Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) ( Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
2022q1 sous pression au cours de la phase de performance, la situation épidémique devrait se stabiliser et la croissance des revenus devrait reprendre, et la cote d ‘« achat » devrait être maintenue.
En 2021, le chiffre d’affaires s’est élevé à 1,19 milliard de RMB (+ 43,9%) et le bénéfice net pour la société mère à 0,9 milliard de RMB (+ 29,9%). 2022q1 a enregistré un chiffre d’affaires de 250 millions de yuan (+ 15,3%) et un bénéfice net pour les mères de – 110 millions de yuan (- 188,8%). 2022q1 les résultats ont été sous pression et le principal canal hors ligne à marge brute élevée a été affecté par la perturbation de la situation épidémique. Nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 121 / 161 / 210 millions de RMB (la valeur initiale pour 2022 – 2023 est de 182 / 272 millions de RMB), Le SPE correspondant sera de 1,96 / 2,61 / 3,40 RMB (la valeur initiale pour 2022 – 2023 est de 2,95 / 4,42 RMB), et la contrepartie actuelle du prix des actions sera de 22,5 / 16,9 / 13,0 fois PE. Compte tenu de la faible perméabilité de la catégorie de massage et du positionnement de la société par la marque haut de gamme, La différenciation des produits a continué de jouer un rôle de premier plan et la note d ‘« achat » est restée inchangée.
En 2021, les appareils de massage du cou ont montré des performances brillantes et la catégorie de Moxibustion a régulièrement augmenté la deuxième courbe de croissance.
En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 310 millions de RMB (+ 49,8%). En 2021, le chiffre d’affaires des nouvelles catégories de Moxibustion s’élevait à 600 millions de RMB, soit 5,1% du chiffre d’affaires. On s’attend à ce qu’il y ait encore des boîtes de Moxibustion itératives de gingembre et de bambou sur le marché avant 618 en 2022, ce qui devrait stimuler la construction continue de la deuxième courbe de croissance. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise en ligne b2c / e – commerce sector – forme d’entreposage / distribution en ligne était respectivement de 4,4 / 2,0 / 0,4 / milliard de RMB, avec un taux de croissance de + 61,9% / + 53,2% / + 49,0%. On s’attend à ce qu’en 2022, l’entreprise accélère la croissance des revenus des canaux de distribution hors ligne et établisse une augmentation des revenus en faisant la promotion de modèles pilotes tels que le marketing ferroviaire à grande vitesse et les agents franchisés. En 2021, les activités nationales et étrangères de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 10,6 / 120 millions de RMB, soit + 42,4% / + 59,1% d’une année sur l’autre, et les activités à l’étranger se sont développées régulièrement.
L’amélioration du taux d’intérêt net et la poursuite de l’amélioration par rapport à l’année précédente devraient être considérées comme un bon moyen d’atténuer la situation épidémique, et l’objectif élevé du plan d’incitation au capital devrait stimuler le développement à long terme.
En raison de la forte augmentation des matières premières et de l’influence de la structure des canaux, la marge bénéficiaire brute en 2021 était de 56,7% (- 1,6 PCTs) et la marge bénéficiaire brute en 2022q1 était de 53,9% (- 2,8 PCTs). Selon les canaux, en 2021, la marge brute d’entreposage de la sector – forme b2c / e – commerce en ligne sera respectivement de + 0,2 / + 4,7 PCTs, et l’itération du produit aura un effet positif sur la traction de la structure. 2022q1 taux des frais de vente + 3,6pcts, sous l’influence de l’épidémie, on s’attend à ce que les dépenses telles que la location de magasins de vente directe bénéficient d’une réduction ou d’une réduction. Le taux d’intérêt net de 2021 était de 7,8% (- 0,8 PCTs) et le taux d’intérêt net de 2022q1 était de – 4,0% (- 9,2 PCTs). On s’attend à ce que le taux d’intérêt net de Q2 atteigne un point d’inflexion en raison de l’accumulation de nouveaux avantages dans le ralentissement de l’épidémie. La société a lancé un plan d’incitation limité aux actions, ce qui correspond à une croissance du bénéfice net d’au moins 30,0%, 69,0% et 119,7% en 2022 – 2024, ce qui entraîne un développement à long terme.
Conseils sur les risques: le développement de nouveaux produits ne répond pas aux attentes; Perturbation répétée de l’épidémie; Fluctuations des prix des matières premières.
