Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) ( Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 967 millions de RMB, en hausse de 109,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 46 millions de RMB, en hausse de 70,29% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 36 millions de RMB, en hausse de 75,81% par rapport à l’année précédente.
Les revenus ont augmenté d’une année sur l’autre et les résultats ont dépassé les prévisions. Auparavant, l’intervalle de prévision des résultats de la société était de 43 à 49 millions de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère au premier trimestre était en dehors de la limite supérieure de prévision. Au cours du premier trimestre, la demande de photovoltaïques a dépassé les attentes, stimulée par des projets reportés de 21 ans en Chine et par des saisies en Inde. La capacité d’investissement de l’introduction en bourse de la société a été mise en production au 21q4, avec une capacité totale d’environ 200000 tonnes. La capacité de production du 22q1 a continué d’augmenter, le chiffre d’affaires a augmenté de 13,67% par rapport à l’année précédente, et on s’attend à ce que le volume des expéditions de l’entreprise continue d’augmenter en même temps que le chiffre d’affaires.
Amélioration de l’utilisation des capacités, gestion flexible des stocks et amélioration de la rentabilité. Les prix des lingots d’aluminium ont continué d’augmenter après la baisse à court terme du 21q4, le 22q1 étant globalement élevé. À partir de janvier 2022, l’entreprise a augmenté ses stocks de sécurité d’environ une semaine pour faire face au risque d’augmentation des matières premières. En même temps, en encourageant les clients à augmenter la fréquence de commande, réduire la période de commande à l’achat de barres d’aluminium. Grâce à la stratégie flexible de gestion des commandes et des stocks de l’entreprise et à l’amélioration du taux d’utilisation de la capacité, la marge brute globale de l’entreprise 22q1 a augmenté de 12,32%, soit une légère augmentation de 0,68 PP par rapport à l’année précédente. Le niveau du taux d’intérêt net de la compagnie a continué d’augmenter légèrement après la provision pour pertes de valeur sur crédit d’environ 9,98 millions.
Le prix élevé du lingot d’aluminium a fluctué, l’avantage de la capacité de financement de l’entreprise est évident. En raison de l’augmentation des expéditions, du prix élevé des matières premières et de l’occupation des fonds par les clients en aval, les flux de trésorerie opérationnels nets de la société ont atteint 250 millions de RMB. Par conséquent, la société a augmenté le financement des emprunts bancaires, le solde des emprunts à court terme de la société à la fin du 22q1 s’élevait à 1366 milliard de RMB, soit 534 millions de RMB de plus qu’au début de 2021; Au premier trimestre, les dépenses financières de la société se sont élevées à 17,37 millions de RMB, soit une augmentation significative par rapport à la même période de l’année précédente. L’offre non publique d’actions de la société a été approuvée par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et le Fonds de collecte de fonds proposé ne doit pas dépasser 780 millions de RMB pour le projet de pièces en aluminium photovoltaïque avec une production annuelle de 100000 tonnes et le Fonds de roulement supplémentaire. En tant que société cotée, Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) Les canaux de financement sont lisses,
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. La performance de l’entreprise est biaisée par rapport à la limite supérieure prévue, la nouvelle capacité de production a augmenté régulièrement après la mise en service, et le volume des expéditions a continué d’augmenter par rapport à l’année précédente. Grâce à une gestion flexible des commandes et des stocks, l’entreprise peut faire face efficacement à l’augmentation des prix des matières premières et à l’augmentation continue des bénéfices. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 269 millions de RMB, 414 millions de RMB et 557 millions de RMB, ce qui correspond à un pe de 18, 12 et 9 fois. Maintenir la cote « achat » et tenir compte de la distribution des bénéfices et de l’augmentation du capital – actions en 2022, et ajuster le prix cible à 73,57 RMB.
Conseils sur les risques: le prix du lingot d’aluminium augmente rapidement, le cadre en aluminium est remplacé par d’autres produits, la construction de nouvelles capacités et le calendrier de mise en service sont inférieurs aux attentes.
