Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022q1. Le chiffre d’affaires atteint 9,27 milliards de RMB en 2021, soit + 33,1% d’une année sur l’autre. Réaliser un bénéfice net de 680 millions de RMB pour la société mère, soit + 13,0% d’une année sur l’autre; Q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 3,18 milliards de RMB, soit + 28,1% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 190 millions de RMB, soit – 15,1% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,34 milliards de RMB, soit + 24,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 200 millions, soit + 17,7% d’une année sur l’autre.
Les recettes ont augmenté régulièrement et les plats ont augmenté considérablement. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 9,27 milliards de RMB, soit + 33,1% d’une année sur l’autre, avec une croissance stable des revenus. Parmi eux, la contribution des revenus de l’industrie principale d’anjing / M. congelé / xinhongye / KungFu Food était de 8,6 milliards / 260 millions / 470 millions (après déduction et compensation: 380 millions) / 300 millions; Côté produit: nouilles de riz / produits à base de viande / surimi / produits à base de plats ont atteint un revenu de 20,5 / 21,4 / 34,8 / 1,43 milliard de RMB, respectivement + 23,6% / 19,2% / 23,1% / 112,4% d’une année sur l’autre; Côté Canal: le chiffre d’affaires du distributeur / distributeur super / special direct / e – commerce a augmenté de 31,6% / 9,5% / 173,4% / 101,7% d’une année sur l’autre, avec une augmentation nette de 619 concessionnaires tout au long de l’année; Marge bénéficiaire: en 2021, la marge bénéficiaire brute / nette de la société était de 22,1% / 7,4%, soit – 3,6 / 1,3 PCT d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute est principalement due à l’augmentation des coûts des matières premières, des salaires des employés et des frais de transport, ainsi qu’à la baisse de la marge brute de M. congelé et de Xin Hong Ye. Si l’on exclut l’effet de l’augmentation du bénéfice consolidé de 0,3 milliard de RMB, du revenu consolidé des investissements de 0,8 milliard de RMB et des charges d’incitation au capital de 0,6 milliard de RMB, le bénéfice net revenant à la mère est d’environ 620 millions de RMB, soit – 10,6% d’une année sur L’autre.
Le rendement du Q1 a dépassé les attentes, en attendant la reprise de la demande du côté B. Selon la contribution au chiffre d’affaires en 2021, nous avons estimé que le chiffre d’affaires de 22q1 well est d’environ 2 milliards de RMB, M. congelé est d’environ 100 millions de RMB, xinhongye compense les 320 millions de RMB précédents, kungfu est de 200 millions de RMB, et le chiffre d’affaires de l’industrie principale est de + 8,5% d’une année sur l’autre. La compagnie a ajouté 380 millions de nouveaux passifs contractuels, soit + 26,3% d’une année sur l’autre. La demande de réapprovisionnement des canaux est forte et la dynamique de croissance subséquente est forte. Revenus: sous l’influence de la situation épidémique, la demande du côté C augmente fortement et les ventes de chaudrons, de plats et de pâtes sont florissantes. Avec la lutte contre l’épidémie, la restauration ou la reprise, les canaux B / C de l’entreprise en tenant compte de la stratégie devraient stimuler la croissance des revenus; Coût: 22q1 le coût des protéines de soja, du boeuf et de la farine est resté élevé, le prix du Surimi de poisson et de la viande de volaille est resté stable et le porc a diminué de façon significative. Marge bénéficiaire: la marge bénéficiaire brute de la société 2022q1 est de 24,2%, soit – 2,3pct d’une année sur l’autre, le taux des frais de vente / d’administration est de 10,3% / 3,0%, soit – 0,7pct / – 0,3pct d’une année sur l’autre, le taux d’intérêt net attribuable à la société mère est de 8,7%, soit – 0,5pct d’une année sur l’autre. À l’avenir, avec l’achèvement de la transformation technique, le coût des matières premières telles que le surimi et la viande a diminué et la marge bénéficiaire de l’entreprise devrait augmenter.
L’acquisition de xinliu Wu a contribué à la croissance à long terme des performances. La société a l’intention d’acquérir 70% des capitaux propres de xinliuwu Foods en deux étapes, pour un montant total n’excédant pas 640 millions de RMB. En 2021, le chiffre d’affaires / bénéfice net de xinliuwu était de 8,2 / 0,6 milliards de RMB, et l’engagement de performance en 2022 / 23 / 24 n’était pas inférieur à 0,7 / 0,8 / 0,9 milliard de RMB. Cette acquisition a permis à l’entreprise, d’une part, de renforcer le contrôle des matières premières telles que le Surimi de poisson et, d’autre part, d’améliorer les activités de transformation en profondeur de l’écrevisse, d’améliorer encore la compétitivité du marché des activités culinaires et d’aider l’entreprise à atteindre une croissance élevée.
Prévision des bénéfices: Compte tenu de la libération régulière des fonds collectés par la société et de l’augmentation des revenus d’intérêt après une augmentation constante, le bénéfice net de la société revenant à la société mère en 2022 / 23 / 24 est augmenté à 9,7 / 12,7 / 1,65 milliard de RMB, soit + 42% / 32% / 30% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à pe34 / 26 / 20 fois. Compte tenu des charges d’incitation au capital, le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 est de 980 millions de RMB, soit + 35% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 34 fois, ce qui maintient la note d’« achat».
Conseils sur les risques: capacité de production inférieure aux attentes, augmentation des coûts, concurrence accrue sur le marché et promotion de nouveaux produits inférieure aux attentes
