Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) ( Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) )
Événement: dans la soirée du 22 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires annuel de la compagnie s’élevait à 6894 milliards de RMB, en hausse de 2,51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1482 milliard de RMB, en baisse de 15,73% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net de 1 319 millions de RMB a été déduit, en baisse de 18,90% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice de base par action est de 1,49 yuan RMB et il est proposé de verser à tous les actionnaires un dividende en espèces de 3,00 yuan RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Dont, au quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 1 584 millions de RMB, soit une baisse de 15,63% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 131 millions de RMB, en baisse de 47,43% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit est de 88 millions de RMB, en baisse de 62,34% par rapport à l’année précédente.
Mettre l’accent sur l’expansion de trois pistes de croissance de base et la croissance régulière de la neige épaisse sur la longue pente
En 2021, la direction de l’entreprise Réorganisera les secteurs d’activité et passera des actifs matures aux activités de croissance sur la base de la surveillance de la pression artérielle, de la surveillance de la température corporelle, de l’équipement de médecine traditionnelle chinoise, de l’équipement chirurgical et d’autres activités de base, en mettant l’accent sur l’expansion continue de trois pistes de croissance de base, à savoir la respiration et la production d’oxygène, la glycémie, le POCT et la désinfection et le contrôle sensoriel, et en incubant activement des activités à haut potentiel telles que les
Le secteur des solutions de traitement respiratoire a réalisé un chiffre d’affaires de 2 623 milliards de RMB, en hausse de 16,04% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le produit de la machine à oxygène est le noyau de l’entreprise, avec une croissance annuelle de près de 80%; Le taux de croissance annuel des produits atomisés est supérieur à 113%; En raison de l’influence de la base, les produits de ventilateur ont beaucoup diminué d’une année sur l’autre en 2020, mais le cagr a dépassé 50% d’une année sur l’autre en 2019, et l’influence de la marque dans les domaines connexes a continué d’augmenter. Le secteur des solutions de soins infirmiers pour diabétiques a réalisé un chiffre d’affaires de 457 millions de RMB, en hausse de 70,20% d’une année sur l’autre. Avec l’amélioration continue de la réputation des utilisateurs à l’intérieur et à l’extérieur de l’hôpital, la part de marché et l’échelle des utilisateurs ont atteint de nouveaux sommets; La marge brute a continué de s’améliorer, passant de 2,16 PCT à 65,48% d’une année sur l’autre. Le secteur des solutions de lutte contre les infections a été affecté par la différence de demande entre les deux phases de l’épidémie, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 893 millions de RMB, en baisse de 6,03% par rapport à l’année précédente. Depuis l’apparition de l’épidémie, la Force des produits connexes et l’image de la série de produits de désinfection et de contrôle sensoriel tels que “Jiefu rou” sont de plus en plus populaires sur les marchés à l’intérieur et à l’extérieur de l’hôpital.
Les services de détection électronique à domicile et de diagnostic in vitro ont réalisé un chiffre d’affaires de 1488 milliard de RMB, en baisse de 18,11% par rapport à l’année précédente. Les principaux produits du sphygmomanomètre électronique ont augmenté de plus de 35% d’une année sur l’autre; En raison de la baisse de la demande de thermomètres infrarouges par rapport à 2020, les produits de thermomètres infrarouges ont encore une croissance composée de plus de 110% par rapport à 19 ans. Le chiffre d’affaires du secteur de la réadaptation et des instruments cliniques s’est élevé à 1 228 millions de RMB, en hausse de 13,35% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires des produits pour fauteuil roulant a augmenté de plus de 38% et celui des produits d’acupuncture de près de 15%. Les ventes de produits ophtalmiques et de soins de réadaptation ont augmenté plus rapidement que l’an dernier. Le secteur des premiers soins a réalisé un chiffre d’affaires de 183 millions de RMB, en hausse de 2,69% d’une année sur l’autre. Les produits AED de l’entreprise progressent bien en Chine et l’échelle globale continue de croître.
La structure des produits varie en fonction de la situation épidémique et les marges brutes et nettes diminuent.
Tout au long de l’année 2021, ① la marge brute globale de la société a diminué de 4,39 PCT à 48,29% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la structure différente des produits par rapport à la situation épidémique de la même période l’année dernière; Le taux des dépenses de vente a augmenté de 2,50 PCT à 13,71%, le taux des dépenses de gestion a augmenté de 0,29 PCT à 5,64%, le taux des dépenses de R & D a augmenté de 0,20 PCT à 6,17% et le taux des dépenses financières a diminué de 2,03 PCT à – 0,13%, principalement en raison de la fluctuation du taux de change. Sous l’effet combiné, le taux d’intérêt net global de la compagnie a diminué de 4,59 à 21,53% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 1 201 millions de RMB, en baisse de 57,57% d’une année sur l’autre, principalement en raison des exigences de la compagnie en matière de paiement à la livraison et de commande au cours de la période épidémique de l’année dernière, et les ventes sont revenues à la période normale de crédit et de compte au cours de la période épidémique; Entre – temps, en 2021, en raison de l’augmentation des prix des matières premières en vrac et de l’impact de l’environnement international, les prix des principales matières premières ont augmenté. Entre – temps, afin d’assurer la production, l’entreprise a effectué une réserve stratégique de matières premières importantes.
Au quatrième trimestre de 2021, ① Le volume des revenus de la compagnie a diminué de 15,63% d’une année sur l’autre. D’une part, en raison de la différence de composition des revenus, certaines commandes liées à la situation épidémique ont encore été expédiées au quatrième trimestre de 2020, et l’impact de la situation épidémique au quatrième trimestre de 2021 a été relativement faible; D’autre part, au quatrième trimestre de 2021, la chaîne d’approvisionnement intégrée de l’entreprise et l’environnement du marché ont pris l’initiative d’exercer un contrôle prudent sur l’ensemble de l’exploitation. Dans l’ensemble, au quatrième trimestre de 2021, par rapport au quatrième trimestre de 2019, les revenus ont encore atteint un taux de croissance composé de près de 21% sur deux ans. La marge brute globale a diminué de 0,88 PCT à 43,16% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la différence de structure des produits et de l’influence des activités de promotion; Le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de R & D, le taux des dépenses financières et le taux d’intérêt net global étaient respectivement de 20,78%, 8,31%, 7,19%, 0,44% et 8,32%, avec des variations de + 8,92 PCT, + 2,49 PCT, – 0,45 PCT, – 4,43 PCT, – 4,99 PCT. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 114 millions de RMB, en baisse de 59,05% par rapport à l’année précédente.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sur la base de l’analyse des secteurs d’activité de base de la société, nous prévoyons que les revenus d’exploitation de 2022 à 2024 seront respectivement de 7431 milliards / 8799 milliards / 10379 milliards, avec un taux de croissance annuel de 8% / 18% / 18%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1559 milliards / 1834 milliards / 2163 milliards, en hausse de 5% / 18% / 18%; Le SPE est de 1,55 / 1,83 / 2,16, ce qui correspond à 15 fois le PE 2022 au prix de clôture du 25 avril 2022. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: risque d’effets persistants d’une nouvelle éclosion de pneumonie à coronavirus; Le risque de dépréciation de l’achalandage causé par l’opération sous – jacente n’est pas conforme aux attentes; Le risque d’une concurrence de plus en plus féroce sur le marché; Risque de changement de politique.
