Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ( Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Événement: la compagnie publie son rapport du premier trimestre de 2022. 2022q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8474 milliards de RMB, soit + 71,18% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1643 milliard de RMB, soit + 9,54% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1 714 milliards de RMB, soit + 106,52% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance plus faible du bénéfice net attribuable à la mère d’une année sur l’autre est principalement attribuable au résultat non récurrent de 670 millions de RMB au cours de la même période de l’année précédente et à la perte non récurrente de 71 millions de RMB au cours de la période en cours.
Les revenus des entreprises de chimie non covid – 19, de cellules et de thérapie génique ctdmo augmentent rapidement. En 2022q1, le chiffre d’affaires des activités chimiques de l’entreprise s’élevait à 6118 milliards de RMB, soit + 102,11% d’une année sur l’autre. Parmi eux, à l’exclusion du projet de commercialisation covid – 19, les revenus des entreprises chimiques ont augmenté de 52,30% d’une année sur l’autre; Le nombre d’oligonucléotides et de Polypeptides servis par d & M était respectivement de + 72,00% et + 98,00% d’une année sur l’autre, avec un revenu de service de 251 millions de RMB. Les activités chimiques non covid – 19 et les nouvelles activités moléculaires chimiques de l’entreprise ont connu une croissance rapide. Les activités d’essai de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 1279 milliard de RMB, soit + 31,70% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les revenus des services d’analyse et d’essai en laboratoire, des services cliniques d’ORC et des services d’omu étaient respectivement de + 39,85% et + 15,21% d’une année sur l’autre. Les activités biologiques de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 533 millions de RMB, soit + 26,17% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la dégradation des protéines cibles, les nouvelles molécules d’acides nucléiques, les nouvelles molécules de couplage, les sectors – formes porteuses, les systèmes innovants de livraison de médicaments et d’autres nouvelles molécules, ainsi que les revenus liés aux biopharmaceutiques ont augmenté de + 110,00% d’une année sur l’autre, ce qui représente 17,60% des revenus des entreprises biologiques, ce qui est devenu un moteur important de la croissance des entreprises biologiques. L’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 299 millions de RMB, soit + 36,99% d’une année sur l’autre. L’entreprise a servi 59, 7 et 8 projets de CGT dans les essais cliniques de phase I, II et III. En mars 2022, la société a officiellement publié la sector – forme technologique tessatm avec une productivité plus élevée. À la fin de mars 2022, il y avait 14 projets d’évaluation tessatm de l’entreprise. Le D épartement des services de R & D des nouveaux médicaments de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 241 millions de RMB, soit – 21,57% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la mise à niveau proactive et itérative des activités du Département des services de R & D des nouveaux médicaments de la Chine pour répondre aux exigences plus élevées des clients en matière de services de R & D des nouveaux médicaments de la Chine.
L’effet d’échelle + l’amélioration de l’efficacité opérationnelle ont entraîné une amélioration annuelle de la rentabilité de l’entreprise. 2022q1, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a diminué de 1,31 PCT à 35,79% d’une année sur l’autre en raison de facteurs tels que la structure des produits; En raison de l’effet d’échelle et de l’amélioration de l’efficacité opérationnelle, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières de l’entreprise sont respectivement de 2,04%, 10,42% et 0,12%, en baisse de 1,16 PCT, 3,32 PCT et 0,53 PCT par rapport à L’année précédente. La baisse du taux de charge au cours de la période de la compagnie a compensé l’effet négatif de la baisse de la marge brute sur le bénéfice net, ce qui a entraîné une amélioration d’une année sur l’autre du niveau de déduction de la marge non nette de la compagnie.
L’entreprise dispose d’un bon nombre de commandes en main et devrait maintenir une forte croissance en 2022. À la fin du mois de mars 2022, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 3296 milliards de RMB, soit + 101,62% d’une année sur l’autre, en hausse de 10,38% par rapport à la fin de 2021, ce qui indique que la compagnie avait suffisamment de commandes en main et que les nouvelles commandes signées ont bien augmenté. Depuis l’éclosion soudaine d’Omicron à Shanghai à la fin du mois de mars 2022, l’entreprise a mis en œuvre le plan de continuité des opérations en temps opportun et efficacement afin de tirer pleinement parti des avantages de la distribution mondiale et de la couverture de l’ensemble de la chaîne industrielle pour assurer la livraison des commandes à temps. Si l’épidémie de Shanghai est efficacement maîtrisée à la fin du mois d’avril, la compagnie s’attend à ce que les revenus du deuxième trimestre de 2022 augmentent rapidement de 63,00% à 65,00% et que les revenus annuels augmentent de 65,00% à 70,00%.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: l’entreprise met fermement en œuvre la stratégie « suivre les molécules», l’effet d’entonnoir de projet et l’effet de synergie d’entreprise sont évidents, l’entreprise de stock et l’entreprise émergente maintiennent une bonne tendance de développement, et la performance de l’entreprise devrait continuer à maintenir une croissance rapide. De 2022 à 2024, on estime que la société réalisera un bénéfice attribuable à la société mère de 86,21 / 94,29 / 11 627 milliards de RMB, un SPE de 2,92 / 3,19 / 3,93 RMB et un pe correspondant au cours actuel des actions de 33,56 / 30,68 / 24,88 fois respectivement. Compte tenu de ce qui suit: (1) au cours des trois dernières années, le taux de croissance composé du revenu de la société et du bénéfice net non attribuable à la société mère est respectivement de 33,55% et 37,62%, et la valeur moyenne et médiane du PE (TTM) est respectivement de 86,90 et 90,00 fois; Au cours des trois prochaines années, le taux de croissance composé des performances de l’entreprise devrait atteindre 30 à 35%; Grâce au projet de commercialisation covid – 19, les résultats de la compagnie en 2022 connaîtront une croissance rapide et, sous l’influence d’une base élevée, la croissance des résultats de la compagnie en 2023 ralentira; Donner à la société 45 – 50 fois PE en 2022, le prix cible correspondant est de 131,40 – 146,00 yuan / action, et maintenir la cote « recommandée» de la société.
Conseils sur les risques: risque d’épidémie de covid – 19, risque d’intensification de la concurrence industrielle, risque de change, risque de friction commerciale entre la Chine et les États – Unis, risque de croissance des commandes inférieure aux prévisions, etc.
