Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) ( Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) )
Le rendement global de la compagnie au premier trimestre de 2021 et 2022 était faible. Le 25 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et son rapport trimestriel pour 2022. Le revenu d'exploitation annuel pour 2021 était de 2678 milliards de RMB, soit + 68,5% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net pour la société mère était de 281 millions de RMB, soit + 8,1% d'une année sur l'autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d'affaires de 650 millions de RMB, soit + 46,2% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 09 millions de RMB pour la société mère, soit - 86,5% d'une année sur l'autre.
Les expéditions et les revenus de l'entreprise ont maintenu une croissance rapide, et les activités de stockage d'énergie ont obtenu des résultats remarquables. En 2021, les ventes totales d'onduleurs de l'entreprise étaient d'environ 508000, en hausse de 44% d'une année sur l'autre. Bien que la pénurie d'approvisionnement en puces IGBT ait limité la production et la livraison d'onduleurs de l'entreprise, les ventes annuelles de l'entreprise ont continué de croître rapidement. En 2021, le volume des ventes d'onduleurs de stockage d'énergie de la compagnie était d'environ 61 000 ensembles, soit + 173% d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires des entreprises de stockage d'énergie était de 478 millions de RMB, soit + 201% d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires des entreprises de stockage d'énergie représentait 18% et la contribution à la croissance globale de la compagnie a continué d'augmenter. En outre, en 2021, la société a créé la filiale Holding Yude New Energy pour développer activement les activités de développement de systèmes photovoltaïques domestiques, qui a contribué 175 millions de RMB de revenus au cours de la première année et a fait progresser rapidement les activités. La demande du marché de l'énergie photovoltaïque distribuée et du stockage d'énergie au pays et à l'étranger est forte. L'entreprise développe activement de nouveaux domaines tels que le système photovoltaïque domestique, le bipv et la batterie de stockage d'énergie domestique tout en s'appuyant sur le Service d'onduleur. Avec l'élimination progressive des facteurs restrictifs des matières premières de suivi, le développement de l'entreprise devrait s'accélérer davantage.
On s'attend à ce que la marge brute se stabilise, la forte augmentation des coûts au cours de la période faisant baisser les bénéfices globaux. L'augmentation des prix des puces et d'autres matériaux en 2021 a eu un impact important sur la rentabilité de l'entreprise. En 2021, la marge bénéficiaire brute de l'onduleur connecté au réseau / de stockage d'énergie de l'entreprise était de 31,2% / 40,2%, en baisse de 5,9% / 10,6% par rapport à L'année précédente. À l'heure actuelle, la demande sur le marché extérieur de la Chine est forte. Depuis le deuxième trimestre de 2021, l'entreprise a continuellement augmenté les prix des produits. Nous nous attendons à ce que la marge brute de l'onduleur de l'entreprise se stabilise en 2022, avec une marge brute globale d'environ 30,1% au 22q1 et une augmentation de 3,6% par rapport au 21q4. Entre - temps, la société a continué d’investir massivement dans la R & D de produits et le d éveloppement de nouvelles entreprises après avoir été cotée en bourse en 2020, ce qui a entraîné une augmentation rapide des dépenses de personnel et des dépenses connexes, ce qui a entraîné une hausse progressive du taux des dépenses. En 2021, Le taux des dépenses de vente, de gestion et de R & D de la société a atteint 7,9% / 4,0% / 7,0%, soit - 0,4% / + 0,4% / + 1,3% d’une année sur l’autre, et en 2022q1, il a encore augmenté pour atteindre 10,5% / 5,7% / 10,5%, Par la suite, au fur et à mesure que les activités progressent, on s'attend à ce que le niveau des taux de dépenses de l'entreprise soit dilué et que la rentabilité globale augmente.
Suggestions d'investissement: on s'attend à ce que la compagnie réalise un bénéfice d'exploitation de 4957 / 77,85 / 9806 milliards de RMB et un bénéfice net de 5776 / 8,90 / 1100 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, maintienne la cote d'investissement « buy - A », avec un prix cible de 200 RMB sur six mois, ce qui correspond à un rapport P / e de 30,5 fois en 2022.
Conseils sur les risques: installation photovoltaïque mondiale inattendue, pénurie de matériaux, concurrence accrue sur le marché, etc.
