreprise ont été les principaux points saillants de l’exploitation, ce qui indique que l’entreprise est entrée dans la période de transition des activités. L’entreprise fait partie d’une industrie manufacturière rare qui a une amélioration continue des activités traditionnelles (lutte contre les incendies à usage général) + une deuxième courbe de croissance claire (évacuation d’urgence) + des activités haut de gamme qui apportent la catalyse (PAN – industrie / stockage d’énergie).
Commentaires:
L’épitaxie endogène s’est développée de façon synchrone et le revenu a considérablement augmenté. Dans le contexte de l’épidémie en Chine, l’entreprise a réagi activement à la gestion des stocks, au suivi logistique et à la liaison des capacités, ce qui a permis à chaque secteur d’activité de se développer sans heurt. Les services généraux d’alarme incendie ont connu une croissance régulière, la marque qingbiao et les services à l’étranger ont été relativement stables et la marque Jiuyuan a continué de croître à un taux de plus de 40%; Les services d’éclairage de secours et d’évacuation intelligente ont maintenu une tendance à la croissance rapide, avec une croissance de plus de 200% par rapport à la même période l’an dernier; Les activités d’extinction d’incendie et de détection de gaz ont maintenu une croissance constante et rapide. Le secteur Pan – industriel de la lutte contre les incendies a entraîné une augmentation significative des activités, avec des expéditions de plus de 10 millions de RMB, et les activités de stockage d’énergie et de lutte contre les incendies progressent rapidement.
Au cours de la période d’expansion de l’entreprise, la rentabilité est sous pression et le taux de croissance des bénéfices est inférieur au taux de croissance des revenus. En ce qui concerne la marge bénéficiaire brute: en 2022, la marge bénéficiaire brute de la société Q1 était de 39,19%, soit – 3,52 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison: ① Le prix des matières premières telles que les composants électroniques et les câbles a augmenté et le coût de la société a été supporté; Ajustement de la structure opérationnelle de l’entreprise et augmentation de la proportion d’opérations d’évacuation d’urgence. L’entreprise encourage activement la R éduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité par l’intermédiaire du mode d’achat externe + R & D interne, renforce la promotion de la puce « ibis» auto – développée pour réaliser l’auto – fabrication des pièces de base et maintenir la marge brute de l’entreprise dans une plage contrôlable. En ce qui concerne le taux des dépenses: au premier trimestre de 2022, le taux des dépenses au cours de la période est de 35,75%, soit + 50,10% d’une année sur l’autre, dans laquelle le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et le taux des dépenses financières sont respectivement de + 9,26, + 3,57, + 4,12 et – 0,90 PCT d’une année sur l’autre. L’échelle de l’entreprise a augmenté les ventes, la gestion, la recherche et le développement, les dépenses atteignant respectivement 1,1, 0,6 et 0,5 milliard, en hausse de 67%, 40% et 53% d’une année sur l’autre. Compte tenu de ce qui précède, le taux d’intérêt net de la compagnie au premier trimestre était de 9,85%, soit – 1,36 PCT d’une année sur l’autre. Nous prévoyons qu’à l’avenir, l’optimisation du contrôle interne de l’entreprise sera renforcée et que la pression du côté des dépenses ralentira au cours de l’année à mesure que l’amortissement important des dépenses d’incitation au capital prendra fin. Flux de trésorerie: Au cours du premier trimestre, les flux de trésorerie opérationnels de la compagnie se sont élevés à 350 millions de RMB, en raison du modèle d’entreprise de la compagnie, et les paiements seront recouvrés centralement au cours du quatrième trimestre. En 2022, les flux de trésorerie opérationnels de la compagnie au cours du premier trimestre ont augmenté de 21,65% d’une année sur l’autre, ce qui montre une nette amélioration, principalement en raison du renforcement de la gestion des comptes débiteurs de la compagnie. La plaque de protection contre l’incendie Pan – industrielle et la plaque de stockage d’énergie progressent évidemment, la protection contre l’incendie intelligente aide à la modernisation industrielle, l’entreprise entre dans la période de transition des affaires. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a fait des progrès positifs et ordonnés dans la lutte contre les incendies dans l’ensemble de l’industrie, expédiant plus de 10 millions de RMB, et a remporté successivement des soumissions pour des projets représentatifs tels que Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Fujian Industrial Park, Ningde Fuding Times Lithium Battery Workshop, Avic Lithium Power, etc.; En ce qui concerne le stockage de l’énergie et la lutte contre l’incendie, l’entreprise continue d’enrichir et d’itérer le système multidimensionnel, multidimensionnel et combiné de produits de stockage de l’énergie « détection + extinction d’incendie », afin de promouvoir l’atterrissage du projet et la coopération multidimensionnelle. Récemment, l’entreprise s’est classée au premier rang de la « capacité d’innovation des entreprises de stockage d’énergie et de sécurité – incendie » de la Cesa China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) et de la branche d’application du stockage d’énergie de la Physical Power Industry Association. Dans le domaine de la lutte intelligente contre les incendies, la société a réalisé des projets de gestion de la sécurité incendie à Huangshi City, Nanjing Logistics Center et Guangxi Vocational and Technical College au cours de la période considérée. Selon les informations du rapport annuel de 2021, le nombre actuel d’unités en ligne de « Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) cloud» dépasse 22 000 et le nombre de points en ligne dépasse 1,5 million. La Force des produits de l’entreprise continue de progresser vers le Haut de gamme et de promouvoir activement la modernisation industrielle afin de renforcer la compétitivité globale de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: on estime que le revenu d’exploitation de 2022 – 2024 sera de 52,07, 72,94 et 10 235 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 34,8%, 40,1% et 40,3%, et que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 6,70, 9,05 et 1 222 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 26,5%, 35,0% et 35,1%, respectivement. Le SPE est respectivement de 1,92, 2,59 et 3,50 RMB, et le PE correspondant est respectivement de 16,2, 12,0 et 8,9 fois. La note « buy – A» est maintenue.
Indice de risque: concurrence accrue sur le marché; L’expansion du marché de l’évacuation d’urgence n’a pas été aussi rapide que prévu; L’expansion des activités industrielles n’a pas été aussi rapide que prévu; Les créances irrécouvrables augmentent en raison d’un recouvrement plus faible que prévu; La mauvaise gestion des grands actionnaires a nui aux sociétés cotées.
