Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Événements:
Le 25 avril, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) a publié le premier rapport trimestriel de 2022: au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 41784 milliards de RMB, en hausse de 33,44% d’une année sur l’autre et de 9,33% d’une année sur l Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 5374 milliards de RMB, en baisse de 18,84% d’une année sur l’autre et en hausse de 5,23% d’une année sur l’autre; La marge brute a atteint 20,55%, en baisse de 11,58 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en hausse de 3,46 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net a atteint 13,22%, en baisse de 8,33 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 0,27 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement:
L’amélioration de la production et des ventes a entraîné une augmentation des revenus et des résultats du Q1 conformes aux attentes.
En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 41784 milliards de RMB, soit + 33,44% d’une année sur l’autre et + 9,33% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a connu une croissance rapide d’une année sur l’autre, principalement en raison de la libération progressive de la nouvelle capacité de production de l’entreprise et de l’augmentation substantielle de la production et des ventes. Parmi eux, la capacité de production de Yantai MDI et de Hungarian BC MDI a été améliorée en février et octobre 2021, ce qui a entraîné une augmentation de la capacité; Entre – temps, l’unit é Po / SM de la phase I de Big ethylene, les matériaux biodégradables pbat de 60 000 tonnes / an et les matériaux cathodiques TERNAIRES de 10 000 tonnes / an de la base Meishan ont également été mis en production avec succès à la fin de 2021, ce qui a entraîné une nouvelle augmentation des performances de l’entreprise en 2022.
En ce qui concerne le bénéfice net attribuable à la société mère, la société a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 5374 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, soit – 18,84% d’une année sur l’autre et + 5,23% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de la société a diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte augmentation des coûts des matières premières en amont et de l’énergie de la société européenne d’une année sur l’autre, dont le prix moyen du charbon de 5000 kcal de la société a atteint 1104 yuan / tonne au premier trimestre de 2022, soit + 70% d’une année sur l’autre; Le prix moyen du propane CP s’élevait à 803 $/ tonne, soit + 35% d’une année sur l’autre. La hausse des prix des matières premières a entraîné une baisse de la rentabilité. En 2022, la marge bénéficiaire brute de Q1 a atteint 20,55%, en baisse de 11,58% d’une année sur l’autre et en hausse de 3,46% d’une année sur l’autre. Par rapport au quatrième trimestre de 2021, la marge brute de la compagnie a augmenté, principalement en raison de l’ajustement des normes comptables de 2021 et du transfert du fret au coût d’exploitation, de sorte que la compensation pertinente a été effectuée au quatrième trimestre de 2021, ce qui a entraîné une augmentation substantielle du coût d’exploitation Au cours du trimestre en cours et une baisse de la marge brute. Du point de vue du taux d’intérêt net, au premier trimestre de 2022, le taux d’intérêt net de la société a atteint 13,22%, en baisse de 0,27 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Dans le contexte de la hausse des prix des matières premières en amont, la rentabilité globale est restée stable par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne les secteurs d’activité, les ventes de tôles de polyuréthane Q1 en 2022 ont atteint 950000 tonnes (YOY + 2,8%, YOY – 3,4%), avec un prix moyen de 16 457,5 yuan / tonne (YOY + 10,6%, YOY – 1,2%); Le volume des ventes de la plaque pétrochimique a atteint 3 millions de tonnes (YOY + 27,7%, YOY + 28,2%) et le prix moyen a atteint 6 265,6 yuan / tonne (YOY + 22,1%, YOY – 21,7%); Les ventes de produits chimiques fins et de nouveaux matériaux ont atteint 210000 tonnes (YOY + 27,7%, YOY – 7,6%), avec un prix moyen de 24 128,4 yuan / tonne (YOY + 31,6%, YOY + 17,7%).
En ce qui concerne le taux des dépenses de la période, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de la compagnie en 2022 Q1 est respectivement de 0,61% / 2,94% / 1,10%, soit – 2,33 / – 0,25 / + 0,17 PCT par rapport à l’année précédente et + 6,15 / – 1,22 / – 0,08 PCT par rapport à l’année précédente; Entre – temps, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société Q1 en 2022 ont atteint 4 051 milliards de RMB, en hausse de 34,18% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des liquidités reçues pour la vente de biens et la prestation de services au cours de la période en cours.
MDI price difference is short – term Pressure, Good Hope After the Epidemic profit repair
En raison de la hausse des prix des matières premières et de l’incidence de l’éclosion, la différence de prix de MDI est sous pression à court terme. Au cours du premier trimestre de 2022, le prix moyen du MDI polymérisé était de 20 311,11 yuan / tonne, soit – 4,91% d’une année sur l’autre et – 0,11% d’une année sur l’autre; La différence de prix entre le charbon MDI polymérisé et le benzène pur était de 13 898,24 yuan / tonne, soit – 17,00% d’une année sur l’autre et + 2,03% d’une année sur l’autre. Au 24 avril, le prix moyen du MDI polymérisé Q2 en 2022 était de 18 733,33 RMB / t, soit – 7,77% par rapport à l’année précédente; La différence de prix entre le charbon MDI polymérisé et le benzène pur était de 11 980,15 yuan / tonne, soit – 13,80% par rapport à l’anneau. Au cours du mois d’avril, les prix de l’IDM ont légèrement diminué par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’impact de l’épidémie, de la baisse de la demande causée par l’arrêt du démarrage des petites et moyennes entreprises en aval, et de l’impact négatif des contraintes logistiques sur le transport de marchandises. Avec le contrôle progressif de l’épidémie, la reprise du transport logistique et la reprise de la production par les fabricants en aval, la demande en aval devrait augmenter progressivement. Nous espérons que la rentabilité de MDI sera rapidement rétablie après l’épidémie.
Réaliser une mise en page Multi – domaines et accélérer l’expansion des nouveaux services de matériaux
L’activité des produits chimiques fins et des nouveaux matériaux est une autre grappe industrielle importante de Wanhua après l’activité du polyuréthane et de la pétrochimie. C’est l’orientation clé du développement futur de l’entreprise et a réalisé des percées continues au cours des dernières années. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires des produits chimiques fins et des nouveaux matériaux s’élevait à 5067 milliards de RMB, soit + 67,96% d’une année sur l’autre et + 8,72% d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, les nouveaux matériaux de l’entreprise couvrent des produits tels que ADI, résine aqueuse, PC, TPU, Amine spéciale, SAP, etc., et en 2021, l’activité ADI a réalisé le changement de rôle de suiveur à leader; Les ventes de résines à base d’eau de la Division des technologies émergentes ont considérablement augmenté et les activités relatives aux matériaux de batterie ont continué de progresser. La compétitivité des produits PC de la Division des polymères de haute performance a encore été améliorée et le taux d’exploitation des unités PC est à la fine pointe de la technologie en Chine. Dans le même temps, l’entreprise promeut activement la construction de nouveaux projets. Au cours des deux à trois prochaines années, les principaux produits mis en production seront concentrés sur la modification des polyoléfines, la modification des PC, les matériaux de batterie, le Nylon 12, le citral, les plastiques dégradables et d’autres domaines. Entre – temps, la société a l’intention de créer une nouvelle coentreprise dans la province du Zhejiang, Zhejiang baowan Carbon Fiber Co., Ltd., en collaboration avec l’industrie du carbone de Baowu, afin d’aménager le marché des fibres de carbone à base de Polyacrylonitrile (PAN) et d’élargir encore la disposition dans le domaine des Nouveaux matériaux.
La construction de nouveaux projets se poursuit et l’entreprise entre dans une période d’expansion rapide.
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Le 8 avril, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention d’investir 23,1 milliards de RMB dans le parc industriel Penglai Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) pour construire des projets d’intégration et de soutien de nouveaux matériaux de haute performance. À la fin du premier trimestre de 2022, les travaux de construction en cours de la compagnie s’élevaient à 29931 milliards de RMB, soit 44,06% des immobilisations. Récemment, à l’exception du parc industriel Penglai, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) (Ningxia) Co., Ltd. A été fondée le 10 mars, la formule d’information sur la participation du public pour le rapport d’analyse des risques de stabilité sociale du projet d’intégration de la chaîne industrielle de polyuréthane – éthylène phase II a été établie, et le projet Wanhua Fujian de 1,08 million de tonnes d’aniline a tenu une cérémonie de lancement. Avec l’atterrissage et la promotion continus du nouveau projet, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309)
La prévision des bénéfices et la notation des investissements tiennent compte de la rentabilité historique de la société et de l’impact de la situation épidémique. Nous ajustons la prévision des bénéfices. Le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est estimé à 25008, 31034 et 37653 milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à 9,5, 7,6 et 6,3 PE respectivement, et la notation d ‘« achat» est maintenue.
Les risques indiquent un ralentissement économique; La construction du projet n’a pas répondu aux attentes; Les fluctuations importantes du marché; Les nouveaux produits ne répondent pas aux attentes; Protection de l’environnement et production de sécurité; Une concurrence accrue dans la même industrie; Les prix des produits ont fortement chuté; Les prix des matières premières ont fortement augmenté.
