Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) )
Résumé du rapport:
Le rendement de 2021 est conforme aux attentes et le rendement de 2022q1 est légèrement supérieur aux attentes. En 2021, le chiffre d’affaires s’élevait à 15001 milliards de RMB, en hausse de 25,93% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 2323 milliards de RMB, en hausse de 34,78% d’une année sur l’autre, le bénéfice net non attribuable à la mère s’élevait à 2783 milliards de RMB, en hausse de 30,6% d’une année sur l’autre, et le flux de trésorerie net des activités d’exploitation s’élevait à 4084 milliards 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 4169 milliards de RMB, en hausse de 18,72% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère était de 611 millions de RMB, en hausse de 26,15% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 623 millions de RMB, en hausse de 22,49% d’une année sur l’autre. 2022q1 a légèrement dépassé les attentes.
Les activités de réfraction et d’optométrie ont connu une forte croissance et la rentabilité a continué d’augmenter. Dans la composition des revenus de la société, l’activité de réfraction représente la plus grande proportion, atteignant 36,8% en 2021. L’activité de réfraction a connu une croissance rapide et a continué d’augmenter. En 2021, le revenu de l’activité de réfraction a atteint 5,52 milliards de RMB, en hausse de 26,93% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 58,95%, en hausse de 0,8 PCT d’une année sur l’autre, un nouveau sommet au cours des dernières années. En 2021, le chiffre d’affaires de l’industrie de l’optique s’élevait à 3378 milliards de RMB, en hausse de 37,65% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance était le plus rapide parmi de nombreux sous – secteurs, et la proportion de revenus a continué d’augmenter, atteignant 22,52% en 2021, avec une marge brute de 58,04%, en hausse de 1 PCT d’une année sur l’autre. La part des revenus de la plaque de cataracte se classe au troisième rang, avec une croissance régulière des performances et une légère baisse de la part des revenus. En 2021, les revenus de la plaque de cataracte se sont élevés à 2191 milliards de RMB, en hausse de 11,73% par rapport à l’année précédente, avec une part de 14,61% et une marge brute de 37,67%, restant stables. Le chiffre d’affaires de la section immédiate s’est élevé à 1 456 millions de RMB, en hausse de 21,33% d’une année sur l’autre, Représentant 9,71% du chiffre d’affaires, avec une marge brute de 47,95%, en hausse de 2,9 PCT d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du segment postérieur s’est élevé à 995 millions de RMB, en hausse de 21,79% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 34,52%, en baisse de 0,9 PCT d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des autres maladies s’est élevé à 1433 milliard de RMB, en hausse de 28,18% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 47,89%, en baisse de 2 PCT d’une année sur l’autre.
Un modèle de chaîne hiérarchique unique crée une rentabilité élevée et durable. Le modèle original de chaîne hiérarchique de l’entreprise est conforme aux conditions nationales de la Chine et favorise le développement rapide de l’entreprise. L’entreprise a formé une forte compétitivité de base dans la technologie, le service, la marque, l’échelle, les talents, la recherche scientifique, la gestion et d’autres aspects. De plus En plus d’hôpitaux occupent progressivement la plus grande part de marché locale dans le volume des consultations externes, le volume des opérations et les revenus d’exploitation. En 2021, le nombre de consultations externes de l’entreprise était de 10 196100, en hausse de 35,07% par rapport à l’année précédente, et le nombre d’opérations était de 817300, en hausse de 17,65% par rapport à l’année précédente. L’entreprise compte 174 hôpitaux internes et 28 nouveaux hôpitaux au cours de l’année; Il y a 118 cliniques externes internes en Chine, dont 30 au cours de l’année; Au total, 292 hôpitaux internes et cliniques externes ont été créés au cours de l’année.
La marge brute a atteint un sommet ces dernières années. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 51,92%, en hausse de 0,9 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge bénéficiaire nette était de 16,47%, en hausse de 0,7 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des frais de vente, le taux des frais généraux et le taux des frais financiers étaient respectivement de 9,65%, 14,53% et 0,71%, avec des variations annuelles de – 0,7 PCT, 1,19 PCT et – 0,05 PCT.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: on estime que le chiffre d’affaires de l’entreprise de 2022 à 2024 sera respectivement de 185, 231,41 et 292,12 milliards de RMB, en hausse de 23,3%, 25,1% et 26,2% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la mère sera respectivement de 31,15, 42,29 et 5 834 milliards de RMB, en hausse de 34,1%, 35,8% et 37,9% d’une année sur l’autre, et que le PE correspondant sera respectivement de 58,27, 42,92 et 31,12 fois. Compte tenu du succès du modèle de chaîne hiérarchique de l’entreprise et de la croissance continue de la demande du marché des maladies oculaires, Donnez une note d’achat.
Catalyseur du cours des actions: prévention et atténuation des épidémies, amélioration des mesures de prévention et de contrôle de la myopie fondées sur les politiques nationales.
Facteurs de risque: risque médical, risque de ressources humaines, risque de dépréciation de l’achalandage, risque de pneumonie covid – 19.
