Wingtech Technology Co.Ltd(600745) ( Wingtech Technology Co.Ltd(600745) )
Questions:
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 52729 milliards de RMB (1,98% YOY) en 2021, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 2612 milliards de RMB (8,12% YOY). La société a l’intention de distribuer à tous les actionnaires un dividende en espèces de 2 0382 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Avis de sécurité:
La société a un plan stratégique clair et construit une société de produits technologiques basée sur le matériel: la société a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 52729 milliards de RMB (1,98% YOY) et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 2612 milliards de RMB (8,12% YOY). La société a l’intention de distribuer à tous les actionnaires un dividende en espèces de 2 0382 RMB (impôt inclus) par 10 actions. En 2021, la marge brute globale et la marge nette de la compagnie étaient respectivement de 16,17% (0,96 pctyoy) et 4,77% (0,01 pctyoy). La baisse de la marge brute d’intégration des produits de la compagnie est principalement attribuable à l’incidence de la hausse des matières premières sur les activités de l’ODM et à La période d’investissement de certains projets. Sous – Activité: le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des semi – conducteurs s’élevait à 13 803 milliards de RMB, en hausse de 39,54% d’une année sur l’autre, la marge brute de l’entreprise était de 37,17% (en hausse de 11,55 PCT d’une année sur l’autre) et le bénéfice net était de 2 632 milliards de RMB, en hausse de 166,31% d’une année sur l’autre; La société a réalisé un chiffre d’affaires d’intégration de produits de 38685 milliards de RMB, en baisse de 7,16% d’une année sur l’autre, une marge brute d’affaires de 8,71% (en baisse de 3,14 PCT d’une année sur l’autre) et un bénéfice net de 184 millions de RMB. Côté dépenses: en 2021, le taux des dépenses financières, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses de R & D de la compagnie étaient respectivement de 0,72% (- 0,93 pctyoy), 1,44% (- 0,65 pctyoy), 3,84% (1,35 pctyoy) et 5,10% (0,80 pctyoy). Le taux des dépenses de la compagnie était relativement stable dans l’ensemble. En ce qui concerne la fusion et l’acquisition épitaxiques, la société a achevé l’acquisition d’actifs liés au module de caméra CCM et a achevé la clôture des actifs en mai 21. L’activité du module optique a été officiellement organisée. En 2021, la perte nette de l’activité du module optique de la société s’élevait à 335 millions de RMB (dont 234 millions de RMB attribuables aux actionnaires de la société cotée); Anse Group, une filiale à part entière de la société, a achevé l’acquisition à 100% de newportwaferfab, au pays de Galles, au Royaume – Uni, afin de renforcer encore la disposition de la capacité de production prévue pour les véhicules de l’entreprise dans le secteur des semi – conducteurs. En ce qui concerne la mise en page stratégique, l’entreprise s’étend du domaine de l’intégration des systèmes ODM au domaine des semi – conducteurs par le biais de fusions et d’acquisitions. À l’avenir, l’entreprise prendra les semi – conducteurs comme chef de file, augmentera les investissements, améliorera la capacité d’innovation, permettra l’intégration des composants et des systèmes, améliorera globalement la compétitivité de base des produits de machines complètes et passera d’une entreprise axée sur les services à une entreprise axée sur les produits.
Accroître continuellement les investissements dans la R & D des semi – conducteurs, améliorer la capacité et la disposition des produits: la gamme de produits de l’entreprise dans le secteur des semi – conducteurs comprend principalement les transistors (y compris les dispositifs de protection ESD / TVS, etc.), les transistors de puissance MOSFET, les circuits intégrés analogiques et logiques. En 2021, 837 millions de RMB ont été investis dans la R & D des activités de semi – conducteurs de l’entreprise, ce qui a encore renforcé l’investissement dans la R & D des MOSFETs à moyenne et haute tension, des produits composés de semi – conducteurs SIC et Gan, IGBT et des produits analogiques: 1) en ce qui concerne les produits composés de semi – conducteurs, le Nitrure de gallium a lancé le dispositif de puissance au Nitrure de gallium à base de silicium (ganfet), a réussi l’essai de certification aecq et a réalisé la production de masse, et a coopéré avec des partenaires industriels pour achever la R & D des onduleurs de véhicules électriques Gan. Conception de systèmes de commande électrique, d’alimentation électrique, etc. La recherche et le développement de la technologie du carbure de silicium se sont également bien déroulés et des échantillons de produits de diodes au carbure de silicium ont été prélevés. En ce qui concerne les produits IGBT, le flux de produits a été achevé et est en phase d’essai et de vérification. De nouveaux produits analogiques de type Ic sont également en cours de développement accéléré. En ce qui concerne la capacité de production de semi – conducteurs, la société a continué d’augmenter les dépenses en capital des usines de Wafers à Manchester, au Royaume – Uni, et à Hambourg, en Allemagne. À l’heure actuelle, la majeure partie de la capacité des usines de Wafers de la société à Manchester et à Hambourg a été verrouillée par les commandes des clients. En 2021, l’entreprise a acquis Newport, une usine de Wafers au Royaume – Uni, afin d’améliorer encore la capacité des produits de calibre automobile tels que les MOSFETs, les IGBT, les semi – conducteurs analogiques et composés. L’usine de Wafers de calibre automobile de 12 pouces Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) construite à l’avance par l’actionnaire majoritaire a terminé le recouvrement de la structure et devrait libérer la capacité de production par lots d’ici 2023.
L’entreprise d’intégration a réalisé le développement diversifié des produits et l’importation continue de clients: l’entreprise a encouragé l’expansion de l’intégration des produits du secteur de la consommation à l’industrie, à l’IOT et à l’électronique automobile, a encore accru les investissements dans la recherche et le développement dans l’expansion de nouveaux clients, et a continuellement lancé de nouveaux produits dans des domaines non mobiles tels que les tablettes, les téléphones portables, l’IOT, les serveurs, l’électronique automobile, etc., afin de jeter les bases d’une croissance stable et à long terme de l’intégration des produits. L’activité de module optique de l’entreprise prend Zhuhai Delta Technology Co., Ltd., une filiale contrôlée, comme sector – forme portante. Sa capacité de technologie d’étanchéité avancée, la capacité de développement d’une partie de l’équipement d’étanchéité et la capacité de fournir aux principaux clients de la marque internationale de téléphone mobile de première classe pousseront l’entreprise à entrer profondément dans le circuit optique et à passer par les liens de base de la chaîne industrielle en amont.
Stratégie d’investissement: Nous pensons qu’ANSI Semiconductor espère accroître encore la part de la Chine et réaliser des synergies grâce à la sector – forme wentai. Compte tenu de la faiblesse de la demande d’électronique grand public et de l’impact de l’augmentation des matières premières sur les activités de l’ODM de la société, les prévisions de bénéfices de la société pour 22 / / 23 ans ont été abaissées et les prévisions de bénéfices pour 24 ans ont été ajoutées. Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 40,60 / 54,49 / 694 milliards de RMB (la valeur initiale pour 22 / / 23 ans était de 49,73 / 6383 milliards de RMB), ce qui correspond à un pe de 18 / 14 / 11 fois. Compte tenu de l’attrait de l’évaluation de la société, la cote « recommandée» de la société a été maintenue.
Conseils sur les risques: 1) la propagation de l’épidémie dépasse les attentes: si la propagation de l’épidémie dépasse les attentes à l’avenir, elle aura un impact important sur la reprise du travail de certaines entreprises et aura un certain impact sur les entreprises de la chaîne industrielle. Risque de croissance plus lente que prévu dans le domaine des applications en aval: lorsque la macro – économie fluctue, la croissance plus lente que prévu dans le domaine des applications en aval aura un certain impact sur les performances de l’entreprise. Risque d’incertitude quant à l’évolution des frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis: si les frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis se détériorent davantage, elles auront un certain impact sur les entreprises de la chaîne industrielle.
