Zhejiang Starry Pharmaceutical Co.Ltd(603520) ( Zhejiang Starry Pharmaceutical Co.Ltd(603520) )
La Société publie son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 20,00 RMB, en hausse de 46,29% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 324 millions de RMB, en hausse de 35,62% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 308 millions de RMB, en hausse de 30,04% d’une année sur l’autre.
Au quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 689 millions de RMB, en hausse de 114,94% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 104 millions de RMB, en hausse de 158,84% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit était de 84 millions de RMB, en hausse de 94,76% par rapport à l’année précédente. La compagnie publie son rapport trimestriel de 2022. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 517 millions de RMB, en hausse de 42,08% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 80 millions de RMB, en hausse de 24,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit était de 73 millions de RMB, en hausse de 22,86% par rapport à l’année précédente.
Point de vue: la performance de l’entreprise est conforme aux attentes du marché, avec une performance remarquable au quatrième trimestre de 2021 et une performance attendue en 2022. La croissance de l’entreprise a été stable tout au long de l’année et la forte croissance des résultats au cours du quatrième trimestre de 2021 pourrait être attribuable au rythme des expéditions trimestrielles. Au premier trimestre de 2022, l’entreprise a maintenu une tendance à la croissance rapide. Cette année, la préparation devrait augmenter rapidement. L’activité de cdmo continue de progresser et devrait atteindre une croissance élevée toute l’année.
Les indicateurs financiers de l’ensemble des états financiers sont solides. En 2021, la marge brute de vente de la société était de 37,40%, en baisse de 6,59 PCT par rapport à l’année précédente (43,99%), ce qui est principalement dû à la hausse des prix des matières premières en amont; Le taux net des ventes de la société était de 16,49%, en baisse de 2,06 PCT par rapport à l’année précédente (18,55%). Le taux des dépenses de vente de l’entreprise était de 0,98%, en hausse de 27 PCT par rapport à l’année précédente (0,71%), principalement en raison de la reconstitution de l’équipe de vente et de la promotion du marché dans le secteur des préparations pharmaceutiques; Le taux des frais généraux était de 6,54%, en baisse de 3,73 PCT par rapport à l’année précédente (10,27%). Le taux de d épenses de R & D de l’entreprise était de 6,23%, en baisse de 0,20 PCT par rapport à l’année précédente (6,43%). Le taux des dépenses financières de la compagnie était de 3,59%, en baisse de 1,46 PCT par rapport à l’année précédente (5,05%).
Les progrès de l’industrie pharmaceutique sont nombreux. Le 1er février 2021, l’injection d’iohaenol et l’injection d’ioxanol de la compagnie ont été sélectionnées dans la province du Shandong. Le 28 juin 2021, le cinquième lot de médicaments nationaux a été sélectionné parmi l’injection d’iohaenol et l’injection d’ioxanol de la société et a été mis en œuvre dans tout le pays à partir d’octobre 2021. L’entreprise continue de progresser vers l’objectif d’un Grand Chelem de produits dans le domaine des agents de contraste. D’ici 2021, l’entreprise a complété la présentation des données supplémentaires sur la distribution de l’injection d’iodométepur et de l’injection d’iodofol, respectivement, et a accepté l’inspection sur place. Une demande d’enregistrement pour l’injection de gadolinium et de béglutamine a été déposée auprès du CDE en décembre 2021.
Prévision et évaluation des bénéfices. L’entreprise est un chef de file des agents de contraste en Chine et une entreprise pharmaceutique générique rare d’agents de contraste de haute qualité. Elle est entrée avec succès dans le domaine des préparations. Avec la libération progressive de la capacité de production d’api + la libération rapide des préparations + la mise en œuvre progressive de la Stratégie internationale, la performance devrait augmenter rapidement. Sur la base du dernier rapport annuel, nous avons ajusté nos prévisions de bénéfices. On estime que les revenus de la compagnie de 2022 à 2024 seront respectivement de 2 755 milliards de RMB, 3 710 milliards de RMB et 5 063 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 37,7%, 34,7% et 36,5%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 494 millions de RMB, 692 millions de RMB et 938 millions de RMB, avec une augmentation annuelle de 52,4%, 40,1% et 35,7% respectivement; Les PE correspondants sont 19x, 13X et 10x. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risques liés à la sécurité de la production de la substance médicamenteuse; Risque de fluctuation des prix des IPA; Le risque que la préparation ne soit pas vendue comme prévu; Risque d’échec de la recherche et du développement de nouvelles variétés; Risques liés aux politiques industrielles.
