Glodon Company Limited(002410) ( Glodon Company Limited(002410) )
Leader de l’informatisation de la construction, maintenir la cote d’achat
Compte tenu de la maturité de la transformation du cloud de l’entreprise, nous maintenons les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère de 10,32, 13,46 et 1 726 milliards de RMB en 2022 – 2024, et EPS de 0,9, 1,1 et 1,4 RMB / action. Le prix actuel des actions correspond à PE 52,5, 40,3 et 31,4 fois en 2022 – 2024. Compte tenu du fait que l’entreprise est le chef de file de l’informatisation de la construction, nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Les revenus et les bénéfices augmentent rapidement et le modèle d’abonnement renforce la capacité de résistance au risque
Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires total de la société s’élevait à 1131 milliard de RMB, en hausse de 33,21% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 109 millions de RMB, en hausse de 41,91% d’une année sur l’autre. Selon nos calculs préliminaires, le revenu de la société a augmenté d’environ 28% après la réduction des passifs contractuels du Cloud, ce qui a maintenu une croissance rapide. La marge brute de vente de l’entreprise était de 85,41%, en baisse de 4,4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la croissance des activités de solutions, de l’achat de matières premières et de marchandises en stock et de l’augmentation du personnel chargé de la mise en oeuvre et de la livraison, ainsi que de l’augmentation des coûts connexes. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 384 millions de RMB, en baisse de 215,32% d’une année sur l’autre. D’une part, en raison de la période de règlement relativement longue au milieu de l’année par rapport à la fin de l’année, les comptes débiteurs ont augmenté, tandis que les dépenses de location de bureaux, d’achat de matériel et d’achat d’actifs ont augmenté, ce qui a entraîné une augmentation des paiements anticipés; D’autre part, en raison de l’augmentation du personnel et du salaire par habitant, l’augmentation des paiements en espèces pour l’achat de biens et de services.
Publier un nouveau plan d’actionnariat des employés et lier l’épine dorsale de base
La société a publié un nouveau plan d’actionnariat des employés pour une période de 36 mois. Le nombre total de participants ne devrait pas dépasser 841. La source de financement du plan de participation est le Fonds d’incitation retiré par la société, dont le montant total ne dépasse pas 67 798800 RMB. Selon le prix de clôture des actions de la société le 13 avril 2022, 49,28 RMB / action, le nombre maximal d’actions sous – jacentes que le plan de participation des employés peut détenir est de 1 375600 actions, soit environ 0,12% du total des actions de la société. Cette incitation au capital est bénéfique pour lier l’épine dorsale de base de l’entreprise et stimuler la vitalité de la croissance.
Accélération de la livraison des activités de construction et promotion rapide du mode d’achat à grande échelle du Groupe
En 2021, le montant des nouveaux contrats signés par l’entreprise a augmenté rapidement, et les contrats de solution intégrée entre l’entreprise et l’entreprise de projet représentaient environ 15% des nouveaux contrats signés tout au long de l’année, ce qui a permis une percée rapide dans les principaux clients; Le contrat de site intelligent BIM + au niveau du projet représente environ 85%, et le mode d’achat à grande échelle du Groupe de produits uniques au niveau du projet est rapidement promu. Plus de la moitié des contrats de travail et de produits de la liste de matériaux proviennent d’achats à grande échelle.
Indice de risque: risque à la baisse du boom immobilier; Risque de fuite des cerveaux; L’expansion des nouvelles entreprises n’est pas aussi risquée que prévu.
