Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) ( Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
Événements:
Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137)
En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3226 milliards de RMB, soit 58,4% d’une année sur l’autre et 24,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 136 millions de RMB, soit 15,5% d’une année sur l’autre et 184% d’une année sur l’autre. Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 128 millions de RMB, soit 13,7% d’une année sur l’autre et 358,8% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
La hausse des prix des matières premières a entraîné une baisse de 5% de la marge brute au premier trimestre par rapport à l’année précédente. Depuis 2022, les prix des principales matières premières de la société, le cuivre et le polysilicium, ont continué d’augmenter. Jusqu’en mars 2022, les prix du cuivre ont augmenté de 15,4% d’une année sur l’autre et les prix des cellules photovoltaïques de 66,8% d’une année sur l’autre. L’augmentation du prix des matières premières a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute des principales activités de l’entreprise. Compte tenu du mode de couverture adopté par l’entreprise pour les nouvelles activités de matières premières, l’augmentation du prix du cuivre a eu peu d’impact sur la marge bénéficiaire brute.
La préparation des nouveaux matériaux a augmenté et les travaux de construction en cours ont progressé comme prévu. Au premier trimestre de 2022, le capital monétaire de la société était de 826 millions de RMB, en baisse de 32,81% par rapport au début de l’année. La préparation des matières premières pour les nouvelles activités de matières premières a augmenté principalement ou en réponse à l’impact de l’épidémie. Les travaux de construction en cours de la société se sont élevés à 2223 milliards de RMB, en hausse de 207 millions de RMB par rapport au début de l’année. À l’heure actuelle, les projets de construction en cours de l’entreprise comprennent: 50 000 tonnes de bandes d’alliage spéciales, 6 700 tonnes de fils de soudage en aluminium, 31 800 tonnes de barres, de fils, de cuivre dispersé à l’alumine et de matériaux spéciaux pour lentilles terminales intelligentes à bekenhof (Vietnam), qui sont tous en cours de réalisation conformément au plan d’exploitation. Parmi eux, 50 000 tonnes de tôles et de bandes sont entrées dans la phase de production expérimentale et de vérification, et l’IRR a atteint 12,71%. En outre, l’entreprise procède à la certification de la ligne de production conformément aux exigences des clients en aval de l’électronique automobile et prévoit réaliser l’approvisionnement en vrac d’ici la fin de juin 2022.
Les nouvelles activités énergétiques se sont transformées en bénéfices et les engagements contractuels liés à l’expédition normale de modules photovoltaïques ont diminué de 74,39% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, la capacité de production de modules photovoltaïques de la société est répartie au Vietnam. Depuis 2022, profitant de la forte demande photovoltaïque aux États – Unis, les modules photovoltaïques produits par l’usine vietnamienne de la société ont été expédiés normalement et ont commencé à être rentables, et la dette contractuelle a diminué de 74,39% par Rapport au début de la période. Le modèle de tarification des nouvelles commandes de la compagnie en 2022 est fondé sur les frais de transport maritime existants et le prix du marché du silicium. La compagnie s’attend à ce que la rentabilité des commandes existantes soit maintenue si le prix du silicium n’augmente pas sensiblement à l’avenir.
En tant que leader des matériaux en alliage de cuivre en Chine, les sociétés de prévision des bénéfices et de notation des investissements sont largement utilisées dans les domaines de la 5G, des nouveaux véhicules énergétiques et des semi – conducteurs, et devraient bénéficier pleinement de la localisation et de la croissance de la demande en aval. Avec la libération progressive de 50 000 tonnes de bandes d’alliage spécial de l’entreprise et de 31 800 tonnes de barres et de fils d’alliage spécial du Vietnam, la proportion de produits haut de gamme devrait continuer d’augmenter. La capacité de production de modules photovoltaïques de la nouvelle société du secteur de l’énergie est passée de 700 MW à 1 GW, et les ventes de produits ont commencé à reprendre après que des facteurs défavorables tels que l’épidémie se soient dissipés. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société sera de 132,2 / 143,9 / 15,19 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 32% / 9% / 6%, un bénéfice net attribuable à la société mère de 6,5 / 8,46 / 1 023 milliards de RMB, un taux de croissance annuel de 109% / 30% / 21%, et un pe de 11,5 / 8,8 / 7,3 en 2022 – 2024, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Le risque indique que l’expansion de la capacité n’est pas aussi rapide que prévu; Les prix des matières premières ont fortement augmenté; L’expansion des applications en aval n’a pas été aussi rapide que prévu; Les risques géopolitiques liés aux opérations internationales; L’aggravation de l’épidémie affecte le taux d’exploitation; Frictions commerciales sino – américaines.
