Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) ( Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) )
Événement: la compagnie a récemment publié son rapport annuel 2021 et son rapport trimestriel 2022q1. En 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 5241 milliards de RMB, en hausse de 61,26% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires de 2021q4 a atteint 1795 milliards de RMB, en hausse de 73,05% d’une année sur l’autre et de 35,87% d’une année sur l’autre. En 2021, le bénéfice net attribuable à la mère était de 937 millions de RMB, en hausse de 189,22% d’une année sur l’autre, dont 304 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 134,22% d’une année sur l’autre et de 0,67% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,66 milliards de RMB, en hausse de 210,22% d’une année sur l’autre et de 48,14% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 1022 milliard de RMB, en hausse de 121002% d’une année sur l’autre et de 235,88% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Le prix du volume d’affaires du sel de lithium a augmenté, et la production annuelle de sel de lithium en 2022 est estimée à 38 000 tonnes. En 2021, le chiffre d’affaires des produits au lithium de la société s’élevait à 2466 milliards de RMB, en hausse de 265,94% par rapport à l’année précédente. En 2021, la production de sel de lithium de la compagnie était de 27 330 tonnes et le volume des ventes était de 29 136 tonnes. Le prix de vente annuel correspondant était de 95 600 yuan / tonne (le prix moyen de l’hydroxyde de lithium SMM en 2021 était de 114000 yuan / tonne). Selon les frais de transformation de 15 000 yuan, le coût du concentré de lithium correspondant était de 650 USD / tonne (le prix moyen du concentré de lithium SMM en 2021 était de 915 USD / tonne). Supposons que les bénéfices de l’explosion civile et de l’explosion d’ingénierie de l’entreprise ne changent pas, que le volume des ventes de lithium de l’entreprise ne change pas, que le bénéfice de 2021q4 est de 304 millions de RMB, que le prix moyen de l’hydroxyde de lithium est de 190000 RMB, que le bénéfice de 2022q1 est de 1022 millions de RMB, que le prix moyen de l’hydroxyde de lithium est de 29 W, que la production de lithium de l’entreprise est estimée à environ 8100 tonnes / trimestre, et que la production annuelle de l’entreprise est estimée à 38 000 tonnes en raison de l’ À l’heure actuelle, les projets d’hydroxyde de lithium de 50 000 tonnes et de chlorure de lithium de 11 000 tonnes de l’entreprise ont été lancés et la capacité de production prévue pour 2025 atteindra 100000 tonnes. L’entreprise bénéficiera pleinement du dividende de l’augmentation de la quantité et du prix.
Souscription + lijiagou + participation dans ultralithium Canada, les ressources minérales de lithium de la société sont garanties. Yahua et Galaxy Lithium renouvellent l’Accord de souscription de concentré de lithium jusqu’en 2025, et Galaxy Lithium fournira au moins 120000 tonnes de concentré de lithium par an. La mine de lithium lijiagou détenue par la société a fait des progrès réguliers et devrait être mise en production en 2022. La mine de lithium exploitée par la société sera d’abord produite par Yahua. La société participe à Australian Core Company et signe un accord de souscription de concentré de lithium. Core prévoit fournir du concentré de lithium à la société au quatrième trimestre de 2022. La société a pris une participation de 13,23% dans ultra – lithium Canada et a acquis 60% des capitaux propres de ses filiales à part entière, contrôlant le projet de minerai de lithium de type spodumène de roche dure de FUGEN Lake et le projet de minerai de lithium de type spodumène de roche dure de Georgia Lake, avec une ressource totale de 205000 tonnes d’oxyde de lithium. Au cours de la première phase, une usine d’extraction et de traitement du concentré de lithium de 200000 tonnes / an à 6% d’oxyde de lithium sera conçue et construite, avec une durée d’exploitation continue d’au moins 10 ans. Au cours de la deuxième phase, la capacité de production sera élargie à 400000 tonnes. La société participe également à l’exploitation conjointe des ressources en lithium par l’EFE et l’EV d’Australie, et participe à la souscription d’au moins 120000 tonnes de concentré de lithium par aby d’Australie.
Entrez dans la chaîne industrielle de Tesla et attendez – vous à ce qu’elle grandisse. En décembre 2020, la société a signé un contrat de fourniture d’hydroxyde de lithium de qualité batterie avec Tesla. De 2021 à 2025, Tesla a acheté des produits d’hydroxyde de lithium de qualité batterie d’une valeur totale de 630 à 880 millions de dollars américains à ya’an lithium. Selon l’annonce, le contrat a été exécuté en 2021 pour un montant de 24,91 millions de RMB et le montant à exécuter est de 626 à 876 millions de dollars américains. Avec l’augmentation de la pénétration des nouveaux véhicules énergétiques à l’avenir, l’entreprise peut croître.
La marge bénéficiaire brute des activités de dynamitage civil et technique de la compagnie a légèrement diminué ou a augmenté en raison de la hausse des prix du nitrate d’ammonium. Le nitrate d’ammonium est la principale matière première pour la production d’explosifs industriels, dont le coût représente environ 30% du coût d’exploitation de l’entreprise. Selon les statistiques de LongZhong Chemical, le prix moyen du nitrate d’ammonium au cours du premier trimestre de 2021q3 est de 2193 yuan / tonne, tandis que le prix moyen du nitrate d’ammonium au cours du quatrième trimestre de 2021q4 est de 2963 yuan / tonne, avec une augmentation de 23%, ou les marges brutes de dynamitage civil et technique de l’entreprise diminuent respectivement de 7,08 PCT et 6,61 PCT pour cette raison. À l’heure actuelle, les prix du nitrate d’ammonium commencent à se stabiliser, avec une légère correction, et la marge brute de la compagnie devrait rester stable à l’avenir.
Suggestion d’investissement: donner une note d ‘« achat » au prix cible de 37,6 RMB. On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 soit respectivement de 37,62 / 43,28 / 5020 milliards de RMB, ce qui correspond à un SPE de 3,26 / 3,76 / 4,36 RMB et à un pe de 8,36 / 7,27 / 6,27 fois. En ce qui concerne l’évaluation de la même industrie, 10 fois l’évaluation dans un délai de 12 mois sont données, ce qui correspond au prix des actions de 37,6 RMB. Première couverture avec une note d’achat.
Indice de risque: risque d’épidémie; Le calendrier d’atterrissage du projet est inférieur aux attentes; La demande de nouvelles sources d’énergie est inférieure aux prévisions.
