Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) ( Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
Principaux points d’investissement
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 16 216 milliards de RMB, YOY + 12,62%, un bénéfice net attribuable à la société mère de 2 876 milliards de RMB, YOY + 4,15%, un bénéfice net non attribuable à la société mère de 2 627 milliards de RMB, YOY + 9,82%, et a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 3,70 RMB à tous les actionnaires pour 10 actions, ce qui dépasse la fourchette de prévision précédente. En outre, la compagnie prévoit réaliser un bénéfice net de 740 à 770 millions de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 533,71 à 559,40% d’une année sur l’autre, en déduisant un bénéfice net non attribuable de 740 à 770 millions de RMB, en hausse de 19 202,17 à 19 984,69% d’une année sur l’autre.
Commentaires: les résultats de l’auto – recherche et de la navigation en mer sont de plus en plus évidents, et le bénéfice d’un seul trimestre de Q4 est de plus en plus élevé. En 2021q4, les frais de vente de l’entreprise ont été réduits et certains jeux sont entrés dans la période de récupération, de sorte que les résultats ont été libérés. Le bénéfice net de la société mère et de la société mère non – mère a atteint un sommet historique, avec une augmentation annuelle de 130,54%, 151,26%, 33,08% et 25,65% respectivement; Le taux des frais de vente était de 45,12% (YOY – 3,92 PCT, qoq – 9,28 PCT) et le taux net des ventes était de 27,91% (YOY + 9,26 PCT, qoq + 9,09 PCT). Au cours du quatrième trimestre de 2021, l’eau courante en mer a continué d’augmenter. Le produit auto – développé “douluo continental: Soul Master Fight” iOS Game best – seller list s’est classé en moyenne 13. Le jeu principal a continué à se comporter régulièrement. Nous pensons que les bénéfices de l’entreprise devraient être libérés régulièrement au fur et à mesure que le jeu entre dans la période de récupération.
Les revenus des entreprises à l’étranger continuent d’atteindre un niveau record, ce qui en fait le deuxième pôle de croissance. En 2021, le chiffre d’affaires à l’étranger de la société s’élevait à 4777 milliards de RMB (YOY + 122,94%), Représentant 29,46% (YOY + 14,58 PCT). Selon appannie, 2021m1 – M12 est passé de la 9e à la 5e place parmi les fabricants chinois de voyages en mer, avec des résultats remarquables. Selon sensortower, en 2021, puzzles & Survival et Jiangshan Beauty se sont classés 9ème et 27ème respectivement dans le top 30 des revenus de voyage en mer. L’exploitation à long terme est stable. Parmi eux, sanxiao + slg class P & s a connu une forte augmentation de l’eau courante au Japon et aux États – Unis d’une année sur l’autre. En 2021q4, sa liste des meilleurs vendeurs de jeux iOS au Japon et aux États – Unis a été classée 15ème et 32ème respectivement. En décembre 2021, son eau courante cumulée a dépassé 2,5milliards de RMB; Song on Cloud City a ouvert le marché sud – coréen avec une distribution localisée approfondie, se classant en 2021q3 en Corée du Sud et en Chine avec des revenus de voyage Top 4, et a réalisé une croissance inverse des revenus six mois après le lancement. La stratégie de sortie et la forte capacité d’émission de l’entreprise ont été continuellement vérifiées en fonction des conditions locales. Nous croyons qu’à mesure que des produits tels que P & s entrent dans la période de récupération des bénéfices et que les revenus de Cloud City Song et New Travel continuent d’augmenter, les entreprises à l’étranger contribueront régulièrement à l’augmentation des revenus et des bénéfices.
Les réserves de produits sont abondantes et l’expansion du marché d’outre – mer est possible. Les produits auto – développés de l’entreprise ont progressivement obtenu des résultats remarquables. Le marché d’outre – mer a réalisé une percée à long terme dans la catégorie, et la réserve de produits de suivi est suffisante. Il est prévu d’améliorer régulièrement la part de marché par l’intermédiaire de matrices de produits Multi – sujets et multi – IP. Des produits tels que slg chronolegacy, slg antlegion et slg Three Kingdoms: The Glory of Yingxiong ont été mis à l’essai à l’étranger.
Publier le quatrième plan d’actionnariat des employés, en tenant compte des intérêts de développement à court et à long terme de l’entreprise. La société a publié la quatrième phase du plan d’actionnariat des employés (projet) et l’indice d’évaluation du rendement est basé sur le chiffre d’affaires de 2021 et le bénéfice net attribuable à la société mère (à l’exclusion des frais de paiement des actions découlant du plan d’actionnariat des employés), et le taux de croissance du chiffre d’affaires ou du bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 n’est pas inférieur à 15% / 25% / 35%, respectivement.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de l’incidence de l’épidémie et des dépenses d’incitation au capital, nous avons légèrement réduit le SPE de 2022 – 2024 à 1,51 / 1,82 / 2,16 Yuan (la valeur initiale de 2022 – 2023 était de 1,57 / 1,86 Yuan), ce qui correspond au prix actuel des Actions PE de 13 / 11 / 9x. Il est optimiste que l’entreprise continue de promouvoir la stratégie « double noyau + multi – éléments », la croissance de la performance au pays et à l’étranger à deux roues motrices et le maintien de la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: resserrement des politiques industrielles; Les nouveaux produits ne se sont pas comportés comme prévu; Les marchés d’outre – mer n’ont pas progressé comme prévu.
