Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires de 9272 milliards de RMB en 2021, en hausse de 33,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 682 millions de RMB, en hausse de 13,0% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3176 milliards de RMB, en hausse de 28,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 188 millions de RMB, en hausse de – 16,1% par rapport à l’année précédente. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2339 milliards de RMB, en hausse de 24,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 204 millions de RMB, en hausse de 20,6% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
22q1 la croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise est conforme aux attentes, la contribution de M. xinhongye et de M. congelé est importante. Sans tenir compte de l’impact de la consolidation, le taux de croissance des revenus du système de source de 22 Q1 est d’environ 8,5%, ce qui est faible, principalement en raison de la faiblesse de l’environnement de consommation en janvier 22, de la piètre performance des ventes de l’entreprise, ce qui entraîne une traînée sur les ventes globales de 22 Q1. Par catégorie, 22q1 nouilles de riz / produits à base de viande / produits à base de surimi / produits à base de plats ont augmenté de 16,6% / 0% / 1,3% / 129,9% d’une année sur l’autre. En raison de la situation épidémique, les produits à base de riz à pâte, principalement du côté C, ont obtenu de meilleurs résultats. Les produits à base de viande et de surimi sont fortement influencés par des facteurs tels que la situation épidémique, le contrôle logistique et la faiblesse du marché de la restauration. Grâce aux efforts déployés par l’entreprise pour créer des plats préfabriqués, les plats de marque anjing, les plats de M. congelés et les produits d’écrevisse xinhongye ont connu une forte croissance. L’acquisition de xinliuwu par l’entreprise, d’une part, renforce le contrôle du surimi et, d’autre part, améliore la compétitivité de l’entreprise dans le secteur de l’écrevisse. En ce qui concerne le Sous – canal, 22q1 dealer / Supermarket / special / e – commerce a augmenté de 18,6% / – 0,7% / 295,1% / 138,1% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des supermarchés est relativement élevé, tandis que les revenus diminuent légèrement en raison de l’impact de la logistique. Au cours de la période considérée, l’entreprise a activement exploré de nouveaux canaux, et les canaux de communication et de commerce électronique ont connu une croissance rapide. Au cours des 21 dernières années, le nombre de concessionnaires de l’entreprise a augmenté rapidement, principalement en raison de l’affaissement du canal et de l’expansion du canal c. Au 21q3, le taux de croissance annuel du Nord – Est, du Nord, de l’Est, du Sud, du Centre, du Nord – Ouest et du Sud – ouest de la Chine a atteint respectivement 19,4% / 28,6% / 12,6% / 26,4% / 62,0% / 89,3% / 16,6%, ce qui a entravé la croissance de la Chine orientale en raison de l’épidémie.
Le rendement du côté des bénéfices a dépassé les attentes et le point d’inflexion du rendement a été atteint. La marge brute de 22q1 était de 24,2%, en hausse de 1,8 point par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’effet de la hausse des prix. Mais il a encore chuté de 2,3 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières oléagineuses et protéiques, de l’augmentation des coûts de transport et de l’augmentation de la part des revenus des entreprises à faible marge brute. La différence de ventes brutes de 22q1 était de 13,9%, en baisse de 1,6 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le taux des frais de gestion du 22q1 était de 3,0%, en baisse de 0,4 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la réduction des frais de paiement par actions et de l’effet d’échelle. Le taux d’intérêt net de 22q1 était de 9%, en hausse de 2,9 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. En 21 ans, l’investissement de l’entreprise dans la transformation technologique a augmenté, et en 22 ans, ce coût devrait être réduit. La marge bénéficiaire de M. congelé s’est améliorée, principalement en raison de l’exploitation du poisson mariné à l’extrémité C et de l’effet d’échelle.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Au cours des 21 dernières années, de nombreux facteurs, tels que la concurrence féroce dans l’industrie, l’augmentation des matières premières et les coûts d’innovation technologique, ont eu une grande influence sur la performance de l’entreprise. 21q4 la marge bénéficiaire de l’entreprise s’est améliorée après la hausse des prix. Au cours des 22 prochaines années, l’entreprise se concentrera sur le taux d’intérêt net et renforcera le contrôle des coûts de vente, et nous nous attendons à ce que la rentabilité demeure assurée. Les plats préfabriqués sont les principaux produits de l’entreprise. Il y a un grand espace de marché en Chine. Anjing a des avantages concurrentiels dans la gestion, les canaux et la marque. Nous prévoyons que le SPE de la compagnie sera de 3,32 / 4,33 / 5,7 RMB en 2022 – 2024 et que le PE correspondant sera 33,91 / 25,98 / 19,75 fois respectivement, ce qui donnera une cote d ‘« achat ».
Facteurs de risque: hausse des prix des matières premières supérieure aux prévisions; La promotion de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes
