Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ( Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Événement: Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 15 356 milliards de RMB en 2021, en hausse de 9,64% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2114 milliards de RMB, en hausse de 6,66% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 2 059 milliards de RMB, en hausse de 11,57% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 562 millions de RMB, en baisse de 3,30% par rapport à l’année précédente; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 16,25%. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3124 milliards de RMB, en baisse de 22,08% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 507 millions de RMB, en baisse de 34,39% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 474 millions de RMB, en baisse de 38,49% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 733 millions de RMB, en baisse de 271,87% par rapport à l’année précédente; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 2,95%.
Activité principale de base: les réalisations en matière d’attraction des investissements dans les variétés, la croissance des revenus publicitaires et le ralentissement de la croissance des revenus des membres. En 2021, le chiffre d’affaires de la publicité a dépassé la barre des 5 milliards de RMB pour la première fois, atteignant 5453 milliards de RMB, en hausse de 31,75% d’une année sur l’autre, représentant plus de 36% du chiffre d’affaires total de l’entreprise, en hausse de 6 PCT par rapport à La même période l’an dernier. À la fin de 2021, le nombre effectif de membres s’élevait à 50,4 millions, en hausse de 39,5% par rapport à l’année précédente; Les revenus des membres ont augmenté de 13,3% d’une année sur l’autre, ce qui représente un ralentissement important par rapport à l’année précédente.
Production de contenu: les revenus ont diminué et la marge brute a diminué pendant quatre années consécutives. Le chiffre d’affaires annuel s’est élevé à 1 877 milliards de RMB, en baisse de 32,10% par rapport à l’année précédente. En outre, dans un environnement déprimé de l’industrie cinématographique et télévisuelle, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a continué de baisser, la marge bénéficiaire brute des activités de production et d’exploitation de contenu de l’entreprise en 2018, 2019, 2020 et 2021 étant respectivement de 40%, 27%, 22% et 17%.
Innovation et croissance des entreprises: mettre en place le commerce électronique xiaomang et le scénario hors ligne, étendre la chaîne industrielle et cultiver de nouveaux pôles de croissance. En 2021, les activités de commerce électronique de contenu de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 2 157 milliards de RMB, en hausse de 2,50% par rapport à l’année précédente, et le pic quotidien de l’application xiaomang a atteint 1 260000 RMB.
Perspectives 2022: les résultats du Q1 ont été médiocres, ce qui est conforme aux attentes, et le lancement subséquent de Variety en ligne devrait corriger les résultats.
Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 18,20 milliards de RMB / 21,19 milliards de RMB / 24,96 milliards de RMB en 2022 / 2023 / 2024, ce qui correspond à un bénéfice net de 2,47 milliards de RMB / 2,89 milliards de RMB / 3,43 milliards de RMB pour la société mère, et à un bénéfice net de 1,3 milliard de RMB / 1,5 milliard de RMB / 1,8 milliard de RMB pour le SPE correspondant. La note d’achat est maintenue à 21 / 18X / 15X au prix de clôture du 25 avril.
Indice de risque: facteurs macro – environnementaux; Facteurs de politique réglementaire; Facteurs de promotion du projet; Facteurs d’infraction au contenu
