Wus Printed Circuit (Kunshan) Co.Ltd(002463) ( Wus Printed Circuit (Kunshan) Co.Ltd(002463) )
2022q1 la performance hors saison est stable, 2022 les produits haut de gamme redémarrent la croissance et maintiennent la cote d '« achat »
Le chiffre d'affaires de 2022q1 de la société est de 1,92 milliard de RMB, YOY + 9,8%, le bénéfice net de la société mère est de 250 millions de RMB, YOY + 13,0%, le bénéfice non net est déduit de 240 millions de RMB, YOY + 17,5%, le taux de croissance du bénéfice est supérieur au taux de croissance du revenu. Compte tenu de l'impact de l'épidémie de 2022q2 sur la logistique et la production de l'usine de Kunshan, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 - 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 13,7 / 20,0 / 25,4 (valeur précédente: 14,6 / 20,0 / 25,5) milliards de RMB en 2022 - 2024, le prix actuel des actions correspondant à EPS est de 0,72 / 1,05 / 1,34 (valeur précédente: 0,77 / 1,06 / 1,34), le prix actuel des actions correspondant à PE est de 15,8 / 10,8 / 8,5 fois, et nous maintenons la cote d '« achat » Compte tenu de la tendance à la haute qualité des serveurs, des commutateurs et des PCB automobiles de la société.
2022q1 croissance hors saison, prévision 2022q2 fluctuation des opérations à court terme causée par l'épidémie
Compte tenu du fait que Q1 est une saison basse toute l'année, le chiffre d'affaires de l'entreprise n'a diminué que de 4,3% par rapport à 2021q4, et la croissance des commandes de produits de base du réseau a soutenu la réalisation d'une saison basse du côté des revenus. Du côté des bénéfices, la marge brute de l'entreprise a atteint 26,0% au cours du premier trimestre de 2022, ce qui a augmenté d'une année sur l'autre, qoq + 0,38 PCT / YOY + 1,54 PCT; Le taux d'intérêt net a atteint 13,0%, qoq - 0,82 / YOY + 0,38 PCT, en raison de l'arrêt du Festival de printemps, de la comptabilité d'exercice et d'autres facteurs perturbés. En ce qui concerne 2022q2, l'usine Kunshan de l'entreprise a été touchée dans une certaine mesure et le transport logistique a été entravé. L'entreprise est censée effectuer une production ordonnée par des mesures telles que la gestion en boucle fermée. L'équipe d'exploitation soutient la demande des clients par l'inventaire des produits finis et l'usine Huangshi. Du point de vue de la structure des produits, les commandes de produits du côté du réseau central sont florissantes. Les produits automobiles devraient augmenter les bénéfices avec le développement intelligent et la baisse des coûts des matières premières. On s'attend à ce que le taux d'activité de la capacité augmente et que les bénéfices continuent de reprendre au cours du deuxième semestre de 2022 avec l'arrivée de la haute saison d'exploitation.
Poursuivre la mise en œuvre de la stratégie de concurrence différenciée, du réseau de base de créneaux et de l'application électronique automobile
Selon prismark, le marché des serveurs / produits de stockage de données connaîtra une croissance composée de 10,0% et le marché des PCB automobiles de 7,5% entre 2021 et 2026. Dans le domaine de la communication de données, les produits du commutateur 400g ont été produits en série et les produits pre800g en petite quantité; Les produits dans le domaine de l'électronique automobile, du radar embarqué 4d, du Contrôleur automatique de la zone de pilotage, du Contrôleur intelligent de la zone de pilotage et de la passerelle embarquée ont été produits en série. En 2021, l'entreprise a d éveloppé des cartes de circuits imprimés d'interposer à grande vitesse dans le cadre de ses principaux projets de R & D, ce qui est utile pour développer des produits dans des domaines tels que le calcul à haute performance.
Conseils sur les risques: l'augmentation du coût des matières premières, l'intensification de la concurrence des BPC automobiles, la demande de communications de données haut de gamme plus faible que prévu, les pertes de change et les différends commerciaux ont entraîné une faiblesse des commandes à l'exportation.
