Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ( Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Conclusions et recommandations:
Événement: la compagnie a publié un rapport trimestriel de 22 ans. Le chiffre d’affaires du premier trimestre de 22 ans s’élevait à 5268 milliards de RMB, YOY + 42,08%, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 904 millions de RMB, YOY + 103,51%, ce qui est conforme aux attentes.
L’entreprise est l’une des principales entreprises chinoises de chrysanthème. Cette année, sous l’influence de la situation internationale et de la situation épidémique, les prix des céréales ont augmenté, ce qui a entraîné une hausse des prix des pesticides. L’expansion de la production de la phase IV de l’entreprise youjia coïncide avec le moment opportun, avec une forte certitude quant à la croissance des performances et un grand espace de croissance subséquent pour maintenir la cote d ‘« achat ».
Le volume et le prix des produits ont augmenté de façon spectaculaire: le premier semestre de l’année a été une saison de pointe pour les pesticides, et les revenus et les résultats de l’entreprise ont fortement augmenté, principalement en raison de la hausse du volume et du prix des produits. En 22 ans, le projet youjia phase III de la société a atteint une production complète. La première phase du projet de phase IV a été achevée et mise en service, avec une capacité et une production accrues par rapport à la même période de l’année dernière. En outre, le conflit russo – ukrainien a eu un impact sur le prix mondial des céréales et le prix des pesticides des principaux produits de la société a augmenté par rapport à la même période de l’année dernière. En 22 ans, le prix moyen départ usine des médicaments bruts de la société Q1 a atteint 112100 yuan / t, YOY + 41,26%, le prix moyen départ usine Des préparations a atteint 55 500 yuan / t, YOY + 77,21%. À l’heure actuelle, Les pesticides devraient entrer dans un cycle favorable.
Les bénéfices ont augmenté et les coûts ont été bien contrôlés: le volume et le prix des produits ont augmenté de façon égale, ce qui a entraîné une augmentation de la marge bénéficiaire brute de l’entreprise. En 22 ans, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise Q1 a augmenté de 6,29 PCT à 29,77%. En ce qui concerne les d épenses, la société a augmenté ses investissements dans la R & D, le taux des dépenses de R & D a augmenté de 0,22 PCT pour atteindre 2,33%, le taux des dépenses de vente a augmenté de 0,17 PCT pour atteindre 1,65%, le taux des dépenses de gestion a diminué de 0,44 PCT pour atteindre 3,56%, et les dépenses financières ont augmenté de 22 millions de RMB par rapport à l’année précédente en raison des fluctuations des taux de change.
La nouvelle capacité de production est progressivement libérée et le moteur de croissance est suffisant: la mise en service de certains projets de la phase IV de youjia de l’entreprise aide à la croissance de l’entreprise. En décembre 2021, la construction du projet avec une production annuelle de 3800 tonnes de bifenthrine, 1000 tonnes de fluidimide, 6000 tonnes de nitrosulfonazone, 3000 tonnes de méthionazole d’éther, 2000 tonnes de propiconazole et 3000 tonnes de Chloroacétophénone et leurs sous – produits a été achevée, et la capacité de production au cours du premier trimestre de 22 ans a été progressivement libérée, ce qui a entraîné une croissance pour l’entreprise. La construction et la production des projets restants de la phase IV de youjia par la suite amélioreront encore les résultats de l’entreprise En outre, en juillet 2021, Syngenta, leader international de l’agrochimie, a obtenu le contrôle de la société. Par la suite, en s’appuyant sur la sector – forme internationale de Syngenta, les activités à l’étranger de la société seront davantage garanties.
Prévision des bénéfices: Compte tenu de l’impact de l’épidémie, nous réviserons nos prévisions de bénéfices. Nous prévoyons réaliser un bénéfice net de 1581 / 1694 milliard de RMB en 2022 / 2023, YOY + 29% / + 7%, ce qui équivaut à 5,10 / 5,47 RMB en EPS. Actuellement, le PE correspondant au cours des actions a est 22 / 21 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils de risque: 1. Le prix du produit est inférieur aux attentes; 2. Le nouveau projet n’a pas été mis en service comme prévu.
