Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ( Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 25 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 947 millions de RMB, en hausse de 46,77% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère était de 325 millions de RMB, en hausse de 24,54% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 276 millions de RMB, en hausse de 29,71% d’une année sur l’autre Le chiffre d’affaires de la société 22q1 s’élevait à 443 millions de RMB, en hausse de 12,49% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 43,37 millions de RMB, en baisse de 35,12% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 42,93 millions de RMB, en baisse de 31,82% d’une année
21 ans de consommation rapide d’endoscope, 22 Q1 perturbation des résultats à court terme sous pression. Le bénéfice net de la société après 21 ans, à l’exclusion du paiement des actions et de l’impact fiscal, s’est élevé à 393 millions de RMB, en hausse de 46,29% d’une année sur l’autre. La performance de la société a augmenté rapidement tout au long de l’année, principalement en raison de la libération rapide de toute une série de consommables endoscopiques tels que l’atténuation de la situation épidémique à l’extérieur de la Chine, l’Hémostase et l’expansion après Au cours du quatrième trimestre de 2021q4, le chiffre d’affaires a atteint 558 millions de RMB, en hausse de 41,06% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 76,22 millions de RMB, en hausse de 45,67% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice non net de 67,75 millions de RMB, en hausse de 31,70% d’une année sur l’autre, les produits consommables endoscopiques ont repris 22q1 l’épidémie de covid – 19 dans de nombreuses régions de la Chine a été répétée, les opérations endoscopiques et les examens de routine ont été touchés, tandis que le marché européen a connu un ralentissement de la croissance globale des revenus en raison de facteurs tels que la géopolitique et l’adaptation transitoire au changement de modèle de vente.
Le prix du produit, le fret, les fluctuations du taux de change, le paiement par actions et d’autres facteurs influent sur la marge bénéficiaire de l’entreprise. Le taux des d épenses de vente de la compagnie en 2021 était de 19,96%, en baisse de 1,03 PP par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’dilution des dépenses causée par l’expansion de l’échelle des ventes de la compagnie, le taux des dépenses de gestion était de 17,76%, en hausse de 0,96 PP par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’amortissement des dépenses du plan d’incitation au capital, le taux des dépenses financières était de 1,07%, en baisse de 0,10 PP par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses de R & D En 2021, sous l’influence de la baisse des prix des produits, de la fluctuation des taux de change et de l’augmentation des coûts de transport, la marge bénéficiaire brute de la société était de 64,18%, en baisse de 1,84 PP d’une année sur l’autre, la marge bénéficiaire nette était de 16,92%, en baisse de 3,15 PP d’une année sur l’autre.
Six catégories de produits endoscopiques se sont rapidement rétablies et les produits visuels sont entrés dans la période de récolte. Avec l’atténuation progressive de la situation épidémique à l’extérieur de la Chine, les six principaux produits consommables d’endoscopie de l’entreprise ont été rapidement déchargés, dont (1) Les ventes de produits de pièges et de pièges à froid + 57,53 millions de RMB et les revenus de couteaux électriques ESD + 20,98 millions de RMB, ce qui a entraîné une forte croissance des produits emr / ESD de 66,13%; Le volume des ventes d’aiguilles d’ablation par micro – ondes a atteint 65 000, ce qui a permis d’atteindre un taux de croissance des yeux brillants de 58,87%; Le volume des ventes de clips hémostatiques a dépassé 10 millions d’unités, contribuant à un chiffre d’affaires de 838 millions d’unités, ce qui est le principal moteur de croissance des activités de fermeture hémostatique (+ 53,10%). En 2021, les produits de visualisation de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 9,75 millions de RMB, principalement à partir d’un volume rapide après l’inscription d’un cholédochoscope jetable. Les ventes de produits de visualisation de l’entreprise 22q1 ont atteint 45 583400 RMB, Représentant 10,31% des revenus. Il est prévu de lancer la deuxième courbe de croissance des performances de l’entreprise à l’avenir.
La cholédochoscopie jetable a été utilisée dans plus de 800 cas au cours des 21 dernières années, et de nombreux produits lourds devraient être approuvés au cours des 22 prochaines années. En novembre 2021, la cholédochoscopie de l’entreprise a été bien accueillie par les cliniciens après avoir été cotée en Chine. Au cours des 21 dernières années, plus de 800 essais cliniques ont été effectués sous la perturbation de nombreuses épidémies. La cholédochoscopie jetable devrait accélérer l’admission à l’hôpital après l’atténuation de l’épidémie à l’avenir et apporter une contribution considérable à l’entreprise. Entre – temps, de nombreux produits de base de l’entreprise devraient être mis sur le marché d’ici 2022, y compris la bronchoscopie visuelle à usage unique (FDA, ce, nmpa), le système d’irrigation cérébrale visuelle à usage unique (FDA), l’aiguille Flex eus (nmpa, ce), etc., qui devrait commencer à fonctionner rapidement en 2023; En outre, de nombreux produits innovants, tels que le système d’ouverture du tunnel intracrânien, l’aiguille de biopsie jetable, le système de micro – cathéter et de micro – cathéter, sont également en cours de développement et d’enregistrement comme prévu, afin de fournir un élan suffisant pour la croissance des performances à moyen et à long terme de l’entreprise.
Prévision et évaluation des bénéfices: selon les données des rapports annuels et trimestriels, nous ajustons les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que la récurrence de l’épidémie de covid – 19 affectera l’admission des produits endoscopiques de l’entreprise à court terme. Le chiffre d’affaires d’exploitation de 2022 – 2024 sera de 2349, 3116, 4045 milliards de RMB (+ 21%, 33%, 30%), et 2512, 3263 milliards de RMB au cours des 22 – 23 années précédant l’ajustement; Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 448,61,844 millions de RMB (+ 38%, 48%, + 28%), 481672 millions de RMB au cours des 22 – 23 années précédant l’ajustement, ce qui correspond à 3,35, 4,94 et 6,31% du SPE. Compte tenu du faible taux de localisation de l’industrie des instruments de diagnostic et de traitement minimalement invasifs dans laquelle se trouve l’entreprise et du fait que l’entreprise est une entreprise de premier plan en Chine, l’inscription de nouveaux produits, tels que le cholédochoscope jetable, devrait accélérer les performances, nous maintenons la cote « acheter ».
Conseils sur les risques: risque de changement des politiques de l’industrie, risque continu d’éclosion de covid – 19, risque d’intensification de la concurrence sur le marché, risque de retard dans l’information ou de mise à jour tardive de l’information publique utilisée dans les rapports de recherche.
