Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Principaux points d'investissement
Événement: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 5374 milliards de RMB, en baisse de 18,84% d'une année sur l'autre et en hausse de 5,23% d'une année sur l'autre.
Commentaires:
Le volume et le prix des principales entreprises ont continué d'augmenter, tandis que les bénéfices ont diminué d'une année sur l'autre en raison de la hausse des coûts. Au cours du premier trimestre de 2022, la production et les ventes de plaques de polyuréthane de la société ont été respectivement de 1,01 / 950000 tonnes, en hausse de 5,43% / 2,77% par rapport à l'année précédente. En ce qui concerne le MDI, selon wind, le prix unitaire moyen du MDI pur chinois au premier trimestre était de 22 647 yuan / tonne, en baisse de 6,26% par rapport à l'année précédente; Le prix unitaire moyen du MDI agrégé était de 20 311 yuan / tonne, en baisse de 4,91% par rapport à l'année précédente. Sous l'influence de la pluie et de la neige et de la propagation de l'épidémie, la reprise des travaux en aval du côté de la demande n'est pas aussi bonne que les années précédentes et la demande globale est limitée. Entre - temps, le prix moyen du benzène pur et du charbon au premier trimestre était de 7 947 / 1 104 yuan / tonne, en hausse de 42,83% / 70% par rapport à l'année précédente. L'écart de prix global de MDI était de 14 685 yuan / tonne, en baisse de 19,34% par rapport à l'année précédente, ce qui a réduit les bénéfices. TDI, selon wind, le prix unitaire moyen de TDI en Chine au premier trimestre était de 18 739 yuan / tonne, en hausse de 26,61% par rapport à l'année précédente. L'augmentation des prix de la TDI est principalement influencée par l'offre de Yantai Juli, Gansu Silver Light et d'autres dispositifs anormaux.
Les prix de l'énergie de base ont fortement augmenté et les bénéfices du secteur pétrochimique ont été sous pression. La production et les ventes de la plaque pétrochimique sont respectivement de 1,18 / 3 millions de tonnes, en hausse de 36,70% / 27,66% par rapport à l'année précédente. Le prix de vente moyen était de 6266 yuan / tonne, en hausse de 22,09% par rapport à l'année précédente. À l'extrémité des matières premières, au premier trimestre de 2022, le prix moyen du CP du propane était de 803 $/ tonne, en hausse de 35% par rapport à l'année précédente; Le prix moyen du butane CP était de 802 $/ tonne, en hausse de 41% par rapport à l'année précédente. Les prix des matières premières ont augmenté plus que les prix des produits dans l'ensemble et les bénéfices du secteur pétrochimique ont été sous pression au premier trimestre. La zone de développement économique de Yantai a publié des informations sur la participation du public au rapport d'analyse des risques pour la stabilité sociale du projet de phase II Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ethyl
La nouvelle capacité de production a été mise en place de manière ordonnée et les perspectives d'avenir sont en croissance constante. En 2022, la société continuera de promouvoir la construction des parcs industriels Yantai, Fujian et Sichuan et lancera le projet de parc industriel Penglai Yantai. Selon le calendrier de construction du projet, il est prévu de mettre en service des projets tels que l'expansion de la capacité de polyéther, PO / SM, PC Upstream Industrial Chain, Nylon 12 Industrial Chain, MMA, PMMA, etc. Les principaux produits mis en production au cours des deux à trois prochaines années seront axés sur de nouvelles entreprises et de nouveaux projets tels que la modification des polyoléfines, la modification des PC, le Nylon 12, le citral, les plastiques dégradables, etc., et la promotion continue de la construction de la chaîne industrielle des batteries.
Prévision des bénéfices: sur la base de la situation épidémique et de l'évolution des prix de l'IDM, nous ajustons la prévision des bénéfices, et nous prévoyons que les bénéfices nets attribuables à la société mère de 2022 à 2024 seront respectivement de 231,16, 269,62 et 30 206 milliards de RMB (les valeurs initiales sont respectivement de 250,58, 285,80 et 31 318 milliards de RMB), et que le PE correspondant sera respectivement de 10,26 / 8,79 / 7,85 X, de sorte que la cote « acheté » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les prix des MDI fluctuent considérablement; La nouvelle capacité est inférieure aux prévisions.
