China Merchants Securities Co.Ltd(600999) ( China Merchants Securities Co.Ltd(600999) )
Sous l’influence du ralentissement du marché des capitaux propres au premier trimestre de 2022, les revenus des entreprises indépendantes de la société ont fortement diminué, ce qui a entraîné une baisse des résultats globaux au premier trimestre. Les activités de courtage et de gestion d’actifs ont également diminué d’une année sur l’autre. Les activités bancaires d’investissement ont connu une croissance tirée par la souscription d’actions. Soyez optimiste quant à la collaboration entre l’entreprise et China Merchants Group, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Business, avec
[Événement] China Merchants Securities Co.Ltd(600999) annonce des résultats du premier trimestre de 2022: le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 est de 3,7 milliards de RMB, soit – 38% d’une année Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,49 milliard de RMB, soit – 43% d’une année sur l’autre; Correspond à eps0. RMB 15, un trimestre roe1. 36%.
Les activités de courtage ont diminué d’une année sur l’autre ou en raison de la baisse des revenus provenant de la vente de produits financiers par procuration. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires du courtage s’élevait à 1,65 milliard de RMB, soit – 11,6% d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que les principales raisons en soient la forte baisse des recettes provenant de la vente de produits financiers par procuration influencée par le marché des capitaux propres et la baisse continue du taux de la Commission. Le bénéfice net d’intérêt s’est élevé à 190 millions de RMB, soit – 63,0% d’une année sur l’autre, en raison de l’augmentation des charges d’intérêt résultant de l’émission d’obligations subordonnées perpétuelles par la société au premier trimestre de 2022. Au cours du premier trimestre de 2022, l’ensemble du marché a été actif, avec un volume quotidien moyen de transactions par actions de 1076 milliards de RMB, soit + 7,2% d’une année sur l’autre, et un solde de financement bilatéral de 16728 milliards de RMB, soit + 1,1% d’une année sur l’autre, soit – 8,7% d’une année sur l’autre.
Les revenus des banques d’investissement ont légèrement augmenté et le montant de la souscription d’actions a considérablement augmenté. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires des banques d’investissement de la société s’élevait à 449 millions de RMB, soit + 8,7% d’une année sur l’autre. L’échelle de souscription des actions et des obligations est respectivement de + 105% et – 28% d’une année sur l’autre. L’échelle de souscription principale des actions est de 18,5 milliards de RMB, se classant au sixième rang; Parmi eux, il y a 2 offices de propriété intellectuelle, avec un montant de collecte de fonds de 3 milliards de RMB; 6 refinancements, avec une échelle de souscription de 15,5 milliards de RMB. L’échelle de souscription principale des obligations est de 63,9 milliards de RMB, se classant au neuvième rang; L’échelle de souscription de la dette financière, de l’ABS et de la dette des sociétés a atteint 16,5 milliards de RMB, 23,4 milliards de RMB et 14,6 milliards de RMB. Il y a 25 projets de réserve d’introduction en bourse, qui se classent au 17e rang, dont 10 conseil principal, 2 GEM, 10 Sci – tech Innovation Board et 3 North Exchange.
Passer activement à une gestion proactive et s’attendre à une croissance à long terme des résultats à l’avenir. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires des activités de gestion d’actifs de la société s’élevait à 210 millions de RMB, soit – 21,6% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, l’échelle de gestion des actifs était de 483,2 milliards de RMB, soit – 10,8% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, l’échelle de gestion active (à l’exclusion du plan spécial de gestion des immobilisations) s’élevait à 346,4 milliards de RMB, soit + 29,7% d’une année sur l’autre. L’échelle de gestion active représentait 82,9%, en hausse de 27,0% d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, l’échelle de gestion des fonds confiés pour la gestion de la conformité de la gestion des investissements des filiales se classait au cinquième rang de l’industrie, et l’échelle mensuelle moyenne des actifs gérés activement par le placement privé se classait au quatrième rang de l’industrie en 2021.
Les revenus des propriétaires ont considérablement augmenté. Le revenu net des placements (y compris la juste valeur) s’est élevé à 180 millions de RMB, soit – 91% d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que wandequan a chuté de 14% au total, principalement en raison de la piètre performance du marché des capitaux propres au premier trimestre. L’entreprise adhère à l’objectif de « grande et stable », renforce la capacité d’investissement directionnel, renforce la construction du système de crédit, élimine complètement le risque de crédit et maintient la stabilité de l’échelle et des revenus.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le SPE de la compagnie en 2022 – 24e sera de 1,49 / 1,62 / 1,76 RMB et le BVPs de 12,01 / 12,88 / 13,88 RMB (inchangé). Nous sommes optimistes quant à la collaboration entre China Merchants Securities Co.Ltd(600999) et China Merchants Group China Merchants Bank Co.Ltd(600036)
Conseil en matière de risque: le volume des transactions a continué de baisser et la volatilité accrue du marché des capitaux propres a entraîné une baisse continue du rendement des investissements.
