China Jushi Co.Ltd(600176) ( China Jushi Co.Ltd(600176) )
Aperçu de l’événement
La compagnie publie son rapport trimestriel de 2022. Au cours du premier trimestre de 2022, le revenu total d’exploitation / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère était respectivement de 51,3 / 18,4 / 1,44 milliard de RMB, soit + 28% / 73% / 36% d’une année sur l’autre. Le même jour, la compagnie a annoncé qu’elle procéderait à la rénovation technique de la ligne de production de 120000 tonnes de la base de Tongxiang et de la ligne de production de 30 000 tonnes de fil électronique (100 millions de mètres de tissu électronique) après la rénovation technique, la capacité de production serait portée à 200000 tonnes / 50 000 tonnes (160 millions de mètres).
Un peu plus que prévu, les prix du Roving sont restés élevés. Les résultats de Q1 de l’entreprise ont légèrement dépassé les attentes. Selon les données de zhuochuang, le prix du fil direct enroulé 2400 Tex des principaux fabricants du 2022q1 a maintenu un niveau élevé d’environ 6250 yuan / tonne, et l’inventaire des fabricants a toujours maintenu un niveau moyen et Bas, parmi lesquels les performances en aval des segments tels que les fils thermoplastiques et les fils d’énergie éolienne ont été relativement florissantes. Dans la Sous – région, en raison de la déréglementation du contrôle des épidémies à l’étranger et de la reprise de la demande au cours du premier trimestre de 2022q1, l’entreprise a obtenu de bons résultats à l’exportation, mais en Chine, les ventes de roving de l’entreprise ont été influencées par 1) L’accélération de La collecte des marchandises par certaines entreprises au cours du quatrième trimestre de 2021q4 en prévision de la hausse des prix et 2) l’impact de la demande sur le contrôle des épidémies dans certaines villes clés au cours du premier trimestre de 2022q1, et nous estimons que les ventes de roving de
Les ventes de fils électroniques ont augmenté et les prix ont été sous pression. En raison de l’augmentation de la capacité de production, les ventes de fils électroniques de la société 2022q1 ont augmenté d’une année sur l’autre, mais en raison de la détérioration de la structure de l’offre et de la demande, les prix de l’industrie sont sous pression. Selon les données de zhuochuang, le prix des fils électroniques g75 est tombé d’environ 14000 yuan / t au début de l’année à environ 8750 yuan / t, de sorte que le prix des fils électroniques de la société 2022q1 a également diminué. En outre, en raison de l’augmentation des coûts du gaz naturel et d’autres coûts, le coût unitaire de l’entreprise de fibre de verre 2022q1 a également augmenté, mais comme les prix des métaux précieux comme la poudre de rhodium 2022q1 ont maintenu un niveau élevé, les avantages de la cession d’actifs de l’entreprise ont augmenté d’une année sur l’autre (l’entreprise avait une certaine réserve de poudre de rhodium au début, et l’unit é a réduit la consommation sous la mise à niveau technique, de sorte que la vente d’une partie de la poudre de rhodium inutilisée a augmenté les résultats de l’entreprise).
La logique de l’augmentation de la quantité est claire, l’effet d’échelle ou une autre manifestation. De 2021 à 2022, la compagnie a annoncé successivement la planification d’une ligne de production de 400000 tonnes de Roving à Jiujiang, dans la province du Jiangxi, d’une ligne de production de 120000 tonnes de Roving en Égypte et d’une ligne de production de 150000 tonnes à Chengdu. Les lignes de production susmentionnées devraient être mises en production successivement d’ici 2023 à 2024. En superposant le plan d’amélioration et d’expansion de la technologie de réparation à froid annoncé ci – dessus, on estime que la capacité de roving de la compagnie augmentera de plus de 30% par rapport à celle d’aujourd’hui, et la capacité de fil électronique entrera dans La On s’attend également à ce que l’effet de taille de l’entreprise se reflète davantage à l’avenir et que les coûts continuent de baisser. En outre, la réparation à froid de l’entreprise devrait également réduire l’offre sur le marché, équilibrer davantage l’offre et la demande sur le marché et stabiliser les prix des produits.
Conseils en matière d’investissement
Maintenir les prévisions de bénéfices inchangées. On estime que le chiffre d’affaires de la société de 2022 à 2024 sera de 225,9 / 248,3 / 26,15 milliards de RMB, eps1. 53 / 1.75 / 1.87 Yuan, ce qui correspond à un prix de clôture de RMB 14.3 Le 25 avril 9.36 / 8.19 / 7.65x PE. Maintenir le prix cible de 21,00 RMB et la cote d’achat.
Les risques indiquent que la demande est inférieure aux attentes, que les coûts sont plus élevés que prévu et que le risque systémique existe.
