Actblue Co.Ltd(300816) ( Actblue Co.Ltd(300816) )
Événement 1: la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires de 866 millions de RMB en 2021, soit + 27,92% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net pour la société mère de 70 millions de RMB, soit – 44,44% d’une année sur l’autre, dont 266 millions de RMB de chiffre d’affaires trimestriel unique au quatrième trimestre, soit + 14,94% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net pour la société mère de 13 millions de RMB, soit – 63,26% d’une année La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 1,74 RMB (impôt inclus) par 10 actions. Événement 2: la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022. Le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 était de 230 millions de RMB, soit + 22,60% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 13 millions de RMB, soit – 58,17% d’une année sur l’autre. Les résultats de la compagnie pour l’année entière et le premier trimestre étaient conformes aux attentes.
Au début du processus de localisation du moteur diesel national No 6, les bénéfices de l’entreprise ont diminué progressivement. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 23,13%, en baisse de 12,77% d’une année sur l’autre et de 7,68% d’une année sur l’autre, en baisse de 10,68% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la courte période de mise sur le marché des produits de post – traitement du moteur diesel Guojiu et de l’effet d’échelle des produits qui n’a pas encore été reflété, ce qui a entraîné une marge bénéficiaire brute relativement faible des produits de post – Le processus de localisation du post – traitement des moteurs diesel en Chine n’a commencé qu’au début de la phase 6, la proportion de pièces auto – produites dans les produits de post – traitement des moteurs diesel vendus par l’entreprise au début de la phase 6 était inférieure à celle du milieu et de la fin de la phase 5, ce qui a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute. Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 02 millions de RMB et les travaux de construction en cours à 59 millions de RMB; Les frais de gestion se sont élevés à 50 millions de RMB, soit + 135,37% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des salaires, des frais de service de consultation et de la ferraille des stocks des gestionnaires d’ABF des filiales acquises dans le cadre de la consolidation; Les d épenses de R & D se sont élevées à 48 millions de RMB, soit + 34,56% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’acquisition de la filiale ABF dans le cadre de la fusion, de l’augmentation des dépenses de R & D et de l’augmentation des salaires des employés et des dépenses matérielles au cours de la période en cours. L’entreprise est en train de passer d’un pays à l’autre en six étapes, avec un chiffre d’affaires et un bénéfice net considérablement réduits et des résultats annuels conformes aux attentes.
La mise en œuvre de la norme IV dans les pays non routiers et de la norme II dans les pays maritimes ouvre un espace de marché plus large pour le marché du retraitement des gaz d’échappement. À l’heure actuelle, les véhicules routiers sont le principal domaine d’application des produits de post – traitement des gaz d’échappement des moteurs. L’introduction de la deuxième norme nationale d’émission pour les navires et de la quatrième norme nationale d’émission pour les machines non routières élargit encore le champ d’application des produits de post – traitement des gaz d’échappement et fournit un espace de marché plus large pour le développement rapide du marché du post – traitement des gaz d’échappement. En 2021, la production chinoise de véhicules hybrides était d’environ 689900, soit une augmentation de 35,3% par rapport à l’année précédente; Les ventes de véhicules hybrides se sont élevées à 668700 unités, en hausse de 34% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a achevé le développement de la technologie de post – traitement pour les véhicules hybrides, l’essor des véhicules hybrides et la demande continue de produits de post – traitement des gaz d’échappement, qui offrent également de bonnes possibilités de développement à l’entreprise.
L’entreprise a réalisé l’approvisionnement en lots dans le domaine des moteurs à essence et des moteurs diesel nationaux, le niveau technique est déjà à l’avant – garde de l’industrie. Les principaux produits de l’entreprise sont les produits de post – traitement des gaz d’échappement des moteurs des normes nationales d’émission V et VI pour les moteurs diesel et les moteurs à essence. L’entreprise a réalisé l’approvisionnement en lots dans le domaine des moteurs à essence et des moteurs diesel nationaux VI, et a réalisé l’approvisionnement En un ensemble complet de systèmes de post – traitement pour les clients du chantier naval Zhenjiang, Weichai Heavy Machinery Co.Ltd(000880) Selon les statistiques de l’Association chinoise de l’industrie automobile et le volume des ventes de produits de l’entreprise, la part de marché des principaux produits de l’entreprise dans les camions diesel légers en 2021 était de 12,91%, en hausse de 1,40% par rapport à l’année dernière. Avec l’avancement du processus de production et de production dans six pays, nous nous attendons à ce que la rentabilité de l’entreprise s’améliore progressivement.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 0,99 / 1,75 / 239 millions de RMB en 2022 – 2024, soit 41,9% / 76,6% / 37,1% d’une année sur l’autre. Le prix actuel des actions correspond à PE 20,4 / 11,5 / 8,4 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les progrès de la promotion des six normes nationales n’ont pas été à la hauteur des attentes, les ventes d’automobiles ont fortement chuté et les matières premières ont fortement fluctué.
