Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) ( Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) )
Principaux points d'investissement
Événement: le 25 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport 22q1. Le chiffre d'affaires réalisé en 2021 est de 800 millions de RMB, soit + 37,9% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 260 millions de RMB, soit + 61,7% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 160 millions de RMB, soit + 69,3% d'une année sur l'autre; Le taux de marge brute était de 42,8%, soit un niveau relativement stable d'une année sur l'autre; Le taux d'intérêt net était de 32,8%, soit + 4,8 PCT par rapport à l'année précédente. 22q1 a réalisé un chiffre d'affaires de 210 millions de RMB, soit + 21,2% d'une année sur l'autre et - 2,4% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 50 millions de RMB, soit - 55,0% d'une année sur l'autre et + 23,9% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 0,4 milliard de RMB, soit + 11,1% d'une année sur l'autre et + 7,4% d'une année sur l'autre; La marge bénéficiaire brute était de 40,3%, stable d'une année sur l'autre et - 2,2 PCT d'une année sur l'autre; Le taux d'intérêt net était de 25,8% et le taux d'intérêt net après déduction était de 19,5%, soit - 1,8 PCT d'une année sur l'autre. Le bénéfice net de 22q1 a diminué d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'augmentation des revenus non économiques découlant de la collecte et de l'indemnisation des dépôts par le Gouvernement au cours de la même période l'an dernier.
Le plan quinquennal a pris un bon départ et les revenus et les bénéfices ont considérablement augmenté: sur la base des activités traditionnelles de microscope, l'entreprise a activement saisi les possibilités de développement du marché de la conduite automatique et du lidar, a étendu ses activités à la numérisation de codes à barres et à de nouveaux composants optiques tels que les lentilles de vision de machine, l'optique embarquée, les composants optiques du lidar, etc., et a pleinement mis en service la nouvelle usine en 2021. Quatre projets de capital - investissement de l'introduction en bourse ont pleinement amélioré la capacité de production. Selon la société, en 2021, la production de lentilles et de composants optiques fonctionnels de la société a atteint 28 millions d'unités, avec un chiffre d'affaires d'environ 450 millions de RMB; La production de lentilles et de lentilles montées sur véhicule a augmenté rapidement, 7 millions de lentilles montées sur véhicule et 20 000 lentilles montées sur véhicule et lidar ont été produites en 2021, avec un chiffre d'affaires supplémentaire de 34 millions de RMB. Avec l'expansion rapide des activités de composants optiques, l'entreprise a réalisé une forte croissance des revenus et des bénéfices, ce qui a donné un bon départ à l'objectif stratégique du « Plan quinquennal ».
Le potentiel de croissance des composants optiques est excellent, et la certitude de croissance élevée de l'optique embarquée est: 1) balayage de code à barres et vision de machine: Au cours des 21 dernières années, l'entreprise a balayé le code à barres et la lentille de vision de machine rapidement, et les revenus ont augmenté de Plus de 60% d'une année sur l'autre. En saisissant la demande des clients de marque internationale pour promouvoir le volume rapide de nouveaux produits haut de gamme, et en coupant dans les activités de composants complexes de lentilles de balayage de code à barres, elle maintiendra l'énergie cinétique Optique embarquée: les ventes de lentilles avant embarquées ont augmenté de plus de 90% d'une année sur l'autre au cours des 21 dernières années, ce qui a jeté les bases d'une percée ultérieure dans l'assemblage de lentilles; Lidar a coopéré avec des clients bien connus en Chine et à l'étranger, tels que quanergy, hesai, innoviz, Magna, InnoVISION et Beixing photons, et a remporté plus de 10 projets de coopération désignés, avec un revenu de plus de 10 millions de RMB en 21 ans, et devrait encore augmenter considérablement en 22 ans. En outre, dans le domaine des activités lidar, l'entreprise s'étend horizontalement des voitures particulières aux applications non conformes à la réglementation des véhicules sur un marché à forte demande, verticalement des pièces de rechange à l'ensemble de l'industrie des machines, renforçant encore son avantage concurrentiel global et ouvrant un espace de croissance futur.
Investissement continu dans la recherche et le développement technologiques, augmentation de la proportion d’expéditions de microscopes haut de gamme: en 2021, l’entreprise a investi 63,07 millions de RMB dans la recherche et le développement, soit + 33% d’une année sur l’autre, et le cagr a atteint 20% en 2016 - 21. Des investissements continus dans la R & D ont aidé l’entreprise à s’attaquer à la technologie de base du microscope haut de gamme, à achever la R & D du système de Microscope confocal laser et à s’attaquer à la technologie de préparation des lentilles de base de l’endoscope d’ici 2021, afin de réaliser le lancement du premier dispositif expérimental chinois de microscopie de fluorescence spatiale avec le module de base Tianhe. En 2021, le chiffre d'affaires de la série nexcope de la marque de microscope optique haut de gamme de l'entreprise a dépassé 60 millions de RMB, en hausse de plus de 50% par rapport à l'année précédente. L'augmentation continue de la part des expéditions de microscopes haut de gamme contribuera davantage à la croissance des revenus et à la rentabilité de l'entreprise.
Suggestions d'investissement: Compte tenu de la tension de la chaîne d'approvisionnement touchée par l'épidémie, nous avons réduit de façon appropriée les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 2,4 / 3,0 / 390 millions de RMB en 2022 - 24 (la valeur correspondante avant 2022 - 23 est de 2,6 / 330 millions de RMB), le PE correspondant sera de 33 / 27 / 21 fois, et la cote d '« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: la mise à niveau intelligente de l'automobile n'est pas aussi rapide que prévu, le lancement de nouveaux produits haut de gamme n'est pas aussi rapide que prévu et le risque que les données d'information sur l'utilisation des rapports de recherche ne soient pas mises à jour en temps opportun.
