Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) ( Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
Événement: la compagnie publie les états financiers de 2021 et le rapport trimestriel 22q1.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 14778 milliards de RMB, YOY + 5,4%; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4478 milliards de RMB, YOY + 119,6%. Au cours d’un seul trimestre, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3980 milliards de RMB, qoq – 14,2%; Le bénéfice net de la société mère était de 763 millions de RMB, qoq – 52,3%.
22q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7 617 milliards de RMB, YOY + 152,5%; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3497 milliards de RMB, YOY + 340,9%.
Le boom de l’industrie des engrais potassiques et du sel de lithium a stimulé l’augmentation du volume et des prix des principales industries.
Engrais potassiques: en 2021, le chiffre d’affaires atteint 10811 milliards de RMB, le volume des ventes est de 47369 millions de tonnes, la production est de 50296 millions de tonnes et l’inventaire est de 7091 millions de tonnes; Sur la base de ce calcul, le prix unitaire de vente de l’engrais potassique est de 2282 yuan / tonne. 22q1 a réalisé un volume de ventes de 1,45 million de tonnes, une production de 1,14 million de tonnes, un stock de 310000 tonnes et un stock de 476000 tonnes. Q1 le prix moyen départ usine du chlorure de potassium dans le lac salé de Qinghai est de 3695 yuan / tonne, en hausse de 505 yuan / tonne par rapport au prix moyen départ usine de 3190 yuan / tonne dans le lac salé de 21q4. L’augmentation du prix de l’engrais potassique au premier trimestre a entraîné une augmentation significative du bénéfice par tonne, et la production stable et l’inventaire abondant ont réalisé un volume de ventes élevé de 1450000 tonnes. Supposons que le coût de l’engrais potassique soit de 1600 RMB / t, calculé à un prix moyen de 3500 RMB / t, l’engrais potassique contribue à un bénéfice net de 2755 milliards de RMB au 22q1.
Sel de lithium: en 2021, le chiffre d’affaires atteint 1814 milliard de RMB et le volume des ventes de capitaux propres est de 9900 tonnes, sur la base duquel le prix de vente unitaire du carbonate de lithium est estimé à 183300 RMB / tonne. 22q1 a réalisé des ventes de capitaux propres de 34 000 tonnes, tandis que le prix du marché au comptant du carbonate de lithium était de 395000 yuan / tonne; Selon une estimation prudente, le prix de vente du sel de lithium est de 350000 RMB / T et le coût est de 100000 RMB / T. le sel de lithium contribue à un bénéfice net de 860 millions de RMB au 22q1.
Selon nos calculs, la contribution des bénéfices de l’industrie principale du lithium – potassium est de 2755 + 8860 = 3615 milliards de RMB, ce qui est approximativement équivalent aux données réelles de 3497 milliards de RMB; En fait, la principale contribution à la rentabilité élevée de Q1 est encore due à la hausse des prix de la potasse.
Le conflit russo – ukrainien a entraîné une pénurie d’approvisionnement, ce qui a entraîné une hausse continue des prix de la potasse, et les principaux producteurs de potasse du lac Salt réaliseront pleinement leurs performances.
Avant ce cycle de conflit russo – ukrainien, les sanctions européennes et américaines contre le Belarus, le principal exportateur de potasse, avaient commencé, et le prix du contrat d’engrais potassiques a augmenté à 590 USD / tonne en 2022, reflétant pleinement la tension actuelle de l’approvisionnement en potasse. Avec la poursuite du conflit russo – ukrainien, les exportations de potasse de la Russie, l’un des principaux pays producteurs, ont également été limitées. Au 22 avril, le prix médian du chlorure de potassium FOB en Europe du Nord – Ouest, à Vancouver, en Israël et dans d’autres endroits a dépassé 900 $US / t, et le resserrement de l’approvisionnement en potasse n’a pas pu être atténué au cours de l’année. Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792)
Augmenter la capacité de production de sel de lithium à 30 000 tonnes et profiter du bonus de l’augmentation du volume et du prix des nouvelles pistes énergétiques
La capacité de production de sel de lithium de la filiale de contrôle lanke Lithium Industry est passée de 20 000 tonnes à 30 000 tonnes, et la production de sel de lithium au 22q1 a atteint 67 000 tonnes. Actuellement, la capacité de production totale de 20 000 tonnes et la capacité de production supplémentaire de 10 000 tonnes sont En phase ascendante. À l’heure actuelle, le prix du carbonate de lithium reste élevé et oscille. Jusqu’au 25 avril, le prix au comptant était de 468000 yuan / tonne. L’augmentation du prix du sel de lithium entraînera une nouvelle amélioration des résultats de l’entreprise. En outre, le projet de sel de lithium de 30 000 tonnes entrepris conjointement par la compagnie et Byd Company Limited(002594) est entré dans la phase pilote. À l’avenir, la compagnie produira 60 000 tonnes de capacité de sel de lithium, et l’ancienne saumure après extraction de potassium du lac salé fournira suffisamment de matières premières pour l’expansion de la production de sel de lithium de la compagnie.
Conseils en matière d’investissement
Bénéficiant d’un boom élevé du potassium et du lithium, l’entreprise a réalisé une augmentation complète de la quantité et du prix du potassium et du lithium grâce à l’accumulation de technologies matures et à faible coût de ressources de haute qualité de tsaerhan + des années de travail profond. Nous prévoyons qu’entre 2022 et 2024, la société réalisera un bénéfice net de 14,3 milliards de RMB, 15,6 milliards de RMB et 15 milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à un pe de 10 X, 9 X et 10 X de la valeur marchande actuelle. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le risque que les prix de la potasse et du carbonate de lithium ne soient pas aussi élevés que prévu; Le plan d’expansion de la production de carbonate de lithium n’est pas aussi risqué que prévu; Les risques politiques liés à la protection de l’environnement écologique; L’efficacité de la gestion de l’entreprise est inférieure aux risques prévus.
