Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) ( Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) )
Événement: le 25 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport 22q1. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10,56 milliards de RMB, soit + 40,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 110 millions de RMB, soit – 31,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 0,2 milliard de RMB, soit – 20,9% d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire brute était de 9,6%, soit – 1,8 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 0,8%, soit – 1,1 PCT par rapport à l’année précédente. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,01 milliards de RMB, soit – 12,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 400 millions de RMB, soit + 10,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 0,3 milliard de RMB, soit + 6,9% d’une année sur l’autre. De plus, 22q1 est affecté par les frais d’incitation au capital, ce qui est préférable si l’on ajoute les résultats réels.
Les d épenses de R & D ont considérablement augmenté au cours des 21 dernières années, ce qui a entraîné une faible performance au 21q4: le chiffre d’affaires de la société au 21q4 s’est élevé à 3,44 milliards de RMB, soit + 83,2% d’une année sur l’autre et + 48,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 80 millions de RMB, soit – 64,9% d’une année sur l’autre et – 183,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de – 100 millions de RMB, soit + 9,1% d’une année sur l’autre et – 266,0% d’une année sur l’autre. En 2021, les revenus de l’entreprise ont considérablement augmenté, principalement en raison du bon déroulement de toutes les activités et de la croissance remarquable des revenus. Les activités tactiles ont augmenté de + 92,1% d’une année sur l’autre et les activités optiques ont augmenté de + 70,6% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la lentille haute définition à grand angle et le module d’image sont restés en bon état d’expédition, soit + 81,6% d’une année sur l’autre; Les activités de lentilles et de modules embarqués ont connu une croissance rapide de + 615,4% d’une année sur l’autre. Toutefois, les bénéfices de l’année entière ont été faibles, en particulier au 21q4, où les bénéfices ont considérablement diminué, principalement en raison du grand nombre de projets de R éserve automobile et de l’augmentation substantielle des d épenses R & D pertinentes. En 2021, les dépenses R & D se sont élevées à 990 millions de RMB, soit + 161,5% d’une année sur l’autre, et la plupart ont été incluses dans le 21q4.
L’activité optique de 22q1 a continué d’augmenter fortement et l’optimisation de la structure a augmenté le niveau de profit: l’activité optique de base de 22q1 a continué d’augmenter considérablement, avec un chiffre d’affaires annuel de + 103,8%. Parmi eux, les activités de lentilles et de modules embarqués ont fait des progrès remarquables, en hausse de 1042,9% par rapport à l’année précédente; La lentille haute définition à grand angle et le module d’image ont coopéré en profondeur avec gopro, Dajiang, shadowstone et d’autres chefs de file de l’industrie, et les revenus du 22q1 ont maintenu une croissance élevée de + 51,2% d’une année sur l’autre. Avec l’augmentation de la part des revenus dans les activités optiques de base, la structure des produits de l’entreprise a été continuellement optimisée et le niveau de profit global a été considérablement amélioré. La marge brute de 22q1 était de 12,0%, soit + 3,3 PCT d’une année sur l’autre et + 0,94 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net était de 1,85%, soit + 0,56 PCT d’une année sur l’autre et + 4,5 PCT d’une année sur l’autre.
La coopération entre les entreprises automobiles progresse sans heurt et l’optimisation continue des véhicules de transformation de l’industrie principale: en 2021, l’entreprise a intensifié sa coopération avec Tesla et a obtenu quatre nouveaux points fixes de projet, deux nouveaux projets sont entrés dans la production de masse, et deux autres ont réussi la certification des clients. La production de masse est prévue pour le milieu de 22 ans; Coopérer avec Weilai Byd Company Limited(002594) Continuer d’approfondir la coopération stratégique avec les fabricants de sectors – formes de conduite intelligentes tels que mobileye, NVIDIA, Huawei et Aurora. Les produits développés en coopération avec les principaux fabricants internationaux de niveau 1 tels que Valeo, Magna, aptiv et mcnex sont en plein essor et entrent progressivement dans la chaîne d’approvisionnement des lentilles embarquées Adas des entreprises automobiles bien connues telles que Mercedes – Benz, BMW, Volvo et Honda. En outre, en raison de la faiblesse de la demande d’électronique grand public et du faible taux d’utilisation de la capacité des principales industries traditionnelles, telles que touch display, l’entreprise a activement transformé les produits touch display en applications embarquées avec une meilleure rentabilité, a pleinement mis en jeu l’effet synergique des activités existantes, a augmenté la libération de la capacité des bases à l’étranger, telles que l’Inde, et a adopté des mesures de contrôle des coûts plus strictes, ce qui a progressivement atténué l’impact négatif du boom industriel.
Suggestions d’investissement: Compte tenu de l’impact de la baisse de la prospérité de l’industrie, du faible taux d’utilisation de la capacité des principales industries traditionnelles, telles que touxian, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices. Auparavant, nous avons estimé que le bénéfice net attribuable à la mère en 2022 – 23 était de 500 / 800 millions de RMB, après ajustement, nous avons estimé que le bénéfice net attribuable à la mère en 2022 – 24 était de 4 / 600 / 1 milliard de RMB, ce qui correspond à un pe de 28 / 19 / 11 fois, et nous avons maintenu la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la mise à niveau intelligente des véhicules n’est pas aussi rapide que prévu, la demande finale n’est pas aussi élevée que prévu et le risque de mise à jour tardive des données d’information sur l’utilisation des rapports de recherche.
