Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) ( Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
Conclusions et recommandations:
Le chiffre d’affaires annuel de la société en 2021 / bénéfice net attribuable à la société mère était respectivement de 67,05 milliards / 2,0 milliards, ce qui est conforme aux attentes du marché. Tout au long de l’année, la structure concurrentielle du marché des serveurs a été optimisée, la proportion de clients au niveau de l’entreprise a augmenté et le niveau de profit de l’entreprise a augmenté. La demande des clients d’Internet au quatrième trimestre de 2021q4 a repris, et l’entreprise espère réaliser l’amélioration des performances sous l’impulsion des clients d’informatique en nuage d’ici 2022.
Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) Dans le contexte de l’impact de l’épidémie et de la pénurie de matières premières, l’entreprise a maintenu une croissance rapide, les bénéfices du premier trimestre ont dépassé les attentes du marché. Réviser à la hausse les prévisions de rendement de l’entreprise pour les deux prochaines années et maintenir la proposition d ‘« achat ».
Le chiffre d’affaires augmente rapidement et la rentabilité continue d’augmenter: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 67 048 milliards de RMB, en hausse de 6,36% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les activités en Chine ont augmenté de 14,96% d’une année sur l’autre, tandis que les activités à l’étranger ont diminué de 34,88% d’une année sur l’autre. La société a réalisé un bénéfice net de 2 003 millions de yuan RMB, en hausse de 36,57% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1797 milliard de RMB, en hausse de 27,56% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’améliorer considérablement la rentabilité. Le taux d’intérêt net de l’entreprise s’est stabilisé tout au long de l’année, principalement en raison de l’augmentation du taux d’intérêt brut et du contrôle raisonnable du taux de charge. Le niveau de la marge brute annuelle en 2021 était de 11,4%. En raison de l’influence des nouvelles normes comptables, les frais de transport et d’autres éléments de dépenses qui étaient auparavant inclus dans les coûts d’exploitation, le niveau de la marge brute annuelle en 2021 était supérieur à 12% après la réduction, ce qui est en hausse par rapport au niveau de 2020. L’augmentation de la marge brute est due à l’augmentation de la proportion de clients au niveau de l’entreprise, à l’amélioration de la concurrence sur le marché et à l’augmentation de la proportion de produits tels que les serveurs d’IA et les dispositifs de stockage haut de gamme. En 2021, la proportion de clients au niveau de l’entreprise a atteint près de 40%, dont près de 20% de clients de haute qualité dans les secteurs financier et des communications, ce qui a permis d’améliorer efficacement le niveau des bénéfices de l’entreprise.
Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires a été largement supérieur aux prévisions et le niveau des revenus a encore augmenté: 2022q1, les prévisions ont été largement supérieures aux prévisions: 1) au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires d’exploitation devrait augmenter de plus de 45% d’une année sur L’autre au cours du premier trimestre de 2022, en raison de la demande du marché en aval. En ce qui concerne les bénéfices, la société explore également le potentiel de gestion et améliore continuellement l’efficacité de la production et de l’exploitation. La société prévoit que les bénéfices nets attribuables aux actionnaires de la société cotée au premier trimestre de 2022 augmenteront de 30 à 50% par rapport à la même période de l’année précédente. L’entreprise a dépassé les attentes au premier trimestre et devrait connaître une croissance rapide au cours des 22 prochaines années.
Selon IDC, l’industrie des serveurs s’est développée régulièrement au cours de la période considérée. Les ventes sur le marché chinois ont augmenté de 12,7% à 163,2 milliards de RMB d’une année sur l’autre et les expéditions ont augmenté de 8,4% à 3,91 millions d’unités d’une année sur l’autre. Parmi eux, Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) Server Products continue de dominer le marché chinois avec une Au cours du premier semestre de 2021, la part de marché des serveurs ai de Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) Selon les données Q4 de Synergy pour 2021, Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) La position de leader de l’industrie de l’entreprise est stable.
Le boom de l’industrie des serveurs est positif à long terme: Selon IDC, le taux de croissance composé de l’ensemble du marché chinois des serveurs atteindra 12,7% au cours des cinq prochaines années, et la taille globale du marché chinois des serveurs atteindra 42,47 milliards de dollars en 2025, dont 13% de croissance composé du marché des serveurs x86 au cours des cinq prochaines années et 41,42 milliards de dollars en 2025. Nous pensons qu’avec la promotion rapide de l’intelligence artificielle, des mégadonnées, de la conduite sans pilote, de la VR / AR et d’autres technologies émergentes en Chine, la demande de capacité de traitement des données continue d’augmenter et le boom de l’industrie des serveurs s’améliore à long terme. L’entreprise profitera à long terme du boom de l’industrie.
Prévision des bénéfices: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société en 2022 / 23 sera respectivement de 24,81 / 3350 milliards de RMB, YOY + 23,87% / + 35,06%, ce qui équivaut à 1,71 / 2,30 RMB en EPS. Actuellement, le prix des actions a correspond à 16 / 12 fois PE et donne une Note d ‘”achat”.
Conseils de risque: 1. Augmentation du prix des puces, de la mémoire et d’autres coûts; 2. Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; 3. Les industries de l’informatique en nuage et de l’IA en aval ne se sont pas développées comme prévu.
