Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ( Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Principaux points d’investissement
Faits saillants des rapports trimestriels: 1. Les revenus ont augmenté de plus de 15% et le bénéfice net a augmenté de plus de 30%. Au premier trimestre, le chiffre d’affaires a augmenté de 15,7% d’une année sur l’autre, sous l’effet de l’ouverture du crédit et d’autres revenus non productifs d’intérêts; Sous l’amélioration continue de la qualité des actifs, la provision est restée relativement stable dans l’ensemble et le bénéfice net a augmenté de plus de 30% d’une année sur l’autre. 2. Au cours du premier trimestre, les dépôts et les prêts ont atteint un sommet. Le crédit 1q22 a augmenté de 41,85 milliards de RMB au cours d’un seul trimestre, avec un taux de croissance de 7,1% par rapport à l’année précédente, dont 86% pour les entreprises et 43,3% pour le total des prêts; Les dépôts du côté de la dette ont augmenté de 7,2% par rapport à l’année précédente, principalement pour les dépôts des entreprises, avec une augmentation de 47,3 milliards par rapport à l’année précédente, et la proportion de dépôts a augmenté de 1,4 point de pourcentage pour atteindre 65%. 3. L’indice de risque de crédit continue d’être bon. Mauvais: le taux de mauvais résultats a continué de baisser de 4 pb à 0,82% au cours de la période de faible niveau, le taux restant faible depuis 2012. La catégorie d’intérêt représente 0,38%, le rapport inférieur est stable, la pression négative future est très faible. Le taux net de production de NPL annualisé était de 0,10% au cours d’un seul trimestre, soit une baisse de 25 pb par rapport à l’année précédente, ce qui est resté faible dans l’ensemble. Provision: le taux de couverture des provisions de la compagnie est de 580,08%. 4. Les revenus nets non productifs d’intérêts du premier trimestre ont augmenté de 50,8% d’une année sur l’autre, soutenus conjointement par les revenus nets des commissions et les autres revenus nets non productifs d’intérêts. Le revenu net des commissions a augmenté de 20,1% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des commissions de gestion financière, etc. Les autres revenus nets non productifs d’intérêts ont augmenté de 50,8% d’une année sur l’autre, les revenus des placements ont augmenté de façon satisfaisante et les revenus trimestriels ont atteint 1,41 milliard de dollars.
Sous – déclaration trimestrielle: la marge d’intérêt nette annualisée d’un trimestre a légèrement diminué de 2 pb à 1,53%. Principalement en raison de la pression exercée sur le rendement de l’actif, le rendement de l’actif a diminué de 8 pb d’une année sur l’autre. On s’attend à ce qu’il soit principalement affecté par le prix du prêt. En ce qui concerne la structure, sous l’impulsion de la prime de démarrage du premier trimestre, le ratio prêt / actif portant intérêt a augmenté d’un point de pourcentage d’une année sur l’autre. À l’avenir, le rendement des actifs a augmenté à mesure que la demande augmentait à la fin de l’épidémie et que le crédit de détail augmentait. La réduction du plafond des prix des dépôts à l’extrémité de la dette peut continuer d’atténuer le coût des dépôts, le taux d’intérêt du Fonds de marché atténue le coût actif de la dette et l’écart d’intérêt devrait se stabiliser et se redresser.
Suggestion d’investissement: 2022e, 2023epb1. 08x / 096x; Pe8. 66x / 7.47x (Urban Commercial Bank pb0.72x / 0.64x /; pe6.02x / 5.30x), avec un fonctionnement stable, une excellente qualité des actifs et une marge de sécurité élevée. L’avantage régional est remarquable, l’entreprise basée à Hangzhou, la pénétration complète de la province du Zhejiang, six directions générales du triangle stratégique du Directeur général, du delta de la rivière Pearl, de la baie de Bohai et d’autres cercles économiques développés, a ouvert davantage l’espace de développement de l’entreprise. Les grandes entreprises de financement de détail ont également un terrain de croissance, y compris la croissance du crédit à la consommation du côté de l’actif et le dynamisme de la gestion du patrimoine du côté du capital. Une attention positive est recommandée.
Conseils sur les risques: la macro – économie est confrontée à des pressions à la baisse, la concurrence des dépôts des entreprises est confrontée à des pressions et les résultats des opérations ne sont pas à la hauteur des attentes.
