Zhejiang Sunoren Solar Technology Co.Ltd(603105) ( Zhejiang Sunoren Solar Technology Co.Ltd(603105) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et le chiffre d’affaires de la société en 2021 était de 445 millions de RMB, en hausse de 4,31% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 110 millions de RMB, en hausse de 36,01% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 93 millions de RMB, en hausse de 112,53% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 117 millions de RMB, en hausse de 35,02% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 11 millions de RMB, en hausse de 4,51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 12 millions de RMB, en hausse de 18,92% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Les recettes d’exploitation ont augmenté régulièrement et la structure des recettes a été encore optimisée. En 2021, l’investissement et l’exploitation de la centrale photovoltaïque distribuée (centrale photovoltaïque distribuée auto – détenue), le développement, la construction et le Service de la centrale photovoltaïque distribuée (développement + EPC + O & m), la production et la vente de produits photovoltaïques (vente de modules photovoltaïques) et l’investissement et l’exploitation de piles de recharge de la société ont atteint respectivement 408 millions de RMB (+ 17,54%), 98433 millions de RMB (+ 99,44%), 015 millions de RMB (- 77,97%) et 26053 millions de RMB (+ 822,16%). La proportion des revenus des principales entreprises est respectivement de 93,77%, 2,26%, 3,37% et 0,60%. L’entreprise se concentre sur l’activité principale des centrales photovoltaïques autonomes distribuées, avec une marge brute de 60,22%. Avec l’expansion continue de l’échelle des centrales photovoltaïques autonomes, les revenus de production et la proportion des revenus continuent d’augmenter, le revenu d’exploitation global est stable et en hausse, et la structure des revenus est encore optimisée. L’entreprise a optimisé la gestion de l’exploitation, le taux des frais de vente, le taux des frais généraux et le taux des frais financiers étant respectivement de 0,13% (- 0,18%), 12,65% (- 3,38%) et 16,48% (+ 1,66%). Les revenus d’électricité provenant des activités principales sont réglés et perçus mensuellement, avec un faible risque de créances irrécouvrables et la capacité de fournir des flux de trésorerie stables et durables. Les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie pour 2021 et 2022q1 sont respectivement de 378 millions de RMB (+ 47,73%) et de 13 millions de RMB (+ 49,07%).
L’échelle de la centrale électrique a continué d’augmenter et le prix de l’électricité a augmenté pour augmenter les bénéfices. Jusqu’en 2021, la capacité installée totale des centrales autonomes raccordées au réseau de la compagnie était d’environ 605 MW (86 MW ont été ajoutés en 2021 et 41,3 MW ont été approuvés en main). La production annuelle d’électricité s’est élevée à 565 millions de kWh (+ 23,99%), dont 120 millions de kWh sur le réseau (+ 4,40%) et 440 millions de kWh sur l’auto – consommation spontanée (+ 31,04%). Depuis le deuxième semestre de 2021, les politiques de « prix de l’électricité à temps partagé» et de « commercialisation de l’électricité» ont été continuellement promues. Au quatrième trimestre de 2021, les prix de l’électricité pour les grandes industries de la plupart des provinces du pays ont été considérablement augmentés. Le modèle de « l’utilisation spontanée de l’électricité par soi – même et la mise en réseau de l’électricité restante» de l’entreprise a bénéficié, et l’augmentation des prix de l’électricité aura un impact positif sur les revenus Étant donné que la hausse des prix de l’électricité se concentre sur le quatrième trimestre de la période en cours, son impact sur les résultats de l’année en cours est encore faible, la situation de tension de l’électricité se poursuivra à court terme, et la « double commande de la consommation d’énergie» sera mise en œuvre de manière normalisée, ce qui est optimiste quant à l’augmentation des revenus de la production d’énergie photovoltaïque au cours des années suivantes en raison de la hausse des prix de l’électricité.
Continuer à servir des clients de haute qualité et à exploiter davantage la valeur commerciale potentielle. Au fil des ans, l’entreprise a continué d’étendre ses clients de haute qualité et a établi sa province pour rayonner tout le pays. La province du Zhejiang a une économie développée, une forte demande d’électricité industrielle, une chaîne complète de l’industrie photovoltaïque, des subventions en temps opportun et en totalité, et un taux de rendement élevé des investissements dans les centrales photovoltaïques distribuées. Au cours des dernières années, l’entreprise s’est basée sur la province pour rayonner Le pays, accélérer la distribution à l’extérieur de la province, et a ouvert les marchés de Jiangsu, Jiangxi, Anhui, Tianjin, Guangdong et d’autres endroits. En 2021, la capacité installée des centrales électriques construites, en construction et à construire à l’extérieur de la province était d’environ 77 MW. L’exploitation et l’entretien des centrales électriques autonomes de l’entreprise sont nécessaires, de sorte que l’entreprise entretient de bonnes relations avec les clients. Sous la direction de « double carbone», l’entreprise s’amarre activement aux clients et fournit des services de piles de recharge. L’entreprise établit la norme de mise en place de piles de Recharge conformément au principe de « priorité des revenus, promotion constante», et pose des piles de recharge autour des ressources distribuées des clients existants. À la fin de 2021, la compagnie avait installé 177 pistolets de recharge et l’échelle totale des piles de recharge était d’environ 6,7mw. À l’avenir, avec l’expansion de l’échelle d’investissement et d’exploitation des piles de recharge et l’augmentation du nombre de pistolets de recharge, les revenus de cette entreprise continueront d’augmenter.
Proposition d’investissement: l’entreprise a développé des années d’exploitation dans le domaine des centrales photovoltaïques distribuées, a accumulé une forte capacité de développement des ressources et une expérience relativement profonde de l’exploitation et de l’entretien, et a l’avantage d’une chaîne industrielle photovoltaïque relativement complète, l’avantage de développement de la construction et de l’exploitation de centrales photovoltaïques distribuées est plus important. À l’heure actuelle, les avantages de la politique sont constamment libérés et les perspectives de développement de la nouvelle industrie de l’exploitation de l’énergie et de l’électricité sont bonnes. Avec l’impulsion de la politique, l’échelle installée de la centrale photovoltaïque distribuée détenue par l’entreprise devrait augmenter rapidement, ce qui aidera l’entreprise à améliorer ses performances. Compte tenu de la récurrence de la situation épidémique en Chine et de la variation des prix des matières premières, qui peuvent influer sur l’avancement des projets de la compagnie, et de l’augmentation du prix de l’électricité qui épaissira les revenus futurs de la compagnie, on estime que le revenu d’exploitation de la compagnie sera de 673,9,01 et 1 232 millions de RMB en 2022 – 2024 (les prévisions initiales étaient de 718,1 et 1 034 millions de RMB en 2223 ans), en hausse de 51,11%, 34,02% et 36,63% d’une année sur l’autre, Le bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 216, 281 et 394 millions de RMB (les prévisions initiales pour 22 et 23 ans étaient de 216 et 322 millions de RMB), en hausse de 96,08%, 30,45% et 39,90% d’une année sur l’autre; Le SPE correspondant était respectivement de 0,43, 0,56 et 0,79, et le PE était respectivement de 20,54, 15,74 et 11,25 fois, ce qui a maintenu la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: la politique photovoltaïque distribuée sur les toits du comté n’a pas progressé comme prévu; Les progrès du projet n’ont pas été aussi rapides que prévu; La concurrence sur le marché s’est intensifiée.
