Lepu Medical Technology (Beijing) Co.Ltd(300003) ( Lepu Medical Technology (Beijing) Co.Ltd(300003) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a annoncé son rapport annuel de 21 ans et son rapport trimestriel de 22 ans. En 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 10 660 millions de RMB, en hausse de 32,61% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1 719 millions de RMB, en baisse de 4,58% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net a été déduit de 1 855 millions de RMB, en hausse de 31,29% d’une année 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2549 milliards de RMB, en baisse de 7,28% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 545 millions de RMB, en baisse de 24,89% d’une année sur l’autre, et un bénéfice non net de 547 millions de RMB, en baisse de 19,83% d’une année sur l’autre.
Les produits innovants ont entraîné une reprise rapide des activités conventionnelles et les fluctuations trimestrielles de la trousse covid – 19 ont eu une incidence sur la croissance apparente. Le bénéfice attribuable à la société mère a diminué d’une année sur l’autre en 2021, principalement en raison de la variation des gains et pertes non récurrents résultant de la fluctuation du cours des actions au cours de la période au cours de laquelle la société détenait Junshi Jinyu Bio-Technology Co.Ltd(600201) . En 2021q4, le chiffre d’affaires d’exploitation d’un seul trimestre s’élevait à 2 025 millions de RMB, en hausse de 22,62% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 202 millions de RMB, en baisse de 17,96% d’une année sur l’autre, le bénéfice non net déduit était de 230 millions de RMB, en baisse de 25,22% d’une année sur l’autre, et la baisse de la demande de covid – 19 du côté des revenus reflète essentiellement le niveau Le côté bénéfice est principalement affecté par des facteurs négatifs à court terme tels que la fluctuation du rendement des investissements et l’ajustement de la demande de produits covid – 19, ce qui entraîne la ferraille de produits. En 2022q1, les revenus et les bénéfices ont diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’incidence de la base d’affaires élevée de covid – 19. Les revenus ont augmenté de 15,17% d’une année sur l’autre après l’exclusion de covid – 19.
Le portefeuille de produits innovateurs continue de croître et les produits conventionnels des dispositifs médicaux devraient maintenir une croissance rapide de 30 +%. En 2021, l’équipement médical de l’entreprise a atteint 6169 milliards de RMB, en hausse de 81,43% d’une année sur l’autre, en hausse de 20,65% d’une année sur l’autre après l’élimination des produits covid – 19 et en hausse de 827,36% d’une année sur l’autre des revenus d’exploitation du portefeuille de produits d’innovation Interventionnelle, ce qui a permis de compenser efficacement la baisse significative des revenus après l’exploitation centralisée des échafau 22q1 le chiffre d’affaires d’exploitation des entreprises conventionnelles dans le secteur des dispositifs médicaux, à l’exception des produits covid – 19, a augmenté de 37,67% d’une année sur l’autre, et le portefeuille de produits d’innovation d’intervention a augmenté de 118,14% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que le secteur Des dispositifs médicaux de l’entreprise devrait maintenir une croissance rapide de 30 +% après l’ère de l’achat centralisé, parallèlement au volume continu de produits d’innovation.
Les activités pharmaceutiques fournissent des flux de trésorerie stables et les activités de services connaissent une croissance régulière. En 2021, le secteur pharmaceutique de l’entreprise a atteint 3258 milliards de RMB, en baisse de 4,50% d’une année sur l’autre, et est progressivement entré dans l’état de normalisation de l’approvisionnement centralisé. L’activité API de l’entreprise a été activement transformée en activité cdmo, ce qui devrait apporter un nouveau point de croissance; Le secteur des services médicaux et de la gestion de la santé a réalisé un chiffre d’affaires de 1 232 millions de RMB, en hausse de 0,44% par rapport à l’année précédente.
L’investissement dans la recherche et le développement a continué d’augmenter et les instruments innovants sont sur le point d’entrer dans la période de récolte. En 2021, l’investissement de l’entreprise dans la R & D s’élevait à 1111 milliard de RMB, soit 10,43% du chiffre d’affaires. Les d épenses de R & D ont augmenté d’un trimestre à l’autre, jetant les bases du d éveloppement à moyen et à long terme de l’entreprise. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place avec succès des dispositifs innovants dans des domaines tels que les artères coronaires et périphériques, les maladies cardiaques structurelles, la gestion du rythme cardiaque, la gestion de la santé de l’ia et les dispositifs de
Prévision et évaluation des bénéfices: selon le rapport annuel et le rapport trimestriel, nous ajustons les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que les activités conventionnelles continueront de croître rapidement. Les produits covid – 19 ou les contributions stabiliseront les flux de trésorerie. Les revenus de la société de 2022 à 2024 seront de 10987, 12391 et 14339 milliards de RMB, en hausse de 3%, 13% et 16% d’une année sur l’autre (11138 et 13169 milliards de RMB avant ajustement). Le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1977, 2308 et 2747 milliards de RMB, en hausse de 15%, 17% d’une année sur l’autre. 19% (2402, 2830 milliards de RMB au cours des 22 à 23 années précédant l’ajustement), ce qui correspond à 1,10, 1,28 et 1,52 SPE. À l’heure actuelle, le cours des actions de l’entreprise correspond à 16 fois PE en 2022. Compte tenu du fait que les produits innovants tels que les supports absorbants de l’entreprise entrent dans la phase de volume élevé, les instruments innovants ont une forte croissance dans le pipeline de recherche et maintiennent la cote d ‘« achat».
Conseils sur les risques: risque de commercialisation des produits non conforme aux attentes, risque de changement de politique, risque d’échec de la recherche et du développement sur les produits.
