Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ( Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Principaux points d’investissement
Événement: au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 8474 milliards de RMB (+ 71,18%, avec un taux de croissance annuel entre parenthèses, le même ci – dessous); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 643 millions de RMB (+ 9,54%), après déduction du bénéfice non net de 1 714 millions de RMB (+ 106,52%) et du bénéfice net non IFRS de 2 054 millions de RMB (+ 85,82%).
Les résultats ont maintenu une croissance élevée et le plan prospectif a réduit l’impact de la situation épidémique: les revenus Q1 de la compagnie ont augmenté de + 78,47% d’une année sur l’autre après l’élimination de l’impact du taux de change. Les gains et pertes non récurrents se rapportent principalement aux variations de la juste valeur de l’objet d’investissement et ont maintenu une croissance rapide sous l’impact de la situation épidémique. À la fin du mois de mars, lorsque l’épidémie a éclaté à Shanghai, l’entreprise a lancé le plan de continuité des opérations pour la première fois. 1) Organiser le personnel sur place pour assurer la production; Tirer pleinement parti des avantages de la forte chaîne industrielle et de la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise pour assurer un approvisionnement suffisant en matières premières. Une préparation adéquate du plan assure la stabilité des performances de l’entreprise au premier semestre 2022.
L’activité chimique conventionnelle a connu une forte croissance et le volume des nouvelles activités moléculaires a été accéléré: au premier trimestre de 2022, l’activité chimique de l’entreprise a enregistré un chiffre d’affaires de 6118 milliards de RMB (+ 102,1%), dont 1745 milliards de RMB (+ 46,6%) pour le terminal R et 4373 milliards de RMB (+ 138,1%) pour le terminal d & M, ce qui a permis de doubler la croissance de l’activité chimique grâce à la livraison de commandes covid – 19. Les activités conventionnelles de la compagnie ont maintenu un taux de croissance élevé. Après avoir éliminé les activités covid – 19, le taux de croissance des activités conventionnelles a atteint 52,3%. En 2022q1, l’entreprise a complété 90 000 composés personnalisés et 217 nouvelles molécules ont été ajoutées au pipeline de recherche, de développement et de production de médicaments chimiques. À la fin de mars 2022, il y avait 1808 molécules de nouveaux médicaments dans le secteur chimique, dont 49 projets de phase III et 42 projets approuvés. Le nombre de clients d & M pour les oligonucléotides et les Polypeptides était de 86 (+ 72%) et le nombre de molécules était de 121 (+ 98%).
En s’appuyant sur les justificatifs d’identité intégrés de Wind, l’entreprise d’essai a maintenu une croissance stable: au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de l’entreprise d’essai s’est élevé à 1279 milliard de RMB (31,7%). En ce qui concerne le fractionnement, le revenu des services d’analyse et d’essai de laboratoire s’est élevé à 971 millions de RMB (+ 39,9%), ce qui a permis de tirer parti de l’avantage d’intégration grâce à la sector – forme de service wind, 47 commandes ont été signées au cours du premier trimestre de 2022, dont les commandes d’évaluation de la sécurité étaient pleines et le revenu a augmenté de 53% d’une année sur l’autre Le chiffre d’affaires de l’entreprise clinique cro & SMO s’est élevé à 370 millions de RMB (+ 15,2%), ce qui a maintenu une croissance stable, avec 4 demandes cliniques complétées par cro, la construction accélérée de l’équipe de l’omu (nombre de personnes + 26%) et 4 médicaments innovants autorisés au cours du premier trimestre de 2022.
Le secteur de la biologie et de l’ATU a connu une forte dynamique de croissance, ce qui a eu un impact à court terme sur le secteur de la ddsu: à l’exception du secteur de la biologie et de l’ATU, qui a enregistré des revenus de 241 millions de RMB (- 21,6%) en raison de L’impact de la politique d’amélioration de la qualité clinique du CDE, le secteur de la biologie et de l’ATU a enregistré des revenus de 533 millions de RMB (+ 26,2%) et 299 millions de RMB (37,0%), respectivement, ce qui a maintenu une bonne tendance à la croissance Parmi eux, la structure opérationnelle de l’ATU s’est constamment améliorée, dont 7 et 8 projets des phases II et III sur 74; Les nouveaux types moléculaires et les revenus liés aux biopharmaceutiques dans les entreprises biologiques ont augmenté de 110% d’une année sur l’autre, ce qui est devenu un point de croissance important.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous maintenons le bénéfice net attribuable à la société mère de 86,33 / 104,06 / 13220 milliards de RMB de 2022 à 2024, avec un taux de croissance annuel de 69% / 21% / 27%; La valeur de marché actuelle correspond à 34 / 28 / 22 fois PE de 2022 à 2024. En tant que chef de file de la sector – forme cro, la société a un rendement élevé et une certitude, un rapport qualité – prix d’évaluation important et maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: expansion de la capacité inférieure aux attentes, risque de gain ou de perte de change, commandes covid – 19 inférieures aux attentes, etc.
