Tianshui Huatian Technology Co.Ltd(002185) ( Tianshui Huatian Technology Co.Ltd(002185) )
Forte croissance des performances de l’entreprise, amélioration significative de la rentabilité et maintien de la notation « achat»
Le 25 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 12097 milliards de RMB en 2021, soit + 44,32% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 416 millions de RMB, soit + 101,75% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 1101 milliard de RMB, soit + 106,96% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 24,61%, soit + 2,93 PCTs par rapport à l’année précédente. Selon le calcul, le chiffre d’affaires trimestriel unique de 2021q4 de la compagnie s’élevait à 3 230 milliards de RMB, soit + 31,03% d’une année sur l’autre et – 0,58% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 388 millions de RMB, soit + 52,43% d’une année sur l’autre et – 6,65% d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice non net de 281 millions de RMB, + 79,09% d’une année sur l’autre et – 17,46% d’une année sur l’autre. En tant que l’une des trois principales entreprises d’essai en Chine continentale, l’entreprise a intégré avec succès les principales ressources des clients européens et américains d’unisem, tout en superposant la forte demande en aval. En 2021, le passif contractuel s’élevait à 196 millions de RMB, soit + 176% d’une année sur l’autre, ce qui indique que l’entreprise a suffisamment de commandes à la main, et que l’entreprise a augmenté et élargi la production, avec une croissance future prévisible. Nous maintenons les prévisions de rendement pour 2022 – 2023 et ajoutons de nouvelles prévisions de rendement pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 19,55 / 22,07 / 2554 milliards de RMB, le SPE correspondant sera de 0,61 / 0,69 / 0,80 RMB, et le prix actuel des actions sera de 15,2 / 13,5 / 11,7 fois PE, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
La certification des produits s’est déroulée sans heurt, la recherche et le développement d’emballages avancés ont été intensifiés, les investissements et l’expansion de la production ont été levés et la dynamique de croissance a été suffisante.
En ce qui concerne les produits, en 2021, le chiffre d’affaires des produits IC de la société s’élevait à 11 911 milliards de RMB, soit + 44,67% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 25,06% et + 2,77 PCTs d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des entreprises LED s’est élevé à 186 millions de RMB, soit + 24,59% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de – 4,55% et + 7,53 PCTs d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise a réalisé 49 648 milliards d’emballages de circuits intégrés, soit + 25,85% d’une année sur l’autre, et 1 435100 emballages de circuits intégrés au niveau des Wafers, soit + 33,31% d’une année sur l’autre. La certification des produits a été couronnée de succès. Grâce à la certification Infineon, TSV et WLP Packaging ont continué à passer la certification Anson Mei et Anshi. La production de masse a été réalisée avec les produits MEMS de Bosch. Memory Packaging a réussi la certification des clients de xiaomi, oppo et vivo. L’entreprise a intensifié ses efforts de recherche et de développement d’emballages avancés et a achevé le développement de procédés de produits esifo de grande taille. Les produits 3desanc, mini SDP, 1 Master Control + 16 Layer NAND Stack ESSD, 176 Layer 3D NAND process based SSD, NAND and DRAM Sealed MCP, Silicon – based Gan Packaging Products, etc., ont tous réalisé la production de masse. 5gfcpa integrated multi – chip SIP and other 5G RF modules to realize mass production. En 2021, l’entreprise a levé 5 048 milliards de RMB pour le projet d’expansion de l’emballage à puces multiples IC, le projet d’expansion de l’essai de l’emballage à puces IC au niveau du système à haute densité, le projet d’industrialisation de l’emballage et de l’essai des circuits intégrés TSV et FC, Le projet d’industrialisation de l’emballage et de l’essai des circuits intégrés de stockage et de radiofréquence.
Conseils sur les risques: l’impact de l’épidémie entraîne une demande plus faible que prévu, des progrès plus faibles que prévu dans la recherche et le développement et un risque accru de concurrence.
