Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) ( Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
Résumé des résultats
Le 25 avril, la compagnie a publié son rapport trimestriel de 22 ans. Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3326 milliards de RMB, soit + 58,40% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 136 millions de RMB, soit + 15,47% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
Amélioration significative par rapport à l’année précédente, nouvelle énergie ou augmentation marginale majeure de la contribution. Grâce à l’amélioration constante de la capacité de production, la production et la vente de nouveaux matériaux au 22q1 ont augmenté d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation des bénéfices de l’entreprise. Au cours de la même période, le prix moyen du cuivre LME a augmenté de + 18% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une forte augmentation du chiffre d’affaires de la compagnie d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation du volume et du prix. Par rapport à 21q4, le bénéfice net de 22q1 attribuable à la société mère a augmenté de 184% par rapport à celui de 48000000 RMB. Après avoir éliminé l’impact de la dépréciation d’un paiement anticipé de 21q4 de 39000000 RMB, la performance de la société s’est nettement améliorée par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que l’ampleur des changements dans la production et la commercialisation de nouveaux matériaux au 22q1 ne soit pas évidente en raison des vacances du Festival de printemps et de l’impact de la situation épidémique. Nous estimons que l’amélioration du rendement par rapport à l’année précédente provient principalement du nouveau secteur de l’énergie.
Les avances reçues ont considérablement diminué ou indiquent une amélioration des expéditions dans le nouveau secteur de l’énergie. En raison de la forte augmentation du coût du silicium et des frais de transport maritime, la société n’a expédié que 246 MW de modules photovoltaïques au cours de l’année 21, et l’inventaire à la fin de l’année a atteint 369 MW, ce qui a entraîné une perte d’énergie de 80 millions de RMB au cours de l’année 21. Le premier rapport trimestriel montre que le montant de la dette contractuelle de la société est tombé de 730 millions de RMB au début de l’année à 190 millions de RMB, principalement en raison de l’expédition successive de produits correspondants pour les paiements anticipés importants reçus par les nouveaux clients énergétiques au cours des 21 dernières années. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires annuel de New Energy s’est élevé à 770 millions de RMB, et la dette contractuelle de 22q1 a considérablement diminué. Nous estimons que le volume des expéditions de New Energy Q1 a augmenté de façon significative, ce qui a entraîné une amélioration des bénéfices par rapport à l’année précédente.
Il n’y a pas de changement dans la logique de l’augmentation de la quantité.
Volume: 50 000 tonnes de bandes spéciales d’alliage peuvent être fournies par lots dans le domaine de l’électronique automobile après avoir obtenu la certification en 22 ans. En outre, d’autres projets d’expansion de la capacité de production de barres, de fils et de fils minces sont progressivement mis en œuvre. Le volume des ventes de produits d’alliage en 23 ans devrait augmenter de plus de 40% par rapport à 21 ans.
Avantages: 1) l’aval du projet de 50 000 tonnes de tôles et de bandes est principalement utilisé dans l’électronique automobile, et les coûts de traitement seront évidemment augmentés par rapport au domaine traditionnel; Le bénéfice brut de la ligne de production en stock est passé de 62,68 millions de yuan / t en 20 ans à 63,01 millions de yuan / t en 21 ans. Le changement de calibre des coûts de transport au cours des 21 dernières années a eu un impact négatif sur la marge brute en tonnes. Si l’on exclut l’impact, la marge brute par tonne de l’entreprise augmentera de façon plus significative, ce qui confirme la tendance à la hausse de la demande en aval. La mise en service de nouveaux projets haut de gamme et la demande de lignes de production de stocks haut de gamme entraîneront conjointement l’augmentation du bénéfice brut de l’entreprise par tonne.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
On prévoit que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 5,8 / 7,9 / 900 millions de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, soit + 87,7% / + 35,0% / + 14,5% d’une année sur l’autre, ce qui permettra d’atteindre l’eps0. 74 / 1.00 / 1.14 Yuan, correspondant à pe13 / 9 / 8 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’expansion de la production n’a pas été aussi rapide que prévu, les ventes en aval n’ont pas été aussi bonnes que prévu, les prix du cuivre ont fluctué, les actions restreintes ont été libérées et le taux de change a fluctué.
