Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) ( Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) )
Principaux points d’investissement:
Événement: la société a publié le rapport sur les résultats de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 4,19 milliards de RMB, en hausse de 54,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 830 millions de RMB, en hausse de 78,6% par rapport à l’année précédente. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,31 milliard de RMB, en hausse de 55,3% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 270 millions de RMB, en hausse de 53,8% par rapport à l’année précédente.
La croissance des activités liées aux biopharmaceutiques de l’entreprise s’est accélérée. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,38 milliard de RMB pour les unités individuelles et les systèmes d’injection, en hausse de 13,1% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de l’unit é et du système de bio – ingénierie a atteint 910 millions de RMB, en hausse de plus de 300% d’une année sur l’autre. Nous estimons que le chiffre d’affaires de la plaque de bio – ingénierie a augmenté d’une année sur l’autre au cours des quatre trimestres, principalement en raison de la forte demande du marché et de l’accélération du volume des ventes des produits de l’entreprise approuvés par les clients en aval, et nous nous attendons à ce qu Le chiffre d’affaires de l’équipement médical et des consommables a atteint 500 millions de RMB, en hausse de 104,8% d’une année sur l’autre. Nous estimons que le volume de sacs jetables de l’entreprise au cours des quatre trimestres a dépassé la somme des trois trimestres précédents. Dans la Sous – région, la société a réalisé des revenus de 3,15 milliards de RMB en Chine et de 1,04 milliard de RMB à l’étranger, représentant environ 25% des revenus des entreprises à l’étranger.
La rentabilité de l’entreprise a considérablement augmenté en 2021. En 2021, les d épenses de vente, de gestion et de R & D de l’entreprise s’élevaient respectivement à 190 millions de RMB, 370 millions de RMB et 280 millions de RMB, représentant respectivement 4,6%, 15,7% et 6,8% des revenus, soit une augmentation annuelle de – 0,9 PP, – 0,3 PP et 1 pp. La baisse du taux des frais de vente et des frais généraux est principalement attribuable à la croissance rapide des revenus en 2021 et à l’inclusion d’une partie des commandes liées au covid – 19; L’augmentation du taux de d épenses de R & D est principalement due à l’augmentation rapide des investissements dans la R & D en raison de la disposition des médicaments biologiques, des produits et des consommables liés à la CGT par l’entreprise. La marge brute de vente en 2021 était de 46,1%, en hausse de 0,5 PP par rapport au troisième trimestre et de 4,3 PP par rapport à 2020; Le taux d’intérêt net des ventes est de 21,1%, en hausse de 3,3 PP par rapport à l’année précédente et de 0,5 PP par rapport au troisième trimestre de l’année précédente. La marge bénéficiaire de l’entreprise se situe au niveau supérieur de l’industrie, en hausse par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la proportion d’équipement lié aux biopharmaceutiques à marge brute élevée et des revenus à l’étranger.
La société propose d’augmenter le financement pour élargir la structure de ses activités. En mars 2022, la compagnie a annoncé qu’elle avait décidé d’augmenter le plan et que le montant total de la collecte de fonds proposée ne dépasserait pas 3,2 milliards de RMB. Il est prévu d’émettre jusqu’à 190 millions d’actions nouvelles à un maximum de 35 objets dans le cadre de cette augmentation fixe. Le projet d’investissement levé est principalement utilisé pour accroître la capacité de production d’équipement de préparation et la disposition des consommables d’équipement CGT. L’entreprise est en mesure de fournir aux clients des systèmes de séparation et de purification de l’acier inoxydable / Bioréacteur jetable, chromatographie, ultrafiltration et d’autres équipements et consommables liés à la production de biopharmaceutiques en amont et en aval. On s’attend à ce que l’entreprise augmente les investissements dans la distribution industrielle pertinente à l’avenir et saisisse la fenêtre de remplacement des importations de consommables d’équipements pharmaceutiques nationaux.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: il est prévu que le SPE de la société sera de 1,77 Yuan, 2,32 yuan et 3,02 Yuan respectivement en 2022 – 2024. La Société mettra en place divers types d’équipements et de consommables dans le domaine des biopharmaceutiques de manière prospective et étendra continuellement son portefeuille de produits. Le bénéfice net attribuable à la société mère maintiendra un taux de croissance composé de 32% au cours des trois prochaines années et maintiendra la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque que le boom de la demande en aval ne soit pas aussi bon que prévu, que les progrès de la recherche et du développement de l’entreprise ne soient pas aussi bons que prévu et que le modèle concurrentiel se détériore.
