Zte Corporation(000063) ( Zte Corporation(000063) )
Résumé de l’événement: le 25 avril 2022, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022, qui a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 27930 milliards de RMB, en hausse de 6,43% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 2217 milliards de RMB, en hausse de 1,60% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 1952 milliards de RMB, en hausse de 117,13% d’une année sur l’autre, en baisse par rapport aux attentes du marché.
Les revenus ont augmenté régulièrement et la marge brute s’est nettement améliorée par rapport à la même période de l’année précédente.
22q1 l’entreprise a réalisé une croissance positive d’une année sur l’autre dans les trois principaux secteurs d’activité et les deux principaux marchés, parmi lesquels le volume des activités des consommateurs a continué d’augmenter, le chiffre d’affaires des consommateurs à l’étranger a augmenté de près de 30% d’une année sur l’autre, et Le taux de croissance des activités des opérateurs et des entreprises publiques a été relativement stable. La marge bénéficiaire brute de la société Q1 a atteint 37,78%, ce qui représente une amélioration significative par rapport à la même période de l’année précédente (+ 2,34 PCT / + 6,84 PCT). Principalement en raison de l’amélioration de la récupération de la marge bénéficiaire brute sur le marché chinois des opérateurs, nous supposons que la normalisation des prix d’achat centralisés et les entreprises de puces auto – développées contribuent toutes deux. En même temps, nous pouvons également voir que l’impact de la hausse des prix des matières premières sur la marge bénéficiaire brute de la société est limité, ce qui reflète le pouvoir de négociation élevé de la société en amont et en aval.
Renforcer le contrôle des dépenses et accroître les investissements dans la recherche et le développement, et le taux de croissance des bénéfices comparables est plus élevé que prévu.
L’entreprise a renforcé la transformation numérique des opérations internes et a adopté le mode de coordination du Bureau Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) face à la situation épidémique, l’efficacité Le taux des dépenses de vente a diminué de 0,55 PCT à 7,70% d’une année sur l’autre, et l’effet d’échelle s’est progressivement manifesté. L’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la R & D, de consolider sa compétitivité de base et d’augmenter le taux de d épenses de R & D de 0,85 PCT à 16,82% d’une année sur l’autre. 21q1 en raison de la vente de 90% des capitaux propres de ZTE, le revenu des placements non récurrents est confirmé à 816 millions de RMB au cours de la période en cours, et seulement 3,28 millions de RMB au cours du 22q1. Après avoir éliminé l’impact, le bénéfice net attribuable à la mère de calibre comparable au 22q1 augmente de 62,12%.
Prospecter l’avenir, tamponner la première courbe, démarrer la deuxième courbe et planifier la stratégie clairement
Au cours des 22 dernières années, les dépenses en capital des opérateurs chinois ont subi des changements structurels pour correspondre au développement du marché 5G et au processus de numérisation industrielle. En prenant China Mobile par exemple, on s’attend à ce que les dépenses en capital augmentent légèrement de 0,9% pour atteindre 185,2 milliards de RMB en 22 ans, mais la part des revenus du réseau de communications mobiles est tombée de 54,7% à 51,3%, tandis que les dépenses en capital pour les réseaux informatiques et les sectorformes intelligentes ont considérablement augmenté. À cet égard, l’entreprise prend les mesures suivantes pour tamponner la première courbe: 1) sur le marché traditionnel des réseaux d’opérateurs, elle continue de renforcer la compétitivité des solutions de produits, les principaux produits sur le marché chinois poursuivent une part de marché de plus de 40%, s’engageant à réaliser la transformation des principaux fournisseurs en fournisseurs de base, et le marché d’outre – mer se concentre sur la stabilité, en mettant l’accent sur l’efficacité et la conformité. Sur le marché de la transformation du réseau en nuage de l’opérateur, l’entreprise combine en profondeur sa capacité d’équipement informatique de base, sa capacité de développement de logiciels, sa capacité d’innovation en matière d’achats centralisés et la demande de transformation du réseau en nuage de l’opérateur, et fournit des produits et des solutions personnalisés, y compris des serveurs et du stockage, des puces, des systèmes d’exploitation, des sectorformes vidéo et des centres de données, afin d’embrasser profondément l’économie numérique. Dans le cadre de l’achat centralisé de serveurs China Telecom Corporation Limited(601728) 2022 – 2023, l’entreprise a remporté les deux premiers prix de plusieurs paquets d’appel d’offres, avec un montant total de 3438 milliards de RMB, fournissant un soutien solide pour la croissance des performances. Entre – temps, l’entreprise sélectionne les serveurs et le stockage, les terminaux, les applications de l’industrie 5G, l’électronique automobile, l’énergie numérique et d’autres domaines d’extension des activités ct d’origine comme percée pour accélérer l’expansion, et établit successivement la ligne de produits électroniques automobiles, la ligne de produits ménagers intelligents, le Département d’exploitation de l’énergie numérique et l’équipe spéciale de l’industrie minière et métallurgique, afin de s’adapter pleinement au nouveau modèle de développement d’entreprise de la deuxième courbe.
Suggestions d’investissement: Soyez optimiste quant à l’amélioration des bénéfices résultant de l’augmentation de la marge brute de l’entreprise et du contrôle des dépenses, et attendez – vous à ce que la deuxième courbe se développe. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère au cours des 22 à 24 dernières années est de 8469 milliards / 10216 milliards / 12009 milliards respectivement, ce qui correspond à 12 fois / 10 fois / 9 fois PE, et le Centre d’évaluation de la société au cours des cinq dernières années est 29 fois. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: les dépenses en capital des opérateurs sont inférieures aux attentes et les nouveaux développements commerciaux sont inférieurs aux attentes.
