Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) ( Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) )
La société a réalisé un bénéfice net de 1,02 milliard de RMB au cours du 22q1, en baisse de 23,39% par rapport à l’année précédente.
Le chiffre d’affaires de la société au 22q1 s’élevait à 28,26 milliards de RMB, en baisse de 1,77% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère s’élevait à 1,02 milliard de RMB, en baisse de 23,39% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce qu’il soit principalement affecté par la baisse des ventes, tandis que la hausse des prix du charbon a entraîné Nous croyons que le rapport de base de Q2 sur l’anneau devrait s’améliorer et que, sous l’appui d’une croissance stable, la croissance régulière des performances tout au long de l’année peut encore être réalisée. La société a récemment annoncé qu’elle a l’intention d’acquérir en espèces des actifs tels que la participation de contrôle Dans des filiales d’entreprises liées telles que le ciment détenu par Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449)
Q1 la faiblesse de la demande a entraîné une baisse des ventes et la hausse des prix du charbon a pesé sur les bénéfices
Selon le Bureau national de statistique, la production nationale de ciment a chuté de 12,1% d’une année sur l’autre de janvier à mars, principalement en raison de la réglementation et du contrôle continus de l’immobilier, et l’investissement dans l’immobilier a continué de ralentir, et certaines régions ont été touchées par les conditions météorologiques et Les épidémies après les vacances, ce qui a entravé la reprise de la demande. Le taux moyen d’expédition nationale de ciment au premier trimestre était de 37%, en baisse de 9 PCT d’une année sur l’autre. Bien qu’il soit revenu à 64% au 22 avril, le TCP était encore inférieur de 23% à celui de l’année précédente. La Chine de l’est a été fortement touchée par l’épidémie, avec un TCP inférieur de 40% à celui de l’année précédente. Sous l’appui d’une croissance stable, nous nous attendons à ce que la baisse de la demande reste gérable. La marge bénéficiaire brute de Q1 était de 18,8%, en baisse de 4,2 PCT par rapport à l’année précédente et de 7,5 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation du coût des tonnes due à la hausse des prix du charbon. À l’heure actuelle, le prix moyen du ciment à l’échelle nationale est de 45 yuans plus élevé d’une année sur l’autre. Dans la région où la production de pointe décalée a commencé en avril, les entreprises exercent une pression à la hausse sur les coûts de transmission et les prix du ciment augmentent simultanément. Dans les régions touchées par l’épidémie, l’offre sur le marché a dépassé la demande et les prix ont légèrement baissé. Nous estimons qu’après l’amélioration de l’épidémie de suivi, la demande sera libérée ou les prix augmenteront rapidement, ce qui devrait améliorer les fondamentaux du Q2 par rapport à l’année précédente.
Optimisation du côté des coûts, fonds monétaires abondants en main
Au cours de la période 22q1, le taux des d épenses de l’entreprise était de 12,4%, soit – 1,8 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / financement était respectivement de – 0,8 / – 0,8 / + 0,3 / – 0,5 PCT par rapport à l’année précédente. Le côté des dépenses a été optimisé davantage et le taux d’intérêt net a finalement atteint 4,1%, soit une baisse de 1,5 PCT par rapport à l’année précédente. Le ratio actif – passif à la fin de la période était de 67,5%, en baisse de 0,5 PCT par rapport à la fin de la période de 21 ans. Les flux de trésorerie d’exploitation nets du 22q1 se sont élevés à 1,64 milliard de RMB, en hausse de 960 millions de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact de la baisse du rapport de rendement. Le rapport de rendement du Q1 a été calculé à 97,5%, en baisse de 6,0 PCT d’une année sur l’autre. Cependant, l’ensemble de l’encaisse en main était encore abondante. Le solde du Fonds monétaire à la fin du 22q1 était de 20,3 milliards de RMB, en hausse de 6 milliards de RMB par rapport à la fin de l’année 21. Il s’agissait du Fonds levé par l’émission non publique d
On s’attend à ce que les synergies internes continuent de s’améliorer et à ce que la cote d’achat soit maintenue.
Après la restructuration, l’entreprise dispose d’une capacité de production de clinker de 330 millions de tonnes, d’une capacité de mélange commercial de 420 millions de m3 et d’une capacité d’agrégat de 190 millions de tonnes, et la structure hiérarchique est réduite de quatre niveaux à trois niveaux. On s’attend à ce que l’effet de synergie interne se développe davantage à l’avenir et que la position de leader soit continuellement renforcée. La compagnie annonce que la proportion des dividendes en espèces sera portée à plus de 50% en 2021 – 2023 et que le rendement des investissements sera amélioré. Compte tenu de la faiblesse de la demande au Q1, les prévisions de volume des ventes ont été revues à la baisse et le bénéfice net prévu pour les 22 à 24 ans a été réduit à 139 / 148 / 15,8 milliards de RMB (valeur précédente: 152 / 17,2 / 19,3 milliards de RMB). Compte tenu de la position de chef de file de l’entreprise et de la grande marge d’amélioration de l’efficacité opérationnelle des actifs subséquents, l’entreprise a reçu 1,6 fois le pb cible sur 22 ans, le prix cible était de 15,36 RMB et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
Conseils de risque: la demande de ciment n’est pas aussi élevée que prévu, la hausse des prix en haute saison n’est pas aussi élevée que prévu, le coût du charbon augmente, etc.
