Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Conclusions et recommandations:
La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 262 millions de RMB et un bénéfice net de 358 millions de RMB et un bénéfice net de 89,58% (après déduction du bénéfice net de 335 millions de RMB et du bénéfice net de 97,18% de YOY), ce qui équivaut à Un SPE de 2,49 RMB et le rendement est conforme aux attentes. Sur une base trimestrielle, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 3786 milliards de RMB, YOY + 99,49%, un bénéfice net de 121 millions de RMB et YOY + 89,86% (après déduction du bénéfice net de 110 millions de RMB, YOY + 54,66%). Le rendement est conforme aux attentes.
Croissance rapide des revenus et amélioration continue des activités à l’étranger: l’entreprise a connu une croissance rapide des revenus, principalement grâce à la croissance rapide des modules LTE, lpwa, embarqués, 5G et d’autres domaines: l’entreprise a lancé plusieurs modules wifi de niveau de jauge automobile et 5g de niveau de jauge automobile, reflétant Les résultats de la mise en page à long terme dans le domaine embarqué; Et les produits modulaires 5g de l’entreprise ont un avantage de premier plan dans l’industrie. Entre – temps, la croissance des activités à l’étranger de l’entreprise s’est accélérée au cours des 21 dernières années, avec un bénéfice d’exploitation de 51,33%, ce qui est conforme à la vitesse de promotion de la Stratégie internationale de l’entreprise.
La rentabilité continue d’augmenter et la marge brute est fortement sous pression: la marge brute de l’entreprise sur 21 ans est de 17,56%, en baisse de 2,67 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, dont la marge brute de Q4 est de 15,75%, principalement en raison de la perturbation de la chaîne d’approvisionnement en amont et de l’augmentation des prix des matières premières, ce qui exerce une pression sur la marge brute. On s’attend à ce que le niveau de la marge brute de l’entreprise en retard dans le prix des matières premières puisse augmenter à mesure que D’autre part, la capacité de gestion et de contrôle des dépenses de l’entreprise s’est considérablement améliorée, avec un taux d’intérêt net de 3,18%, ce qui a entraîné une augmentation de 0,08 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, tandis que la marge brute était sous pression. Les dépenses de vente ont augmenté de 82,24% et les dépenses de gestion ont augmenté de 44,62% d’une année sur l’autre. L’effet d’échelle de l’entreprise a été démontré. À l’avenir, la rentabilité de l’entreprise devrait augmenter rapidement à mesure que la pression du côté des coûts diminuera.
Les modules d’IOT cellulaires continuent d’être florissants, et les modules 5g de l’entreprise sont expédiés à grande échelle: selon le rapport de counterpoint, l’entreprise de recherche, le volume des modules d’IOT cellulaires dans le monde au deuxième trimestre a dépassé 100 millions pour la première fois, et le volume des modules a augmenté de 53% d’une année sur l’autre au deuxième trimestre, le taux de croissance a atteint un nouveau sommet, dont le volume des modules 5G a augmenté le plus rapidement, avec une croissance annuelle de 800%. En ce qui concerne la part de marché, Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) 2Q représente 21,2% du marché mondial et continue de maintenir la position de leader de l’industrie. Au cours du premier semestre de l’année, l’entreprise a conçu près de 30 modules 5G pour soutenir plus de 1000 clients industriels dans le monde entier dans le développement et le commerce de produits terminaux. Le 9 août 2021, China Mobile a annoncé les résultats de l’appel d’offres pour l’achat centralisé de modules universels 5G, avec un total de 320000 pièces, Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) Cette grande partie de l’appel d’offres a prouvé la force de leader du module 5g de l’entreprise dans la richesse du produit, la stabilité des performances et la maturité. On s’attend à ce que l’entreprise continue de bénéficier de la demande de modules de communication sans fil pour la construction de 5G.
Prévision des bénéfices: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société en 2022 / 23 sera respectivement de 570 / 854 millions de RMB, YOY + 59,08% / + 49,98%, ce qui équivaut à 3,92 / 5,88 RMB en EPS. Actuellement, le prix des actions a correspond à 33 / 22 fois PE et donne une Note d ‘”achat”.
Conseils sur les risques: 1. Les matières premières telles que les puces en amont ont augmenté plus que prévu; 2. Intensification de la concurrence sur le marché; 3. La demande d’application de l’industrie en aval est inférieure aux attentes.
