Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Conclusions et recommandations:
Événement: la compagnie a publié un rapport trimestriel de 22 ans. Le chiffre d'affaires du premier trimestre de 22 ans s'élevait à 41 784 milliards de RMB, YOY + 33,44%, et le bénéfice net de la société mère s'élevait à 5 374 milliards de RMB, YOY - 18,84%, soit un peu moins que prévu.
Le chiffre d'affaires de l'entreprise a continué d'augmenter, principalement en raison de la hausse du volume et des prix des produits dans toutes les sections, mais la croissance des résultats n'a pas été aussi rapide que le chiffre d'affaires, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières. L'entreprise élargit activement la chaîne de production, l'industrie pétrochimique des nouveaux matériaux se développe rapidement, l'ensemble de la chaîne de l'industrie présente des avantages évidents, la croissance subséquente est suffisante et la cote d '« achat » est maintenue.
Le chiffre d'affaires a considérablement augmenté et le volume et le prix de chaque section ont augmenté: Au cours des 22 dernières années, le chiffre d'affaires de Q1 a maintenu la tendance à la croissance, principalement en raison de l'augmentation du volume et du prix des principaux produits. En ce qui concerne les sous - secteurs, les ventes de polyuréthane ont atteint 950000 tonnes, YOY + 2,77%, le chiffre d'affaires a atteint 15 635 milliards de RMB, YOY + 13,64%; Les ventes de produits pétrochimiques ont atteint 3 millions de tonnes, YOY + 27,66%, avec un chiffre d'affaires de 18 797 milliards de RMB; Les ventes de nouveaux matériaux ont atteint 210000 tonnes, YOY + 27,67%, et le chiffre d'affaires a atteint 5 067 milliards de RMB, YOY + 67,96%. Les revenus du secteur pétrochimique ont encore augmenté et l'ensemble de la chaîne industrielle de l'entreprise a été davantage mis en évidence.
La hausse des prix des matières premières a nui aux résultats de l'entreprise: les résultats de l'entreprise ont diminué d'une année sur l'autre, principalement en raison de la forte hausse des prix des matières premières. En 22 ans, sous l'influence de la forte hausse des prix mondiaux du pétrole brut, du gaz naturel et d'autres sources d'énergie de base, les coûts énergétiques des principales matières premières chimiques de l'entreprise et des entreprises européennes ont considérablement augmenté d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une baisse des bénéfices bruts de l'entreprise. En 22 ans, la marge brute de la société Q1 a diminué de 11,58 PCT pour atteindre 20,55%. En ce qui concerne les d épenses, l’entreprise a augmenté ses investissements dans la R & D, le taux des dépenses de R & D a augmenté de 0,05 PCT pour atteindre 1,90%, le taux des dépenses de vente a diminué de 2,33 PCT pour atteindre 0,61%, le taux des dépenses de gestion a diminué de 0,30 PCT Pour atteindre 1,04% et le taux des dépenses financières a augmenté de 0,17 PCT pour atteindre 1,10%.
Les prix des principaux produits sont élevés et la demande de réfrigérateurs devrait augmenter: actuellement, le prix moyen de l'IDM polymérisé Q2 en 22 ans est de 186900 yuan / t, YOY + 5,07%, le prix moyen de l'IDM pur est de 217700 yuan / t, YOY + 7,64%, le prix moyen de l'IDT est de 182500 yuan / t, YOY + 29,28%. Les prix des principaux produits de l'entreprise demeurent élevés, compte tenu de la demande de stockage de marchandises en cas d'épidémie, les ventes de réfrigérateurs en Chine devraient augmenter, ce qui stimulera la demande de polyuréthane de l'entreprise.
Approfondir la mise en page de l'industrie des nouveaux matériaux et assurer la croissance à long terme: l'entreprise continue d'investir dans les nouveaux matériaux, y compris les technologies de neutralisation du carbone, le recyclage de la dégradation de la mousse de polyuréthane, les matériaux dégradables et les monomères clés, les matériaux de haute performance (nylon 12, PC spécial, Poe, PMMA de qualité optique, etc.), le stockage d'énergie et les matériaux de batterie, la séparation et la purification, etc. On s'attend à ce qu'à l'avenir, l'entreprise passe d'un chef de file de MDI à un chef de file complet de l'industrie chimique. Avec l'amélioration de l'aménagement de la chaîne industrielle et l'augmentation de la variété des produits, on s'attend à ce que le cycle de repassage soit terminé. L'entreprise a de vastes perspectives et un avenir prévisible.
Prévision des bénéfices: Compte tenu de l'impact de la situation épidémique, la prévision des bénéfices sera révisée. Le bénéfice net de la société pour 22 / 23 ans est estimé à 2276 / 2638 milliards de RMB, YOY - 8% / + 16%, et le SPE correspondant est de 7,25 / 8,40 RMB. À l'heure actuelle, le PE correspondant au prix des actions a est 10 / 9 fois, de sorte que la note d '« achat» est maintenue.
Conseils de risque: 1. Le prix du produit est inférieur aux attentes; 2. Le nouveau projet n'a pas été mis en service comme prévu.
