Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ( Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
Le 25 avril 2022, la compagnie a publié son rapport du premier trimestre de 2022. La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10,75 milliards de RMB, en hausse de 57,4% d’une année sur l’autre et de 11,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1,95 milliard de RMB, en hausse de 232,6% d’une année sur l’autre et de 108,4% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1,93milliard de RMB, en hausse de 276,3% d’une année sur L’autre et de 54,2% d’une année sur l’autre. La compagnie prévoit que le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice net non attribuable à la société mère du 22q1 s’élèveront respectivement à 1,74 milliard de RMB et à 1,73 milliard de RMB, ce qui est supérieur à la prévision de la compagnie.
La production a continué de se redresser et les bénéfices ont considérablement augmenté. Volume: on estime que la société vendra 1,66 million de tonnes de charbon et 360000 tonnes d’aluminium électrolytique au premier trimestre, dont 200000 tonnes au Xinjiang et 160000 tonnes au Yunnan. Prix: les prix de l’aluminium électrolytique et du charbon de 2022q1 Company ont fortement augmenté. Selon les produits, le prix de vente de l’aluminium électrolytique est d’environ 19630 yuan / tonne, en hausse de 37,2% d’une année sur l’autre. Le prix de vente du charbon maigre et pauvre est d’environ 1840 Yuan / tonne, en hausse d’environ 60% d’une année sur l’autre. Le prix du charbon propre sans fumée est de 1935 yuan / tonne, en hausse d’environ 92% d’une Le prix du charbon électrique est de 850 yuan / tonne, en hausse de 71% par rapport à l’année précédente, et le prix de vente global du charbon de la compagnie est de 1402 yuan / tonne, en hausse de 85,7% par rapport à l’année précédente. Coût: Selon notre estimation, le coût total par tonne d’aluminium électrolytique est de 13 066 yuan / tonne, dont 12 475 yuan / tonne au Xinjiang et 14 765 yuan / tonne au Yunnan; Le coût total par tonne de charbon est de 819 yuan / tonne. Bénéfice: sur la base de l’estimation du coût du volume des ventes aux prix ci – dessus, on estime que le bénéfice net par tonne de charbon à la mère est de 392 yuan / tonne, le bénéfice net par tonne d’aluminium électrolytique à la mère est de 4 880 yuan / tonne, le bénéfice net par tonne du Yunnan à la mère est de 3 605 yuan / tonne et le bénéfice net par tonne du Xinjiang à la mère est de 5 322 yuan / tonne.
Iii) Les coûts ont considérablement diminué. 2022q1 Co., Ltd. A dépensé 425 millions de RMB pour trois frais, en baisse de 439 millions de RMB par rapport à l’année précédente, dont 298 millions de RMB pour les frais de vente, principalement en raison de l’augmentation substantielle des frais de transport et de manutention au 21q4, et 172 millions de RMB pour les frais de gestion, principalement en raison de l’augmentation de la rémunération de la direction au 21q4, et 32 millions de RMB pour les frais financiers; D’une année sur l’autre, les trois charges ont diminué de 313 millions de RMB, dont les charges financières ont diminué de 313 millions de RMB, principalement en raison de la forte baisse du ratio d’endettement du 22q1 et des charges d’intérêts; Les frais généraux ont diminué de 65 millions de RMB.
Perspectives d’avenir: la reprise de la production s’accélérera en 2022, avec une nouvelle construction de 150000 tonnes de Shenhuo dans la province du Yunnan ou une mise en service complète à la fin d’avril. Selon le calendrier actuel de reprise de la production, la production annuelle d’aluminium électrolytique de l’entreprise atteindra 1 624000 tonnes, en hausse de 16,0% par rapport à l’année précédente, et la production d’actions atteindra 1 158000 tonnes, en hausse de 9,2% par rapport à l’année précédente. Shenlong Baoding a commencé la construction d’un nouveau projet de feuille d’aluminium de 60 000 tonnes et a obtenu la certification de feuille de batterie électrique au cours du premier semestre. La feuille d’aluminium Double zéro de 55 000 tonnes de la phase I de shenlong Baoding a été achevée et mise en service. Actuellement, la feuille d’aluminium alimentaire et la feuille d’aluminium médicinal sont principalement produites. Par la suite, la feuille d’aluminium de batterie électrique devrait être convertie. La certification de la feuille d’aluminium de batterie devrait être terminée au premier semestre de 2022. En outre, le projet de production et de construction de matériaux pour batteries électriques à énergie nouvelle avec une production annuelle de 60 000 tonnes investi dans la phase II de shenlong Baoding a été approuvé et a commencé à être construit. L’industrie continue de prospérer et le prix du charbon et de l’aluminium reste élevé. En raison de la crise énergétique à l’étranger, de l’approvisionnement serré et de la différence entre les prix intérieurs et extérieurs, le boom de l’industrie chinoise de l’aluminium électrolytique a été maintenu. Planifier la réorganisation des actifs et l’injection d’actifs de Shenhuo dans la province du Yunnan. Le 25 mars, la société a publié une réorganisation des actifs, qui pourrait acheter des capitaux propres de Shenhuo Assets dans la province du Yunnan. Shenhuo Group et Shenhuo Fund of Commercial Law détiennent respectivement 30,2% et 9,9% des capitaux propres de Shenhuo dans la province du Yunnan. Si les actifs sont injectés, les bénéfices de la Société seront évidemment augmentés.
Recommandation d’investissement: l’industrie de l’aluminium électrolytique a un bon profil et les résultats de l’entreprise continueront d’être publiés avec la reprise de la production. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un bénéfice net de 6 617 milliards de RMB, 7 096 milliards de RMB et 7 251 milliards de RMB de 2022 à 2024, avec Un SPE de 2,94, 3,15 et 3,22 RMB respectivement, ce qui correspond à un pe de 4, 4 et 4 fois le prix de clôture du 25 avril, maintenant la cote « recommandé».
Indice de risque: la demande d’aluminium électrolytique est inférieure aux attentes; La reprise du projet n’a pas été aussi rapide que prévu.
