Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) ( Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Résumé de l’événement: la société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 2253 milliards de RMB, en hausse de 42,84% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 439 millions de RMB, en hausse de 1,31% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net après déduction des bénéfices non liés s’est élevé à 383 millions de RMB, en baisse de 4,41% par rapport à l’année précédente.
Les résultats réels ont dépassé les attentes du marché en raison de la hausse du taux de change, du fret et des matières premières. Selon l’annonce, si l’on exclut l’effet de l’augmentation du taux de change, du fret et des matières premières (le coût global de l’augmentation est de 218 millions de RMB), la société a réalisé une marge bénéficiaire brute de 65,14%, une augmentation annuelle de 0,92 PCT et un bénéfice net de 668 millions de RMB pour la société mère, une augmentation annuelle de 54,19%. Il convient de noter que, derrière ce taux de croissance élevé, nous n’avons pas tenu compte de l’augmentation élevée des investissements de l’entreprise dans la R & D au cours de cette période. En 2021, l’entreprise a investi 522 millions de RMB dans la R & D (les investissements liés à la nouvelle énergie et à l’intellectualisation ont été augmentés), en hausse de 84,10% d’une année sur l’autre (dont 483 millions de RMB d’investissements liés aux coûts, en hausse de 77,64% d’une année sur l’autre). Si l’on exclut l’impact pertinent, la performance réelle Du point de vue des flux de trésorerie d’exploitation, la valeur nette des flux de trésorerie d’exploitation de la société en 2021 était de 144 millions de RMB, en baisse de 125,41% d’une année sur l’autre (l’encaisse versée pour l’achat de biens et la réception de services a augmenté de 183,52% d’une année sur l’autre pour atteindre 1 657 millions de RMB), principalement en raison de l’augmentation des stocks de sécurité et de la préparation des marchandises par les filiales pour faire face aux risques de la chaîne d’approvisionnement mondiale. La valeur comptable des stocks de clôture de la société en 2021 était de 967 millions de RMB, en L’entreprise a pleinement tenu compte des tensions qui ont suivi dans la chaîne d’approvisionnement mondiale et a activement préparé les marchandises, et les risques connexes pourraient être progressivement réduits par la suite. Au cours d’un seul trimestre, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 619 millions de RMB, en hausse de 22,72% d’une année sur l’autre, en hausse de 5,12% d’une année sur l’autre, en hausse de 58,88% de la marge brute de vente et en hausse de 2,99 PCT d’une année sur l’autre, ce qui montre une tendance positive d’un trimestre à l’autre.
Les entreprises traditionnelles ont connu une forte croissance et les nouvelles entreprises énergétiques devraient connaître un volume important au cours des 22 prochaines années. Du point de vue de chaque secteur d’activité, en 2021, les produits de diagnostic intégré automobile, les produits TPMS, les services de mise à niveau de logiciels et les produits Adas de l’entreprise ont réalisé des revenus de 1 197 millions de RMB, 417 millions de RMB, 300 millions de RMB et 229 millions de RMB respectivement, avec une croissance annuelle de 28,64%, 51,30%, 44,42% et 105,46%, parmi lesquels les produits TPMS et Adas ont connu une croissance relativement significative. TPMS: l’entreprise a publié les testeurs de bande de roulement tbe200 et tbe100 de première génération, qui sont à la fine pointe de la technologie. En ce qui concerne la région européenne, l’entreprise a également lancé deux types de préprogrammes Multi – protocoles, qui sont prêts à l’emploi et couvrent environ 70% des modèles de vente à chaud. Adas: le nouvel équipement ia900 pour l’étalonnage et l’alignement des quatre roues, développé par l’entreprise, a brisé la séparation entre l’alignement des quatre roues et l’étalonnage des Adas sur le marché arrière de l’automobile, et a grandement amélioré l’efficacité et la précision de l’alignement et de l’étalonnage des quatre roues. En outre, il convient de noter que l’entreprise a officiellement publié une nouvelle série complète de piles de recharge d’énergie et une nouvelle série de produits de diagnostic d’énergie à la fin de septembre 2021. Ses produits couvrent de nombreux types de surcharge en courant continu, tels que 7kw AC, 10kW AC et 12kw AC, 20kw DC et 120KW DC, etc. dans la nouvelle tendance de l’énergie automobile, l’entreprise peut rencontrer la deuxième courbe de croissance en fonction de ses avantages de produit.
Suggestion d’investissement: en tant qu’entreprise leader sur le marché de l’après – vente automobile, l’entreprise devrait bénéficier pleinement de la tendance à l’intelligence automobile et à la nouvelle énergie et inaugurer la deuxième courbe de croissance. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 5,44 / 7,52 / 998 millions de RMB pour la période de 22 à 24 ans, et que la valeur de marché actuelle correspondra à une PE de 24 / 17 fois pour la période de 22 à 23 ans, ce qui maintiendra la cote « recommandée ».
Indice de risque: risque de change; Risque d’augmentation du fret; L’expansion des nouvelles entreprises énergétiques n’a pas répondu aux attentes
