China Jushi Co.Ltd(600176) ( China Jushi Co.Ltd(600176) )
Le 25 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, le chiffre d'affaires de Q1 était de 5,13 milliards de RMB, en hausse de 28,4% par rapport à l'année précédente et en baisse de 12,6% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s'est élevé à 1,84 milliard de RMB, en hausse de 72,7% d'une année sur l'autre et de 6,5% d'une année sur l'autre.
Points clés à l'appui des notations
Le chiffre d'affaires et les bénéfices de la société ont augmenté d'une année sur l'autre et le niveau des bénéfices est resté élevé: le chiffre d'affaires de la société au 22q1 a atteint 5,13 milliards de RMB, en hausse de 28,4% d'une année sur l'autre et en baisse de 12,6% d'une année sur L'autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1,44 milliard de RMB, en hausse de 36,1% d'une année sur l'autre et de 19,8% d'une année sur l'autre. Au cours de la période considérée, le taux des dépenses de la société a diminué d'une année sur l'autre; Les marges brutes et nettes sur les ventes ont été respectivement de 44,6% et 36,8%, ce qui a permis de maintenir un niveau élevé de rentabilité.
Le volume des ventes de fibres de verre a augmenté régulièrement d'une année sur l'autre, le prix élevé du Roving est stable: 2022q1 société vend 520000 tonnes de Roving et de produits de fibres de verre, essentiellement inchangé d'une année sur l'autre; Les ventes de tissus électroniques se sont élevées à 115 millions de mètres, en hausse d'environ 15% par rapport à l'année précédente. Selon les données de zhuochuang, le prix moyen du fil direct enroulé 2400 Tex du produit principal de fibre de verre 22q1 était de 6179 yuan / tonne, en hausse de 6,4% par rapport à l'année précédente et en baisse de 0,62% par rapport à l'année précédente.
La capacité de production de fibres de verre a continué d'augmenter et les matières premières calcaires en amont ont été ajoutées: l'entreprise a annoncé qu'elle prévoyait d'investir 680 millions de RMB dans la réparation à froid et la reconstruction de la ligne de production de fibres de verre avec une production annuelle de 120000 tonnes dans la base de Tongxiang, et la capacité de production sera portée à 200000 tonnes après l'achèvement. En outre, afin de répondre à la demande de matières premières calcaires pour la production de fibres de verre dans la base de fabrication intelligente de fibres de verre de Jiujiang, l'entreprise prévoit d'investir 112 millions de RMB dans la construction d'un projet intelligent de traitement en profondeur de nouveaux matériaux respectueux de l'environnement avec une production annuelle de 200000 tonnes d'oxyde de calcium de qualité fibre de verre et 75 000 tonnes de carbonate de calcium. Une fois le projet terminé, l'échelle et l'avantage de coût de l'entreprise seront encore élargis.
La demande de fibres de verre est encore forte, mais l'offre continue d'augmenter, le prix ou la pression: du côté de la demande, le boom des exportations de fibres de verre devrait se poursuivre, et la demande du marché chinois de l'énergie éolienne, des nouveaux véhicules énergétiques, des matériaux de construction écologiques et économes en énergie continuera d'être forte au cours de l'année. Du côté de l'offre, selon zhuochuang information, la nouvelle capacité d'allumage de l'industrie en 2021 sera d'environ 1,05 million de tonnes, et la ligne de production d'environ 400000 tonnes sera mise en service au cours du premier semestre de 2022, et la nouvelle capacité atteindra progressivement la production au cours du deuxième semestre de 21 ans. L'augmentation continue de l'offre exercera une forte pression à la baisse sur les prix. Nous nous attendons à ce que le prix du Roving reste stable, tandis que celui du fil électronique reste faible.
Évaluation
Les résultats de l'entreprise sont conformes à nos attentes et nous maintenons nos prévisions de bénéfices. On estime que le revenu de la société sera de 20,51 milliards de RMB, 21,85 milliards de RMB et 23,14 milliards de RMB en 2022 - 2024; Le bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 66,4, 72,5 et 7,76 milliards de RMB; Le SPE est respectivement de 1,66, 1,81 et 1,94 yuan. Maintenir la cote d'achat de l'entreprise.
Principaux risques liés à la notation
La capacité de production de fibres de verre a dépassé les prévisions, le coût des matières premières a augmenté, la situation épidémique en Chine a été répétée et la demande de fibres de verre a diminué.
