Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Points saillants
Événements: Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345)
L’activité principale a connu une croissance régulière, avec des contraintes logistiques à court terme: 1) vue par catégorie: en 2021, le revenu du surimi / viande / nouilles de riz / produits alimentaires était de 34,8 / 21,4 / 20,5 / 1,43 milliard de RMB, en hausse de 23% / 19% / 24% / 112% d’une année sur l’autre, l’activité principale a maintenu une bonne tendance à la croissance, et la croissance des produits alimentaires de l’entreprise a attiré l’attention, principalement en raison de l’acquisition de Xinhong (avec une contribution de 300 à 400 millions de RMB) et de M. congelé (avec une contribution de 259 millions de RMB), À l’exclusion des nouveaux aliments Hongye et Kungfu achetés par la société en 2021, le revenu d’anjing (y compris M. congelé) en 2021 est d’environ 8,88 à 8,9 milliards de RMB, en hausse d’environ 27% par rapport à l’année précédente; Vue du sous – canal: le concessionnaire / shangchao / tetong / e – commerce a réalisé un chiffre d’affaires de 77,2 / 9,2 / 4,5 / 180 millions de RMB, en hausse de 32% / 10% / 173% / 102% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance du shangchao est légèrement inférieur à celui de 2020, avec une base plus élevée. L’accélération de la croissance du canal du concessionnaire est due à la promotion de l’assemblage de serrures fraîches et à la pénétration continue du concessionnaire dans les entreprises de catégorie BC.
1q22 nouilles de riz / viande / surimi / produits alimentaires les revenus ont augmenté de 17% / 0% / 1% / 130% d’une année sur l’autre. L’épidémie s’est répétée et la température de l’air était trop froide, ce qui a entraîné une croissance plus rapide des nouilles de riz et des produits alimentaires préfabriqués avec des attributs plus élevés à l’extrémité c. cependant, en raison de l’obstruction logistique causée par l’épidémie dans l’Est et le nord – est de la Chine, la croissance des surimi et des produits carnés n’est pas évidente. À l’exclusion des nouveaux aliments macroscopiques et Kungfu achetés, nous avons supposé que les La situation logistique s’améliore progressivement et l’entreprise planifie activement la répartition de la capacité, et les ventes mobiles subséquentes devraient être libérées davantage.
Le faible coût des matières premières et l’introduction de dépenses raffinées devraient améliorer la rentabilité: en 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a diminué de 3,56 PCT d’une année sur l’autre, ce qui signifie que le prix des matières premières a augmenté au cours du premier semestre de 2021, que l’investissement dans la transformation technique a augmenté et que la marge bénéficiaire brute de la nouvelle macro – industrie a été relativement faible. Avec l’élimination des éléments de perturbation susmentionnés et le coût du surimi et du porc à un niveau relativement faible en 2022, la marge bénéficiaire brute pourrait augmenter. En 2021, le taux des frais généraux de gestion a diminué de 0,8 PCT d’une année sur l’autre, ce qui signifie que l’effet d’échelle et l’amortissement des frais de paiement par actions ont diminué, et le taux des frais de vente n’a diminué que de 0,1 PCT d’une année sur l’autre. Toutefois, si les activités de fusion et d’acquisition ont été exclues ou ont augmenté dans une certaine mesure, en 2022, l’entreprise a encore affiné la distribution des frais, la publicité et les dépenses de personnel ont diminué
L’effet d’échelle des plats préfabriqués est apparu à titre préliminaire, et l’acquisition de xinliuwu a consolidé l’avantage de leader: Selon l’annonce de la société, le taux d’intérêt net de M. congelé a atteint 9,0% en janvier – février 2022, en hausse de 5,5 PCT par rapport à l’année entière en 2021. On suppose que l’effet d’échelle est apparu après l’augmentation du volume des produits, et l’entreprise de plats préfabriqués est progressivement entrée dans Le 25 avril, la société a acquis Hubei xinliuwu Food (principalement du surimi et de l’écrevisse), afin d’assurer davantage le contrôle des matières premières et d’étendre l’exploitation de l’entreprise d’écrevisse. En combinaison avec la nouvelle macro – industrie acquise précédemment, la société espère continuer à approfondir l’aménagement de la chaîne industrielle et à consolider sa position de leader.
Prévision, évaluation et notation des bénéfices: l’industrie des canaux d’installation et de la capacité de fabrication est en tête de file, avec une position de leader stable. Les coûts devraient baisser en 2022 et le volume de légumes préfabriqués devrait augmenter. L’industrie principale devrait encore libérer l’élasticité des performances après l’amélioration de la logistique, maintenir la prévision des bénéfices nets de 9,6 / 1,32 milliards de RMB en 2022 – 23, et augmenter la prévision des bénéfices nets de 1,57 milliard de RMB en 2024 lorsque
L’ancien cours des actions a été évalué 34 / 25 / 21 fois, ce qui a permis de maintenir la cote « achat ». Conseils sur les risques: la logistique continue d’être limitée, l’expansion des canaux est entravée et le coût des matières premières augmente.
