Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) ( Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1 190 millions de RMB en 2021, soit + 43,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 92 millions de RMB, soit + 29,9% d’une année sur l’autre; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 6 yuans (impôt inclus) par 10 actions. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 248 millions de RMB, soit + 15,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 9889800 RMB, comparativement à 11132700 RMB au cours de la même période l’an dernier.
Commentaires:
La croissance des produits de massage de l’entreprise est stable, les nouveaux types de performance ne sont pas vulgaires. En ce qui concerne les catégories, les revenus des appareils de massage du cou, des yeux, de la tête et du cuir chevelu dans les produits de massage portatifs intelligents de l’entreprise sont respectivement de 3,10 / 2,99 / 0,91 / 122 millions de RMB, soit + 50,2% / + 19,4% / + 11,1% / + 1,6% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise a ouvert de nouvelles pistes de la série Moxibustion et a réalisé des revenus de 60 millions de RMB pour les produits moxibustion. Selon les canaux, en 21 ans, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 683 / 439 millions de RMB en ligne / hors ligne, soit + 58,4% / + 26,1% d’une année sur l’autre, Représentant 57,5% / 37,0% du chiffre d’affaires total. Comme les magasins hors ligne ont été fortement touchés par l’épidémie au cours de l’année, l’entreprise a activement mis en place la sector – forme de commerce électronique par Kol Live et d’autres moyens, et l’échelle des revenus en ligne a augmenté.
Sous l’influence de l’épidémie et de l’augmentation du coût des matières premières, le côté bénéfice de 2022q1 est sous pression. Sous l’influence de la hausse des prix des matières premières, le taux de profit brut de l’entreprise pour l’année 2021 est passé de – 1,6pct à 56,73% d’une année sur l’autre, et le taux de d épenses de vente / gestion / R & D est passé de – 0,7pct / – 0,03pct / – 0,5pct à 40,75% / 3,43% / 3,97%, respectivement. Sous l’influence globale, le taux de profit net pour l’année entière est passé de – 0,8pct à 7,72%. La marge brute de 2022q1 était de 53,92%, soit – 2,8 PCT d’une année sur l’autre et + 3,9 PCT d’une année sur l’autre. La part des ventes directes de l’entreprise est relativement importante. Les magasins hors ligne ont été gravement touchés par l’épidémie au premier trimestre, ce qui a entraîné une perte de bénéfices de l’entreprise. Avec l’atténuation de l’épidémie à l’avenir, la rentabilité de l’entreprise devrait augmenter.
Publier un plan d’incitation limité aux actions pour 2022 afin de démontrer la confiance de l’entreprise dans le développement à long terme. Selon l’annonce de la société, il est proposé d’accorder un total de 1,77 million d’actions à 149 objets d’incitation. L’objectif de l’évaluation du rendement accordé pour la première fois est basé sur le chiffre d’affaires et le bénéfice net en 2021, et le taux de croissance du chiffre d’affaires et du bénéfice net en 2022 – 2024 ne sera pas inférieur à 30% / 69% / 119,7%, c’est – à – dire que le taux de croissance composé du chiffre d’affaires et du bénéfice net en 2022 – 2024 ne sera pas inférieur à 30%. Dans le contexte de la pression globale sur l’environnement de consommation en Chine, l’objectif de l’évaluation du Ou jouera un bon rôle de soutien pour la performance future de l’entreprise et montrera la confiance de l’entreprise dans le développement à long terme.
Conseils d’investissement: petite marque leader de l’industrie des massages, mise en page complète des canaux, forte force des produits, maintenir la cote « surpoids ». Compte tenu de la perturbation à court terme de la situation épidémique de « covid – 19», nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la société, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,21 / 1,58 / 206 millions de RMB en 2022 – 2024 (la valeur prévue initiale du bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 était de 172 / 270 millions de RMB), ce qui correspond à une valeur marchande actuelle de pe de 23 / 17 / 13 fois, ce qui maintient la cote de « participation excédentaire».
Conseils sur les risques: risques liés à la réglementation des politiques immobilières, épidémies répétées en Chine, fluctuations des prix des matières premières, etc.
