Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ( Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Principaux points de vue
Les résultats du premier trimestre de 2022q1 ont augmenté de 104%, ce qui a permis de maintenir une dynamique de développement stable, soutenue et saine. La société a publié le rapport du premier trimestre de 2022: bénéficiant de la pleine réalisation de la phase III du projet youjia de la société, de l’achèvement et de la mise en service de la phase I du projet de la phase IV, de l’augmentation de la capacité et de la production par rapport à la même période de l’année précédente, et de l’augmentation des prix des principaux produits agrochimiques (tels que l’inuline, le glyphosate, les produits pharmaceutiques, etc.) par rapport à la même période de l’année précédente, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5268 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022 Le bénéfice net s’est élevé à 904 millions de RMB, en hausse de 103,51% d’une année sur l’autre, atteignant le niveau de bénéfice trimestriel le plus élevé de l’histoire de l’entreprise. La performance de l’entreprise a été remarquable, dépassant considérablement nos attentes. À l’avenir, l’entreprise maintiendra une dynamique de développement stable, durable et saine et deviendra un géant mondial de l’agrochimie.
Une forte capacité d’intégration de la recherche, de la production et de la commercialisation améliore la compétitivité de l’entreprise sur le marché. Au cours des dernières années, l’entreprise a continué d’approfondir la coopération stratégique avec ses pairs, les principales préparations et les multinationales agrochimiques afin d’accroître les ventes de variétés de base. Et ajuster le mode de vente des produits en fonction de l’évolution du marché, mettre en œuvre avec précision la stratégie d’ajustement des prix et améliorer la rentabilité des produits. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’une capacité de recherche et de développement de pesticides de premier plan en Chine, d’une capacité de production et de fabrication de pesticides Multi – variétés, d’une capacité de sécurité et de protection de l’environnement, d’un large éventail de canaux de vente et de marchés de médicaments originaux et de préparations. Entre – temps, l’avantage d’intégration de la chaîne industrielle de l’entreprise aide l’entreprise à atténuer le risque de fluctuation des prix des matières premières. Au cours du premier trimestre de 2022, le prix de vente moyen par tonne des médicaments et préparations originaux de l’entreprise était respectivement de 112,21 et 55 500 yuan / tonne, en hausse de 41,26% et 77,21% d’une année sur l’autre; Le volume des ventes a atteint 28 400 tonnes et 16 900 tonnes respectivement; Le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 3 188 millions de RMB et 939 millions de RMB respectivement.
Nous nous concentrerons sur la promotion de la construction de la phase IV du projet youjia et sur l’approfondissement de la coopération avec Syngenta. L’entreprise a achevé efficacement la construction de la phase I du projet de la phase IV d’youjia (les produits comprennent l’éther méthylique, le nitrosulfonazole, la bifenthrine et la fluoridine), et nous prévoyons que le volume du projet de la phase IV contribuera positivement à la performance de l’entreprise en 2022; Shenyang kechuang a mis en œuvre de nombreuses réformes techniques tout au long de l’année, et la capacité de production de produits de protection des végétaux de Youke continue d’augmenter. En outre, Syngenta est devenue l’actionnaire contrôlant de la société en 2021. Nous sommes optimistes que l’intégration et l’accélération de Syngenta Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Grâce à la marque Syngenta et aux canaux de vente, Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) La part de marché mondiale devrait augmenter.
Indice de risque: fluctuation des prix des matières premières; La demande en aval est inférieure aux attentes; Les projets en cours n’ont pas progressé comme prévu.
Suggestions d’investissement: À l’avenir, l’entreprise continuera d’organiser de nouveaux projets, d’approfondir l’intégration de la recherche, de la production et de la commercialisation, d’assurer un fonctionnement efficace et de promouvoir le développement durable et de haute qualité de l’entreprise dans toutes les directions. Nous espérons que l’entreprise deviendra un géant mondial de l’agrochimie. Sur la base d’une performance nettement supérieure aux attentes en 2022q1, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de la société. Nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 22,11 / 25,83 / 2877 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 80,9% / 16,8% / 11,4%; EPS dilué = 7,13 / 8,33 / 9,28 Yuan, correspondant à PE = 16,1 / 13,8 / 12,4x au cours actuel des actions. Maintenir la cote d’achat.
