Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) ( Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) )
Évaluation du rendement
Le 25 avril 2022, Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, le chiffre d’affaires réalisé par la société, le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice net déduit non attribuable à la société mère étaient respectivement de 38,75 / 5,91 / 572 millions de RMB, en hausse de 13,08%, 4,72% et 3,40% d’une année sur l’autre; Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires réalisé, le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice net déduit de la société mère étaient respectivement de 10,42 / 153 / 152 millions de RMB, en hausse de 12,53%, – 1,93% et – 2,72% par rapport à l’année précédente. Les revenus de la société sont conformes aux attentes; Le bénéfice net a été inférieur aux prévisions en raison de la hausse continue des coûts des matières premières, etc.
Analyse des opérations
L’impact de l’épidémie, les frais de transport maritime et les prix des matières premières ont augmenté, les marges bénéficiaires de l’entreprise ont été sous pression et les revenus ont augmenté comme prévu. En 2021 et au premier trimestre de 2022, le coût des matières premières, du carburant et de l’énergie a considérablement augmenté, les frais de transport maritime ont doublé, la situation épidémique de covid – 19, l’achat de médicaments et l’intensification de la concurrence industrielle ont continué de peser sur la marge bénéficiaire de l’entreprise. L’entreprise a réagi positivement au contrôle des dépenses et a augmenté les ventes de produits à plus forte valeur ajoutée. En 2021, le chiffre d’affaires de la série de bouteilles moulées de l’entreprise a augmenté de plus de 10%, et les ventes de bouteilles brunes ont atteint 3 milliards, en hausse de 13% par rapport à l’année précédente; Ventes de 5,1 milliards de produits de la série butyl plug, en hausse de 11,7% par rapport à l’année précédente.
Le volume des ventes de bouteilles de pré – remplissage et de fabrication de tubes en bore – silicium moyen a augmenté de 2 à 3 fois par rapport à l’année précédente, et la nouvelle capacité et la R & D ont progressé régulièrement. Les ventes de produits haut de gamme ont considérablement augmenté: en 2021, l’entreprise a vendu près de 50 millions de produits pré – encapsulés, soit 2,5 fois plus qu’en 2020 (20 millions); 188 millions de bouteilles de contrôle en bore – silicium moyen, en hausse de 235% par rapport à l’année précédente; 55 millions de flacons d’ampoules neutres, en hausse de 150% par rapport à l’année précédente. Promotion du projet de bouteilles en verre borosilicium moyen et de haute qualité: la phase I du projet de matériaux d’emballage de l’industrie pharmaceutique de l’entreprise a une nouvelle superficie de 140000 mètres carrés, trois fours à bouteilles moulés borosilicium moyen ont été mis en service et deux entrepôts de produits finis, des ateliers de mélange et des entrepôts de matières premières ont été achevés. La deuxième phase du projet de bouteilles en verre léger de haute qualité de Qianjia a été achevée; En 2021, 414 nouveaux produits ont été examinés et 206 ont été confirmés.
La mise à niveau du verre médicinal sous l’impulsion de la politique mérite d’être attendue, et les produits borosilicatés moyens ont de nouvelles possibilités de développement. Nous croyons qu’avec l’avancement continu de la politique d’évaluation de la conformité des injections, les avantages du borosilicium moyen se manifesteront et que le Centre de la demande du marché passera à la fabrication de bouteilles et d’ampoules de borosilicium moyen. Grâce à l’évaluation de la cohérence et à la promotion continue de l’achat centralisé, le degré de concentration de l’industrie s’améliorera et l’entreprise, en tant qu’entreprise pharmaceutique de premier plan, en bénéficiera pleinement.
Conseils en matière d’investissement et évaluation
Nous ajustons les prévisions de bénéfices: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2022 / 23 / 24 sera de 44,56 / 51,25 / 5893 milliards de RMB. Compte tenu du prix des matières premières et d’autres facteurs, le bénéfice net attribuable à la société en 2022 / 23 sera réduit de 22% / 25% à 680 / 805 millions de RMB de 876 / 1073 milliard de RMB. Le prix actuel des actions de la société correspond à PE en 22 / 23 est de 18 / 15X, de sorte que la cote « surpoids» sera maintenue.
Conseils sur les risques
L’évaluation de la cohérence et d’autres effets d’atterrissage des politiques et le risque que la croissance de la demande sur le marché chinois soit inférieure aux attentes.
Le risque que les coûts en amont, tels que les prix des matières premières, continuent d’augmenter, ce qui affecte la rentabilité de l’entreprise.
